9.2. Классификация эмиссии

Для понимания сущности эмиссии, осуществляемой компаниями, определения ее целей важно представлять себе отдельные виды эмиссии. Эмиссию можно классифицировать по нескольким признакам.

1. По очередности проведения эмиссию подразделяют на первичную и последующие. Первичная эмиссия имеет место тогда, когда образуется акционерное общество и необходимо сформировать уставный капитал. Последующие эмиссии преследуют более широкий круг целей, так как они связаны с финансированием инвестиционной деятельности эмитента и расширением его хозяйственной деятельности.

2. В зависимости от формы существования эмиссию можно разделить на открытую и закрытую. Открытая эмиссия (публичная) предполагает предложение выпускаемых ценных бумаг неограниченному кругу потенциальных инвесторов и публичное объявление о предполагаемой эмиссии, сопровождаемое обязательством о раскрытии информации. Закрытая эмиссия (частная) предполагает предложение заранее определенному кругу инвесторов, поэтому при ней не требуется раскрытие информации. Независимо от формы акционерного общества первичная эмиссия может осуществляться только в закрытой форме.

3. По способу размещения выделяют четыре вида эмиссии:

• Распределение среди учредителей при первичной эмиссии;

• Распределение среди акционеров при последующих эмиссиях;

• Подписка (предполагает заключение договора купли продажи акций между эмитентом и инвестором);

• Конвертация (замена ценных бумаг одного вида на другой на предлагаемых эмитентом условиях). Возможны следующие разновидности конвертации:

• выпуск ценных бумаг, конвертируемых в акции;

• выпуск ценных бумаг, конвертируемых в облигации;

• конвертация акций в акции с большим или меньшим номиналом;

• конвертация при консолидации или дроблении;

• конвертация акций в акции с иными имущественными правами.

4. По форме существования выпускаемых ценных бумаг выделяют эмиссию документарных и бездокументарных ценных бумаг. При эмиссии бездокументарных ценных бумаг они существуют только в виде записей на специальных счетах. При эмиссии документарных ценных бумаг эмитент обязан в соответствии с законом выпускать сертификаты ценных бумаг.

В законодательстве определены случаи, когда имеет место недобросовестная эмиссия.

Недобросовестной эмиссией признаются действия, выражающиеся в нарушении процедуры эмиссии, установленной законом, которые являются основаниями для отказа регистирующими органами в регистрации выпуска ценных бумаг, признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся или приостановления эмиссии ценных бумаг.

Эмиссия ценных бумаг может быть приостановлена на любом этапе процедуры эмиссии до государственной регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг или представления в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска ценных бумаг при обнаружении следующих нарушений:

• нарушение эмитентом в ходе эмиссии требований законодательства РФ о ценных бумагах;

• обнаружение в документах, на основании которых была осуществлена государственная регистрация выпуска ценных бумаг, недостоверной или вводящей в заблуждение информации.

Регистрирующий орган вправе приостановить эмиссию ценных бумаг до устранения нарушений.

Выпуск ценных бумаг может быть признан несостоявшимся по решению регистрирующего органа. Основаниями для признания выпуска несостоявшимся являются:

1. нарушение эмитентом в ходе эмиссии ценных бумаг требований законодательства РФ, которое не может быть устранено иначе, чем посредством изъятия из обращения выпускаемых ценных бумаг;

2. обнаружение в документах недостоверной или вводящей в заблуждение информации, повлекшей за собой существенное нарушение прав и (или) законных интересов инвесторов или владельцев ценных бумаг эмитента;

3. непредставление эмитентом в регистрирующий орган отчета об итогах выпуска ценных бумаг или уведомления об итогах выпуска в установленный срок;

4. отказ регистрирующего органа в государственной регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг;

5. размещение менее 25% ценных бумаг от общего объема выпуска;

6. неисполнение эмитентом требований регистрирующего органа об устранении допущенных в ходе эмиссии ценных бумаг нарушений законодательства РФ.

Выпуск ценных бумаг может быть признан недействительным в судебном порядке на основании иска регистрирующего органа или участника (акционера) эмитента. Основаниями для признания выпуска ценных бумаг недействительным являются:

• нарушение эмитентом в ходе эмиссии ценных бумаг требований законодательства РФ, которое не может быть устранено иначе, чем посредством изъятия из обращения выпускаемых ценных бумаг;

• обнаружение в документах недостоверной или вводящей в заблуждение информации, повлекшей за собой существенное нарушение прав и (или) законных интересов инвесторов или владельцев ценных бумаг эмитента.

Признание выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным влечет за собой аннулирование его государственной регистрации, изъятие из обращения эмиссионных ценных бумаг данного выпуска ценных бумаг и возвращение владельцам таких ценных бумаг денежных средств или иного имущества, полученных эмитентом в счет их оплаты.