1.Концепция и основные направления корпоративного развития в

России.

Цель корпоративных финансов: максимизировать текущую рыночную стоимость обращающихся акций фирмы. Корпоративное управление – это властные полномочия осуществлять инвестиции и принимать решения по финансированию.

Оценка активов использует модель приведённой стоимости: будущий денежный поток дисконтируется по соответствующей ставке , называемой альтернативными издержками или предельной нормой доходности

Доход (t = 1) = Доход (t = 0) + Доход (t = 0 ) • r, или

Доход (t = 1)

Прив. Стоим. = PV(Доход (t = 0) ) = --------------------

1 + r

Доход (t = 1)

Чистая Прив.Стоим. (NPV) = Доход (t =0) + -------------------

1 + r

Где r – норма доходности ( часто называют ставкой дисконта, альтернативными издержками капитала).

Норма доходности определяет ставку дисконтирования ( с учётом времени и риска ).

Вычисляя активы , мы оцениваем :сколько заплатят за них при условии, что существуют альтернативные возможности инвестирования на рынке капиталов.

Корпоративные задачи :

• финансовое планирование ( бюджетирование)

• принятие инвестиционных решений о капитальных вложениях

• принятие решений об источниках финансирования бизнеса и структуре капитала

• принятие оперативных решений в части управления оборотным капиталом (денежным потоком, запасами, дебиторской и кредиторской задолженностью)

• измерение и управление ценностью бизнеса – регулярная выплата дивидендов служит сигналом процветания компании, НО разработка политики дивидендных выплат

• слияния, поглощения и оценка стоимости акций

Стратегический менеджмент - разработка общих целей компании и воплощение их в долгосрочных планах, выбор стратегии : плана реализации с наибольшим потенциалом достижения поставленных целей.

Операционный менеджмент означает ежедневное управление бизнесом, реализацию разработанных планов.

Управление рисками – поиск способов реагирования на различные риски :

-при расширение производства управленцы уменьшают издержки финансовых трудностей, меняется продуктовый ассортимент, выход из бизнеса;

Риски (релевантные – существенные):

* устраняемые за счёт диверсификации

* не устраняемые за счёт диверсификации

* риски спроса

* риск затрат

* риск финансовый – риск изменения валютных курсов

* имущественный риск

- для снижения уровня долгов перекладывают операционные риски на собственный капитал (на уменьшение резервных фондов).

-приобретение страховок от специфических рисков,

-использование фьючерсов и производных финансовых инструментов для защиты от неблагоприятных колебаний товарных цен, процентных ставок, валютных курсов.

- для уменьшения (подмены) дивидендных выплат увеличивается выкуп акций.

Цели менеджера корпорации:( Супер-цель – максимизация чистой приведённой стоимости)

• понять роль управления в бизнесе

• оценить возможные цели бизнеса

• Благосостояние акционеров – наиболее адекватная цель управления финансами в корпорации

• Ключевые задачи финансовой функции менеджера :

Финансовое планирование

Оценка инвестиционных проектов

Операции на рынке капиталов

Финансовый контроль бизнеса

Этика менеджмента, эгоизм менеджеров может повлиять на эффективность бизнеса.

Сокращение затрат выгодны для краткосрочных прибылей, НО могут подорвать долгосрочные прибыли и эффективность работы предприятия.

Прив. Стоимость = коэффициент дисконтирования * Будущий доход

PV – present value

NPV

DF – discount factor

D – debt - долг

E – equity - справедливость

Вычислить приведённую стоимость можно дисконтируя будущий доход:

К1

К1 = Ко (1+ r) или Ко = К1/ (1+ r) = ---------------

1 + r

Пусть ожидаемый доход через год. Приведённая стоимость отсроченного дохода определяется:

Норма доходности – ставка дисконтирования , сопоставимые альтернативные инвестиции на рынке капиталов – альтернативные издержки

Доходность инвестиций

NPV = PV – требуемые инвестиции (С0); С0 – отток денежных средств

Прибыль Прибыль на акцию  ( EPS)

Доходность = -------------------- ; Отток денежных средств

Инвестиции по лизингу (PVGO)

Приведённая стоимость проекта равна будущей выручке от реализации этого

проекта .

Правило чистой приведённой стоимости: делать инвестиции, имеющие NPV >0

Правило доходности : делать инвестиции ,доходность которых превышает их альтернативные издержки

Высшие финансовые менеджеры корпорации:

Финансовый директор:

* финансовая политика

* корпоративное планирование

Казначей: Главный бухгалтер:

*Управление денежными средствами * финансовая отчётность

*Привлечение капитала * бухгалтерский учёт

*Связи с банками *Уплата налогов

Сфера деятельности ,

Заинтересованные стороны: акционеры, сотрудники, менеджеры, поставщики, клиенты, общество. Проблемы отношений : доверитель (акционер) – агент (менеджер). Издержки доверительных отношений возникают , когда :

• менеджеры не прилагают усилий к максимизации стоимости фирмы

• надзор за работой менеджеров требуют от акционеров дополнительных затрат

Существуют международные различия в финансовой архитектуре компаний:

-разные формы правового устройства разных стран,

-методы управления и контроля,

-способы финансирования, чем уже круг собственников – тем более весомая роль коммерческих и государственных банков.

Крипто – валюта : мифы и реальность (скрытность, тайность расчётов).

Организационная структура управления финансами корпорации:

Совет директоров

Председатель правления совета директоров