Глава 5. Международный кредит и движение ссудного капитала

5.1. Классификация международных кредитов на макроуровне

Международный кредит - это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности и уплаты процентов. Кредиторами и заемщиками могут быть банки, фирмы, правительства, международные финансовые организации. Основой развития международного кредита стал выход производства за национальные рамки, его интернационализация и специализация.

Источником международного кредита служат временно свободные денежные накопления предприятий, личного и государственного сектора, аккумулируемые банками. Международный кредит отличается от национального тем, что эти источники привлекаются из многих стран.

Принципы кредитования заключаются 1) в возвратности кредита (иначе это было бы субсидированием), 2)платности, которая помогает осуществлять дифференцированные условия кредита, 3)срочности (ссуду нужно вернуть в оговоренный срок), 4)материальной обеспеченности, которая гарантирует его погашение.

Международный кредит выполняет следующие функции:

1) перераспределяет ссудный капитал между странами, обеспечивая потребности расширения производства,

2) обеспечивает экономию издержек обращения, заменяя наличные деньги кредитными,

3) ускоряет накопление прибыли: предприниматели одной страны увеличивают ее за счет присоединения средств других государств,

4) содействует превращению индивидуальных предприятий в акционерные общества или ТНК,

5) помогает регулированию мировой экономики.

Международный кредит классифицируется по нескольким признакам:

по источникам; по назначению; по видам; по валютам займа; по срокам; по обеспеченности; отличаются по типам финансового оформления; по характеру собственности. Однако, прежде всего, международный кредит различают по характеру участия в экономике реципиента - страны получателя кредита. Прямые инвестиции осуществляются с целью получения контроля над активами компаний страны-реципиента. По международной методологии для того, чтобы признать инвестиции прямыми, последние должны составлять не менее 10 % от акционерного капитала инвестируемой компании и позволять инвестору вводить своих представителей в совет директоров компании. Подробнее о прямых инвестициях будет идти речь в главе о транснациональных корпорациях.

Портфельные инвестиции - вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом финансирования. Они осуществляются только в целях извлечения процентного дохода. Международные портфельные инвестиции классифицируются по статьям платежного баланса следующим образом:

• акционерные ценные бумаги - обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца по отношению к лицу, выпустившему этот документ;

• долговые ценные бумаги - обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.

В свою очередь долговые ценные бумаги могут выступать в форме:

• облигации, простого векселя, долговой расписки - денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный доход;

• инструментов денежного рынка - финансовых активов, дающих их владельцу право на гарантированный доход на определенную дату. Эти инструменты продаются на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени до погашения. В их число входят казначейские векселя (в российской практике они называются ГКО - государственные краткосрочные облигации), депозитные сертификаты, банковские акцепты и пр.;

• финансовых дериватов - производных ценных бумаг, удостоверяющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг. В их числе - фьючерсы, опционы, варранты, свопы.

В последние годы портфельные инвестиции получили бурное развитие в первую очередь за счет развития рынка финансовых дериватов и опередили по абсолютным размерам рынок прямых инвестиций. Этот факт является одним из главных феноменов мирового экономического развития 90-х годов.

По характеру использования международный кредит подразделяется на предпринимательский капитал и ссудный капитал. Предпринимательский капитал - это средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения прибыли. Ссудный капитал - средства, даваемые взаймы с целью получения процента.

По срокам вложения капитал делится на:

• Среднесрочный и долгосрочный капитал - вложения капитала сроком более чем на 1 год. Все вложения предпринимательского капитала, особенно прямые инвестиции, также как и ссудный капитал в виде государственных кредитов, обычно является долгосрочными.

• Краткосрочный капитал - вложения капитала сроком менее чем на 1 год. Преимущественно ссудный капитал в форме торговых кредитов.

В целом, международное заимствование и кредитование - это выдача и получение средств взаймы на срок, предусматривающий выплату процентов за их использование. Основные инструменты международного заимствования и кредитования, находящие отражение в платежном балансе, следующие:

• Торговые кредиты - требования и пассивы, возникающие в результате прямого предоставления кредита поставщиками и покупателями по сделкам с товарами и услугами, и авансовые платежи за работу, которая осуществляется в связи с такими сделками. Торговые кредиты (в основном, краткосрочные) могут предоставляться как правительствами, так и частными предприятиями и другими неправительственными организациями.

• Займы - финансовые активы, возникающие вследствие прямого одалживания средств кредитором заемщику, в результате которого кредитор либо не получает никакого письменного гарантийного обязательства от заемщика, либо получает долговую ценную бумагу. К числу займов относятся займы на финансирование торговли, другие займы и авансы, включая ипотечные займы, а также кредиты Международного валютного фонда. Займы могут предоставляться и получаться денежными властями (Центральный Банк и другие органы регулирования денежного рынка), правительством, банками и другими секторами и делятся на краткосрочные и долгосрочные.

• Валюта - банкноты и монеты, находящиеся в обращении и используемые для осуществления платежей. Национальная валюта, находящаяся в распоряжении нерезидентов, считается пассивом, а иностранная валюта, находящаяся в распоряжении резидентов ,- активом. Например, массированный ввоз долларов в российскую экономику означает кредитование российскими резидентами американских резидентов. Доллары, обращающиеся в России, - это актив или требования к США российских резидентов, и пассив (обязательства) американских резидентов перед Россией.

• Депозиты - деноминированные в местной или иностранной валюте переводные депозиты, которые беспрепятственно по первому требованию превращаются в наличные деньги и могут быть использованы для осуществления платежей. Депозиты резидентов за рубежом считаются пассивом, депозиты нерезидентов внутри данной страны - активом. Депозиты осуществляются денежными властями и банками.

• Прочие активы и обязательства - остаточная категория, к которой относятся все прочие виды движения капитала, например, взносы стран в международные организации.

Также как и в случае прямых и портфельных инвестиций, основной объем международного кредитования приходится на развитые страны, которые являются главными кредиторами и заемщиками одновременно. Доля развивающихся стран с трудом достигает 15-17 % лишь в объеме межгосударственных кредитов, в которых более половины занимают кредиты, предоставляемые по линии международных организаций. К середине 90-х годов структура кредитов примерно была следующей (табл. 2).

Таблица 2.

Международное движение ссудного капитала (в млрд. долл.)

Виды кредитов		1987	1990	1993
Всего	выдача	-153,4	-249,8	-275,9
	оплата	95,8	152,5	223,4
Межправительственные кредиты	выдача	-58,3	-84,7	-88,5
	оплата	35,3	47,6	51,6
Межбанковские кредиты	выдача	-64,8	-124,7	-147,0
	оплата	41,9	79,1	137,4
Прочие кредиты	выдача	-30,3	-40,4	-40,4
	оплата	18,6	25,8	34,4