2. Основные элементы мвс

Валюта в широком смысле слова — любой товар, способный выполнять денежную функцию средства обмена на международной арене, в уз­ком — наличная часть денежной массы, циркулирующая из рук в руки в форме денежных банкнот и монет.

С точки зрения принадлежности валюта разделяется на национальную и ино­странную. Среди всех валют, обращаю­щихся в мире, можно выделить резерв­ные, свободно используемые и твердые валюты. Важнейшей характеристикой валют является степень их конвертируе­мости — способности резидентов и нерезидентов свободно и без всяких ограничений обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реаль­ными и финансовыми активами. С точки зрения платежного баланса конвертиру­емость бывает по текущим операциям, капитальным операциям и полной, а с точки зрения резидентов — внутренней и внешней. Внутренняя конвертируе­мость может стать причиной возникно­вения параллельного обращения валют — использования одной или нескольких иностранных валют в денежной системе государства наряду с национальной ва­лютой, признаваемой законным платеж­ным средством, которое может принять форму валютного замещения или долла­ризации.

Если рассматривать валюты как спе­цифический товар, то они, как и любой другой товар, имеют цену. Поскольку цену валюты невозможно определить в той же валюте (цену рубля нельзя выра­зить в рублях, так же как и доллара в долларах), то их цена выражается в дру­гих валютах Цена единицы национальной валю­ты, выраженная в единицах иностранной валюты, называется валютным курсом.

Валютная котировка — способ опреде­ления валютного курса — может быть прямой, когда курс единицы иностранной валюты выражается определенным количеством единиц национальной валю­ты, и косвенной — в обратном случае. По временному горизонту валютные кур­сы делятся на спот-курс, по которому валюты обмениваются друг на друга в течение не более двух рабочих дней с момента достижения соглашения о ко­тировке курса, и форвардный курс, по которому обмениваются валюты в опре­деленный момент в будущем. Для выяс­нения реальных тенденций движения валютного курса используются его рас­четные виды: номинальный — текущая валютная котировка, реальный номи­нальный курс, пересчитанный с учетом инфляции, номинальный эффективный — индекс валютного курса по отношению к валютам стран—торговых партнеров и реальный эффективный — номинальный эффективный курс с поправкой на изме­нение уровней цен.

Номинальный валютный курс более применим для измерения текущих сделок, в долгосрочной перспективе он не точен, т.к. цена иностранной и национальной валюты меняется в зависимости от колебания цен в этих странах.

Большое значение имеет режим валютного курса, т.е. способ его определения (установления) существует 2 полярных режима валютных курсов: жесткофиксированный и свободноплавающий, кроме этих двух крайних вариантов существует значительное число их модификаций.

1. Фиксированный валютный курс – официально установленное соотношение м/у двумя валютами, допускающие временное отклонение не более чем на 2,25%

Фиксация курса проводится следующими способами:

- фиксация курса к одной валюте, т.е. эта привязка валютного курса к наиболее значимой в м/н расчетах валюте ($)

- использование валюты других стран в качестве законно платежного средства

- фиксация курса нац. валюты к валюте главных торговых партнеров

- фиксация курса национальной валюты к валютной корзине (обычно это SDR). Это счетная единица рассчитываемая МВФ на основе курса основных резервных валют.

2. Ограниченно -плавающий валютный курс. В этом случае применяются механизмы соединяющие в себе элементы фиксирования и плавающих курсов

Разновидности плавающих курсов:

- корректируемый валютный курс – курс автоматически изменяемый в соответствии со сменой определенного набора экономических показателей

- управляемо-плавающий курс. В этом случае курс может изменяться ежедневно на заранее запланированную и объявленную величину (скользящая привязка). Курс может изменяться заранее объявленной периодичностью (ползущая привязка) и на заранее необъявленную (величину привязки) каждый день (грязное плаванье).

3. Свободноплавающий валютный курс. Государство в данном случае напрямую не вмешивается на его формирование. Но опосредственно могут влиять, например, снижением-повышением учетных ставок ЦБ - повышение учетной ставки делает более привлекательными вложение в этой стране и вызывает приток иностранной валюты - курс нац. валюты повышается.

К преимуществам фиксированных валютных курсов следует отнести то, что когда курс стабильный, то он обеспечивает компаниям надежную основу для планирования и ценообразования; ограничивает внутреннюю денежно-кредитную политику; положительно влияет на недостаточно развитые финансовые рынки и финансовые инструменты.

Недостатки фиксированных валютных курсов:

• если нему не доверяют, то он может поддаться спекулятивным действиям, которые в дальнейшем могут обусловить отказ он фиксированного курса;

• не существует надежного способа определить, есть ли выбранный курс оптимальным и стабильным;

■ фиксированный курс предусматривает, чтобы центральный банк был готовый к проведению валютных интервенций с целью его поддержки.

К преимуществам плавающих курсов относится, то что они оперативно реагируют на любые макроэкономические показатели, с другой стороны, такие курсы подвержены атакам биржевых спекулянтов и в условиях экономической нестабильности могут быть отрицательно влиять на экономическую ситуацию ( Англия- атака в 1992г на фунт)

Выбор той или другой валютной политики определяется степенью зависимости национальной экономики от процессов, которые происходят в мировом хозяйстве. Если страна большой мерой поддается угрозе внутренней нестабильности и меньше зависит от внешней, то для нее, как правило, лучшими являются фиксированные валютные курсы. В случае, когда экономика страны в значительной мере зависит от мирового рынка, а внутренняя экономическая ситуация и национальная макроэкономическая политика относительно стабильные, то лучшими являются плавающие валютные курсы.

Общая тенденция в эволюции способов определенных валютных курсов заключается в увеличении количества стран, которые используют различные виды плавающих курсов, и сокращается количество стран использующие фиксированный курс.

Иностранная валюта, как и любой другой товар, имеет, цену, которая уста­навливается на валютном рынке под воз­действием спроса и предложения. Спрос на нее возникает в основном в силу необ­ходимости оплачивать импортные това­ры, приобретать иностранные ценные бумаги и другие активы, а ее предложе­ние — из-за получения доходов от экс­порта, а также приобретения иностран­цами национальных ценных бумаг и прочих активов. Эластичность спроса и предложе­ния валюты выражает соотношение из­менений в объемах спроса и предложе­ния валюты с процентным изменением валютного курса. Спрос на валюту одно­го государства является ее предложени­ем другим государством. Поэтому доста­точно знать параметры спроса на валюту в любой стране, которые определяются спросом на импорт и иностранные ак­тивы, чтобы определить параметры ее предложения. Если спрос на экспорт страны эластичен, то предложение инос­транной валюты растет, если не эласти­чен, то падает.

Рост курса национальной валюты приводит к росту цен национальных то­варов на мировом рынке, выраженных в иностранной валюте, что приводит к со­кращению их экспорта, который в ре­зультате становится менее конкурен­тоспособным. В то же время цены на иностранные товары, выраженные в на­циональной валюте, снижаются, в ре­зультате чего их импорт увеличивается. В результате роста курса национальной валюты деноминированные в ней нацио­нальные активы и ценные бумаги доро­жают относительно иностранных, что приводит к увеличению оттока капитала за рубеж.

Таким образом, падение курса нацио­нальной валюты ведет к росту экспорта товаров и импорта капитала, тогда как рост ее курса имеет обратные послед­ствия — увеличение импорта товаров и экспорта капитала. В лю­бом случае подразумевается неизмен­ность внутренних цен в каждой из стран.