10.8. Маржинальная торговля

Маржинальная торговля (сделки «с плечом») заключается в приобретении инвестором ценных бумаг на денежные средства, предоставленные брокером, или продаже ценных бумаг, предоставленных брокером. При покупке ценных бумаг «с плечом» клиент оплачивает часть стоимости сделки собственными денежными средствами, а остальная сумма предоставляется брокером в заем. При продаже ценных бумаг (продажа «без покрытия», или «короткая» продажа) клиент занимает ценные бумаги у брокера и продает их на рынке, а затем погашает заем этими же ценными бумагами, приобретенными позднее.

Таким образом, маржинальная торговля дает инвестору две возможности:

• использовать больший объем денежных средств при покупке ценных бумаг (занимая денежные средства у брокера);

• получать прибыль при снижении рыночной цены акции (занимая ценные бумаги у брокера).

Кредитование инвестора брокером осуществляется под залог денежных средств и/или ценных бумаг, находящихся на счете инвестора у брокера. При этом инвестор может проводить операции с ценными бумагами и денежными средствами, которые находятся в залоге. В качестве обеспечения обязательств клиента по предоставленным займам брокер помимо денежных средств может принимать ценные бумаги, которые соответствуют требованиям, установленным нормативными правовыми актами для включения ценных бумаг в котировальный лист «А» первого уровня организаторов торговли на рынке ценных бумаг. Право совершать маржинальные сделки брокер предоставляет своим клиентам по собственному усмотрению и может отказать клиенту в предоставлении данной услуги.

Совершение маржинальных сделок допускается исключительно на фондовой бирже и/или через иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, имеющих соответствующую лицензию федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. Организаторы торговли на рынке ценных бумаг (в т.ч. фондовые биржи) предоставляют в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг информацию по результатам совершения сделок с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокером в заем клиенту (маржинальных сделок), сформированную на основе на основании документов, полученных от участников торговли в порядке, установленном организаторами торговли.

В случае предоставления клиентам услуг по маржинальной торговле с целью управления возникающими рисками брокер рассчитывает величину обеспечения и уровень маржи в отношении клиента, если в результате заключения сделки у клиента возникнет задолженность перед брокером. Уровень маржи вычисляется по следующей формуле:

УрМ = (ДСК + СЦБ − ЗК) / (ДСК + СЦБ), где

ДСК — сумма денежных средств клиента, находящихся на специальном брокерском счете брокера (включая денежных средств, которые должны поступить для клиента на специальный брокерский счет брокера по заключенным ранее сделкам не позднее окончания текущего рабочего дня, за вычетом денежных средств, которые должны быть выплачены со специального брокерского счета брокера по заключенным ранее сделкам не позднее окончания текущего рабочего дня);

СЦБ — рыночная стоимость ценных бумаг клиента, принимаемых брокером в качестве обеспечения обязательств клиента (которые находятся на счете депо клиента, либо должны быть зачислены на счет депо клиента по заключенным ранее сделкам не позднее окончания текущего рабочего дня, за вычетом текущей рыночной стоимости ценных бумаг, которые должны быть списаны со счета депо клиента по заключенным ранее сделкам не позднее окончания текущего рабочего дня);

ЗК — задолженность клиента перед брокером по займу, возникшая в результате совершения брокером маржинальных сделок (либо которая может возникнуть в результате осуществления расчетов по всем сделкам, заключенным в интересах клиента, расчеты по которым должны быть проведены не позднее окончания текущего рабочего дня: сумма отрицательного денежного остатка и стоимости отрицательного остатка маржинальных бумаг).

Маржинальная сделка возможна только в том случае, если уровень маржи составляет не менее 50%, если более высокий ограничительный уровень маржи не предусмотрен брокером в договоре с клиентом. Брокер не вправе заключить сделку, вследствие которой уровень маржи уменьшится ниже ограничительного уровня маржи. В случае, если уровень маржи ниже ограничительного уровня маржи, брокер не вправе совершить сделку, приводящую к уменьшению уровня маржи. При достижении уровнем маржи значения 35% и менее брокер должен направить клиенту требование о внесении клиентом денежных средств или ценных бумаг в размере, достаточном для увеличения уровня до ограничительного уровня маржи (брокером в договоре с клиентом может быть предусмотрен более высокий уровень маржи для направления данного требования).

Таким образом, клиент получает возможность купить больше ценных бумаг, чем позволяют его денежные средства, за счет денежных средств, предоставленных брокером. Возникающий при этом отрицательный остаток на денежном счете клиента должен быть меньше рыночной стоимости ценных бумаг, переданных брокеру в обеспечение займа.

Также клиент может продать большее количество ценных бумаг, чем есть на его счете, за счет ценных бумаг, предоставленных ему брокером. Возникающий при этом отрицательный остаток ценных бумаг на счете должен быть меньше рыночной стоимости ценных бумаг, переданных брокеру в обеспечение займа, и денежных средств, имеющихся на счете клиента.