Производственный процесс состоит из нескольких этапов:

1. отрезка времени, характеризующего время хранения производственных запасов с момента их поступления до момента отпуска в производство.

2. Отрезка времени, характеризующего длительность производственного процесса.

3. Периода хранения готовой продукции на складе.

Производственный процесс = Т хранения + Т производства + Т хранения готовой

Запасов продукции на складе

Операционный цикл (ОЦ) – период полного оборота всей суммы оборотных активов. Операционный цикл состоит из периода оборачиваемости производственных запасов (Пз) (в днях) и периода погашения дебиторской задолженности (Пдз):

ОЦ (в днях) = Пз + Пдз,

Где Пз – период оборачиваемости запасов ( в днях).

Пдз – период погашении дебиторской задолженности (в днях).

Разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей является финансовым циклом (ФЦ), в течении которого денежные средства отвлечены из оборота.

Финансовый цикл (цикл денежного оборота) – период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученное сырье, материалы и полуфабрикаты, и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию:

ФЦ = Пз + Пдз – Пкз, (в днях),

Где Пз – продолжительность оборота запасов, дни

Пдз – продолжительность оборота дебиторской задолженности, дни.

Пкз – средний период погашения кредиторской задолженности, дни.

Сокращение финансового цикла в динамике – положительная тенденция.

Это сокращение может быть достигнуто:

1. за счет ускорения производственного процесса;

2. за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;

3. за счет замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Факторные модели оборачиваемости активов предприятия

Модель 1. Двухфакторная модель оборачиваемости совокупных активов:

где – доля оборотных активов в совокупных.

– оборачиваемость оборотных активов.

Модель 2. Зависимость оборачиваемости оборотных активов от доли дебиторской задолженности в оборотных активах и оборачиваемости дебиторской задолженности.

Модель 3.Трехфакторная модель оборачиваемости кредиторской задолженности:

,

где – оборачиваемость дебиторской задолженности;

– доля дебиторской задолженности в оборотных активах;

– коэффициент покрытия кредиторской задолженности оборотными активами.

где – выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ (ф. №2, стр.010),

услуг;

– среднегодовые остатки дебиторской задолженности;

Где – дебиторская задолженность на начало, конец года (ф.№1,стр.240 – к расчету берется только краткосрочная дебиторская задолженность);

где – среднегодовые остатки оборотных активов;

где – оборотные активы на начало, конец года (ф. № 1, стр.290);

где – среднегодовые остатки кредиторской задолженности;

где – кредиторская задолженность на начало, конец года (ф. № 1, стр.620).

Факторный анализ оборачиваемости кредиторской задолженности методом «абсолютных разниц» включает следующие расчеты:

5. оценка влияния изменения доли дебиторской задолженности в оборотных активах на оборачиваемость кредиторской задолженности:

.

6. оценка влияния изменения коэффициента покрытия кредиторской задолженности оборотными активами на оборачиваемость кредиторской задолженности:

.

7. оценка влияния изменения оборачиваемости дебиторской задолженности на оборачиваемость кредиторской задолженности:

8. расчет совокупного влияния факторов:

где отчет – значение показателя в отчетном периоде;

базов – значение показателя в базовом периоде;

Δ – изменение показателя.

Лекция 13. Оценка рентабельности капитала и обычных видов деятельности

1. Показатели рентабельности как фактор объективной оценки деятельности организации.

2. Система показателей рентабельности капитала.

3. Факторные модели оценки рентабельности капитала.

В-1. Показатели рентабельности капитала используются для получения объективной оценки деятельности организации. Это особенно важно в условиях инфляции. При расчете показателей рентабельности капитала прибыль сопоставляется с величиной всего капитала: собственного, заемного, инвестированного, акционерного, основного и оборотного.

В-2. Рентабельность капитала оценивается с помощью системы показателей:

1)общая рентабельность капитала (совокупных активов) или экономическая рентабельность (Rк) – характеризует величину общей прибыли, полученной с каждого рубля капитала (совокупных активов):

,

где – прибыль до налогообложения;

– среднегодовая стоимость капитала (совокупных активов);

2)рентабельность капитала по чистой прибыли позволяет оценить, сколько чистой прибыли получено организацией с каждого рубля капитала (совокупных активов):

= ,

где – чистая прибыль организации.

3)рентабельность долгосрочных инвестиций (R инв.) – характеризует эффективность использования средств, инвестированных в деятельность организации на длительный срок:

4)рентабельность внеоборотных активов (основного капитала) показывает величину прибыли, полученную с каждого рубля внеоборотных активов:

, или

5) рентабельность оборотных активов позволяет оценить, сколько прибыли получено организацией с каждого рубля средств, вложенных в оборотные активы:

, или

6)рентабельность собственного капитала или финансовая рентабельность показывает величину чистой прибыли, полученной с каждого рубля собственного капитала:

7)рентабельность чистых активов характеризует эффективность использования собственных средств организации. Этот показатель рассчитывается по чистой прибыли:

8) рентабельность заемного капитала позволяет оценить величину прибыли, полученной с каждого рубля заемного капитала. Этот показатель целесообразно рассчитывать по прибыли до налогообложения.

В-3. Для оценки рентабельности капитала используем трехфакторную модель, выражающую зависимость рентабельности производственных фондов от рентабельности продаж, фондоотдачи, оборачиваемости материальных оборотных средств:

где – рентабельность продаж, коэффициент;

– фондоотдача, коэффициент;

– оборачиваемость материальных оборотных средств.

где – прибыль от продаж, ф. № 2, стр. 050.

– выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, ф. № 2, стр. 010.

где – среднегодовая первоначальная стоимость основных фондов (данные ф. № 5, среднее арифметическое суммы значений на начало и конец года).

где – среднегодовая стоимость запасов.

1)Оценка влияния изменения рентабельности продаж на рентабельность производственных фондов производится по формуле:

;

2)Оценка влияния изменения фондоотдачи на рентабельность производственных фондов производится по формуле:

3)Оценка влияния изменения оборачиваемости материальных оборотных средств на рентабельность производственных фондов производится по формуле:

4)Совокупное влияние факторов: