УО «Белорусский государственный экономический университет»

Кафедра банковского дела

Опорный конспект лекций

по дисциплине «Организация и финансирование инвестиций»

для студентов дневной и заочной формы обучения

2014

Опорный конспект подготовлен доцентами кафедры банковского дела кандидатами экономических наук Петрашко Г. Н.и Никоноровой М.Н.

Рассмотрена и рекомендована к использованию кафедрой банковского дела.

Введение

Курс «Организация и финансирование инвестиций» изучает теорию и практику организации инвестиций, методы оценки инвестиционных проектов, принципы, источники и порядок их финансирования в условиях инновационного развития экономики.

Цель преподавания дисциплины – приобретение студентами теоретических знаний и практических навыков в области организации финансирования инвестиций; овладение современными методами оценки инвестиционных проектов и принятия инвестиционных решений; выработка умения оценить действующую систему инвестирования и предложить пути ее улучшения.

Задачи дисциплины:

- раскрыть содержание инвестиций, их роль в обеспечении экономического роста страны;

- изучить способы осуществления инвестиций и роль государства в их регулировании, основных направлений современной инвестиционной политики;

- ознакомиться с формами и проблемами привлечения иностранного капитала в республику, включая условия формирования благоприятного инвестиционного климата;

- изучить применяемые методы оценки эффективности инвестиционных проектов;

- определить место и роль банков в инвестиционном процессе;

- изучить используемые источники и методы финансирования инвестиций;

- осветить действующий порядок кредитования инвестиционных проектов и пути усиления инвестиционной ориентации банковской системы;

-заложить предпосылки изучения других экономических дисциплин, преподаваемых параллельно или после курса «Организация и финансирование инвестиций».

Студенты также знакомятся с мировым опытом инвестирования и возможностью использования его в Республике Беларусь.

Сформулированные цель и задачи всецело вытекают из требований, предусмотренных действующим стандартом по специальности и входящей в него квалификационной характеристикой специальности по организации и финансированию инвестиций.

В результате изучения курса студенты должны

знать:

- теоретические основы инвестирования;

- законодательные и нормативно-правовые акты, регулирующие осуществление инвестиций, научную и инновационную деятельность в Республике Беларусь;

- базовые понятия, используемые при организации инвестиционного процесса;

- способы и принципы осуществления инвестиций;

- значение качественной проектно-сметной документации для эффективного использования инвестиционных ресурсов;

- принципы принятия инвестиционных решений;

- методы анализа и оценки инвестиционных проектов в условиях рыночной экономики;

- источники средств, используемых для финансирования инвестиций;

- объекты, условия и организацию кредитования инвестиционных проектов и проектного финансирования;

- источники и порядок финансирования инновационной деятельности.

уметь:

- применять на практике действующие нормативные правовые акты;

- использовать теоретические знания курса для анализа инвестиционной сферы и макроэкономической ситуации;

- анализировать объем, динамику, структуру инвестиций и источников финансирования;

- рассчитывать показатели, характеризующие эффективность инвестиционного проекта, определять объем финансовых ресурсов, необходимых для его реализации и источники их финансирования;

- оформить пакет документов, представляемых банку для получения кредита;

- производить расчеты за выполненные работы и другие инвестиционные затраты;

- использовать программные продукты для оценки эффективности инвестиционных и инновационных проектов и инвестиционной кредитоспособности потенциальных кредитополучателей.

обладать навыками:

- анализа бизнес-плана и финансового состояния инвестора;

- отбора наиболее эффективных инвестиционных проектов;

- предвидения возможных рисков при осуществлении проектов и способов их снижения;

- принятия долгосрочных инвестиционных решений;

- разработки схем финансирования инвестиционных проектов;

- составления заключения о возможности и условиях кредитования инвестиционных проектов банками.

Успешное изучение курса возможно в увязке с другими предметами. Базовыми дисциплинами для освоения курса «Организация и финансирование инвестиций» являются: «Макроэкономика», «Микроэкономика», «Национальная экономика Беларуси», «Теория финансов», «Деньги, кредит, банки».

Курс «Организация и финансирование инвестиций» непосредственно связан с такими специальными дисциплинами, как «Государственный бюджет», «Финансы предприятий», «Рынок ценных бумаг», «Организация деятельности коммерческих банков», «Бухгалтерский учет, анализ и аудит в банках», «Анализ деятельности банков и управление рисками» и др.

«Организация и финансирование инвестиций» - одна из прикладных дисциплин, формирующих будущих специалистов банковского дела, финансов, рынка ценных бумаг, экономистов предприятий.

Изучение курса предусматривает чтение лекций, проведение практических занятий, самостоятельную работу студентов, выполнение тестовых заданий, экзамен.

Примерный тематический план

№ раздела темы, занятия	Название раздела, темы, занятия; перечень изучаемых вопросов
1	2
Тема 1	Инвестиции и инвестиционная политика 1.1 Инвестиционный климат РБ на этапе перехода к рыночной экономике 1.2 Понятие инвестиций и их классификация. Сущность инвестиционной деятельности и ее виды. 1.3 Государственное регулирование и государственная поддержка инвестиционной деятельности. 1.4 Особенности осуществления инвестиций на основе концессии
Тема 2	Белорусские инвестиции за рубежом 2.1 Объекты и формы инвестиционной деятельности белорусских юридических и физических лиц за границей. Законодательное регулирование
Тема 3	Иностранные инвестиции в Республике Беларусь
	3.1 Значение и формы привлечения иностранного капитала в РБ. 3.2 Привлечение прямых иностранных инвестиций путем создания коммерческих организаций с иностранными инвестициями. 3.3 Преимущества и основные виды иностранных кредитов. Экономические предпосылки привлечения внешних займов. 3.4 Проблема привлечения иностранного капитала в экономику Республики Беларусь. Основные пути их решения.
Тема 4	Инвестиции в свободные экономические зоны 4.1 Создание свободных экономических зон как способ привлечения иностранных инвестиций. Типы СЭЗ. 4.2 Порядок создания свободных экономических зон 4.3 Налоговые и другие льготы, предоставляемые иностранными инвесторами в СЭЗ
Тема 5	Инвестиции в основной капитал. 5.1 Сущность капитальных вложений. Основные направления совершенствования структуры капитальных вложений. 5.2 Основные понятия в капитальном строительстве. Организационные формы строительства. 5.3 Подрядные торги в строительстве. Порядок их организации и проведения.
Тема 6	Эффективность инвестиционных проектов. 6.1 Финансово-экономический анализ инвестиционных проектов. 6.2 Показатели эффективности инвестиционных проектов. Оценка денежных потоков. 6.3 Анализ показателей инвестиционных проектов. 6.4 Виды проектных рисков и их оценка, управление рисками.
Тема 7	Банки на инвестиционном рынке 7.1 Инвестиционные операции коммерческих банков на рынке ценных бумаг. 7.2 Инвестиции банков в уставные фонды других юридических лиц.
Тема 8	Инвестиционное проектирование в строительстве 8.1 Понятие инвестиционного проекта, его значение и жизненный цикл. 8.2 Государственная экспертиза инвестиционных проектов и порядок их утверждения. 8.3 Особенности финансирования проектно-изыскательских работ.
Тема 9	Условия и порядок финансирования инвестиционных проектов по строительству объектов. 9.1 Условия осуществления капитального строительства и его финансирования. 9.2 Характеристика договорных отношений в строительстве. Виды договоров подряда. 9.3 Порядок формирования договорной цены на строительную продукцию. Расчеты между заказчиком и подрядчиком за выполненные строительно-монтажные работы.
Тема 10	Источники финансирования инвестиционной деятельности в основной капитал. 10.1 Состав и структура источников финансирования инвестиций. 10.2 Бюджетные средства как источник финансирования инвестиций. 10.3 Порядок предоставления бюджетных средств на финансирование государственных капитальных вложений на возвратной основе. 10.4 Собственные средства субъектов хозяйствования для финансирования инвестиционной деятельности и проблемы их формирования.
Тема 11	Кредитование банками инвестиционных проектов. 11.1 Кредит банка как источник финансирования инвестиций, его преимущества. Объекты инвестиционного кредитования. 11.2 Порядок оформления, выдачи и погашения банковского кредита на инвестиции. 11.3 Бизнес-план инвестора как условие получения бюджетных и банковских кредитов. 11.4 Особенности и условия предоставления инвестиционных кредитов по линии ЕБРР на поддержку малого и среднего бизнеса. 11.5 Консорциальные и синдицированные кредиты, лизинг.
Тема 12	Проектное финансирование. 12.1 Понятие «Проектное финансирование», его основные схемы осуществления. 12.2 Проектное финансирование за рубежом.
Тема 13	Инвестиции в инновации. 13.1 Понятие инноваций и инновационный проект. Государственная политика инвестирования в НТП. 13.2 Источники и порядок финансирования НИОКР и наукоемких производств, основанных на новых и высоких технологиях. 13.3 Особенности государственного регулирования инновационной деятельности и направления реализации инновационной политики в Республике Беларусь.

Тема 1 Инвестиции и инвестиционная политика

1.1 Инвестиционный климат Республики Беларусь на этапе перехода к рыночной экономике.

1.2 Понятие инвестиций и их классификация. Сущность инвестиционной деятельности и ее виды.

1.3 Государственное регулирование и государственная поддержка инвестиционной деятельности.

1.4 Особенности осуществления инвестиций на основе концессий.

1.1 Инвестиционный климат Республики Беларусь на этапе перехода к рыночной экономике.

В странах с переходной экономикой необходимость в иностранных инвестициях возникает при проведении государственной политики по снижению и стабилизации уровня инфляции, для формирования институтов рыночной экономики, осуществлении структурной перестройки экономики и обеспечении устойчивого экономического роста.

Ограниченность внутренних источников финансирования инвестиционной деятельности и наличие потребности в них для обеспечения расширенного воспроизводства, обновления производственного потенциала и расширения экспортных возможностей страны влекут за собой необходимость стимулирования привлечения иностранных инвестиций в экономику.

Условиями для привлечения иностранного капитала в экономику страны как правило являются наличие стабильной и прозрачной законодательной базы в области инвестиций; положительная оценка государственной экономической политики со стороны авторитетных международных финансово-кредитных организаций (МВФ, Всемирный банк и т.п.); наличие суверенного кредитного рейтинга; правовое обеспечение прав собственности иностранного инвестора; проведение льготной налоговой, таможенной, валютной политики для иностранных инвесторов и т.п.

Важное значение для привлечения иностранных инвестиций имеет стабильная социально-экономическая и политическая обстановка в стране-реципиенте инвестиций.

Привлечение иностранных инвестиций зависит от инвестиционного климата в стране, принимающей инвестиции и ее международного рейтинга. Под инвестиционным климатом понимается совокупность социально-экономических, политических, юридических и других факторов, влияющих на приток иностранных инвестиций в страну.

Инвестиционный климат складывается из стабильного и предсказуемого законодательства, особенностей системы налогообложения и режима использования прибыли и экономической безопасности и защиты инвестиций и многого другого.

Формирование благоприятного инвестиционного климата в стране связано с макроэкономической стабилизацией, сокращением уровня инфляции, преодолением спада производства, внедрением эффективных рыночных механизмов.

Немаловажное значением имеет развитие национальной системы страхования и гарантий рисков, связанных с реализацией инвестиционных проектов.

Страхование может охватывать как процесс вложения и освоения средств, так и объекты, построенные в результате инвестирования. Для реализации защиты инвестиций в рамках системы страхования целесообразно обеспечить максимально возможное взаимодействие национальных страховых компаний с крупными зарубежными перестраховочными фирмами.

Международное инвестиционное сотрудничество включает в себя: заключение двухсторонних соглашений о поощрении и защите инвестиций, избежание двойного налогообложения; создание в мире благоприятного имиджа страны-реципиента; развитие взаимоотношений с Европейским Союзом, Всемирной торговой организацией, международными финансово-кредитными организациями и учреждениями.

Реализация задач информационного обеспечения процесса привлечения инвестиций в экономику, включающего сбор, обработку и актуализацию информации о законодательстве, состоянии рынка, перспективах развития экономики и отдельных отраслей, о ходе приватизации, продаже ценных бумаг, формирование базы данных потенциальных инвесторов и заинтересованных в инвестициях предприятий и организаций требует создания единой системы в этой области.

Активизация иностранной инвестиционной деятельности предполагает совершенствование и развитие форм привлечения иностранного капитала. Создание совместных и иностранных предприятий не привело к заметному расширению участия западного капитала в обновлении экономики. Целесообразно шире использовать различные формы иностранных кредитов, в частности в виде банковских вкладов с покрытием кредита товарными поставками (компенсационные соглашения).

Привлечение иностранных инвестиций может осуществляться в форме концессий.

Предметом концессионных соглашений являются права на осуществление отдельных видов деятельности, на которые закреплено исключительное право государства, а также недра, воды, леса, земли и другие объекты, являющиеся собственностью государства.

Эффективной формой прямых иностранных инвестиций в условиях неразвитости фондового рынка и повышенного риска инвестирования в республике, может стать привлечение венчурного (рискового) капитала. Объектами инвестиций для венчурного капитала являются предприятия и проекты, риск по которым слишком высок для получения банковских кредитов, но которые обещают высокие прибыли в случае успешной реализации.

Высокий уровень риска, связанный с инвестициями в республике, будет приемлем для венчурного капитала при условии, что он может получить соответствующее вознаграждение.

Перспективной формой иностранного инвестирования является также международный лизинг, позволяющий осуществить обновление производственной базы, внедрение новых и высоких технологий, повышение конкурентоспособности продукции на мировых рынках.

Развитие форм иностранного инвестирования связано с расширением использования международных лицензионных соглашений, заключаемых при передаче права на производство товаров и услуг, ноу-хау, технологии и т.п.

Перспективной формой расширения международного сотрудничества является заключение соглашений между фирмами, позволяющих объединить ограниченные ресурсы для совместных производственных исследовательских и других целей.

Увеличению притока иностранных инвестиций способствует создание свободных экономических зон, на территории которых действует льготный налоговый и таможенный режим.

Следует отметить, что в Республике Беларусь для реализации государственной политики в сфере инвестиций в 2011 году было создано Национальное агентство инвестиций и приватизации. Создавая агентство, был сделан акцент на прямые иностранные инвестиции исходя из современных потребностей национальной экономики и наличия сопутствующих выгодных для экономики страны компонентов данного типа инвестиций: привнесение новых технологий, внедрение современного корпоративного управления, поддержка местных поставщиков и подрядчиков, создание рабочих мест и подготовка местного персонала, развитие экспортных возможностей на новых сегментах рынка и т.д

В Беларуси сегодня созданы благоприятные условия для привлечения в страну иностранных инвестиций. Во многом они обусловлены государственной инвестиционной политикой, в основу которой Правительство республики закладывает несколько основных принципов:

- многовекторность инвестиционного сотрудничества. Сегодня основные инвесторы в республике - Россия, на долю которой приходится около четверти привлекаемых инвестиций от общего объема, и ряд европейских стран (Швейцария, Австрия, Германия, Нидерланды). Однако большой интерес для нас представляют также инвестиции из ближне-восточного и азиатского регионов, в т.ч. сотрудничество с Китаем, Ливаном, Ираном, Сирией, Саудовской Аравией, Израилем, с которыми в настоящее время активизируются инвестиционные связи. Интересны для Беларуси и связи со странами Латинской Америки;

- обеспечение производственной и инновационной направленности привлекаемых инвестиций, связанной со структурной перестройкой и модернизацией реального сектора экономики, обеспечением конкурентных преимуществ республики.

Приветствуются капиталообразующие инвестиции в виде создания совместных производств, реинвестирования прибылей, поставок оборудования в рамках кредитных линий. Инновационную направленность инвестиций призвана обеспечить реализация проекта по созданию Парка высоких технологий;

- установление равных условий деятельности для иностранных и национальных инвесторов. Акценты в инвестиционной политике постепенно смещаются от преференциального режима к созданию универсальных общеэкономических условий, определяющих привлекательность инвестиционной среды, что обеспечит стабильные и предсказуемые правила игры всех инвесторов.

В стране проведена значительная работа по совершенствованию инвестиционного законодательства. Внесены изменения и дополнения в инвестиционный кодекс, которые расширяют правовое поле деятельности для иностранных инвесторов.

Особую роль в сфере инвестиционной деятельности играет Консультационный совет по иностранным инвестициям при Правительстве. В него входят как руководители госорганов, так и иностранные инвесторы, представители международных организаций, рекомендации которых учитываются Правительством при регулировании инвестиционной политики государства.