Формирование показателя рентабельности чистых активов.
Рентабельность чистых активов – отношение чистой прибыли к среднеарифметической сумме чистых активов на начало и конец отчетного периода. Чистые активы – это активы, очищенные от обязательств, или по-другому – это реальный собственный капитал.
Чистые активы представляют собой реальный собственный капитал организации, поэтому эффективность их использования характеризуется показателем рентабельности собственного капитала. Этот показатель важен для собственников, поскольку они вкладывают в организацию свои средства с целью получения прибыли на вложенный капитал. Рентабельность реального собственного капитала сравнивается с возможностями получения дохода от вложения этих средств в ценные бумаги или в другое производство. Рентабельность чистых активов служит важным критерием при котировке акций на бирже, является основой формирования рыночного курса акций. Уровень рентабельности собственного капитала может существенно отличаться от рентабельности активов. Интерес собственника заключается в том, чтобы этот разрыв был в пользу рентабельности собственного капитала. Рентабельность чистых активов определяет границы и темп роста собственного капитала за счет реинвестирования прибыли. Таким образом, этот показатель лежит в основе темпов устойчивого роста организации, ее способности развиваться за счет внутреннего финансирования
Понятие инвестированного капитала и чистых активов.
В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный капитал, т.е. капитал, созданный на предприятии сверх того, что первоначально авансировано собственниками.
Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе уставным капиталом, вторая – добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья – добавочным капиталом (в части безвозмездно полученного имущества) или фондом социальной сферы.
В общем виде, инвестированный капитал можно вычислить как сумму оборотных средств в основной деятельности, чистых основных средств и чистых прочих активов (за вычетом беспроцентных обязательств). Другой вариант расчета - инвестированными средствами считают сумму собственного капитала и долгосрочных обязательств. Детали определения величины инвестированного капитала будут зависеть от особенностей ведения учета и структуры бизнеса.
Показатели мультипликатора капитала, долговой и налоговой нагрузки предприятия. Формула расчета.
EM – мультипликатор капитал = ∑активов/ собственный капитал
Характеризует сумму активов, которая приходится на денежную единицу собственного капитала.
Налоговая нагрузка – это одно из понятий, применяемых для оценки влияния налоговых платежей на финансовое состояние предприятия. Величина налоговой нагрузки зависит от множества факторов – от вида деятельности и формы ее осуществления, налогового режима, организационно-правовой формы предприятия и особенностей налогового и бухгалтерского учета, закрепленных в учетной политике. Предлагаемая методика позволяет каждому предприятию рассчитать свою налоговую нагрузку, провести анализ ее состояния за ряд лет, а затем сделать прогноз возможных вариантов изменения налоговой нагрузки, добиваясь ее оптимального значения.
Уровень налогового бремени в Российской Федерации предприятий работающих по общей системе налогообложения составляет от 2 до 70 % от суммы выручки. Таковы особенности общей системы налогообложения. И это объясняется не ошибками учета. Налоговая цена полученной выручки у каждого предприятия своя и зависит от показателей, определяющих базы налогообложения по налогам, уплачиваемым предприятием. На микроэкономическом уровне показатель налоговой нагрузки отражает долю совокупного дохода налогоплательщика, который изымается в бюджет. Показатель рассчитывается как отношение суммы всех начисленных налоговых платежей организации к объему реализации продукции (работ, услуг). Расчет, который предлагают консультанты ООО «Аудит МСК» основан на Налоговом Кодексе РФ. В состав налогов входит: НДС, ЕСН, налог на прибыль, НДФЛ, взносы на обязательное социальное страхование от несчастных случаев и профзаболеваний.
Принятые в расчетах ставки налогов:
• Налог на прибыль организаций – 24 % гл.25 НК РФ;
• Налог на добавленную стоимость – 18 % гл.21 НК РФ;
• Налог на имущество организаций - 2,2 % гл. 30 НК РФ;
• Единый социальный налог с учетом сборов в Пенсионный фонд – 26 % гл. 24 НК РФ,
Несмотря на то, что налоговое планирование достаточно сложно поддается ясному и формализованному описанию из-за того, что финансовая схема каждой сделки по своему уникальна, консультанты считают возможным перечислить основные факторы, оказывающие влияние на размер налоговой нагрузки:
- элементы договорной и учетной политики для целей налогообложения;
- льготы и освобождения;
- основные направления развития бюджетной, налоговой и инвестиционной политики государства, влияющие напрямую на элементы налогов;
- получение бюджетных ссуд, инвестиционного налогового кредита, налогового кредита, рассрочек и отсрочек по налогам и сборам;
- размещение бизнеса и органов управления хозяйствующих субъектов в оффшорах, в том числе в свободных экономических зонах, действующих на территории Российской Федерации.
Критическое осмысление имеющихся в экономической литературе подходов к определению содержания и обоснованию методики расчета налоговой нагрузки, а также рассмотрение основных факторов, влияющих на уровень налогового гнета, позволяют консультантам предложить читателям методику определения налоговой нагрузки, разработанную Минфином России.
Совокупная налоговая нагрузка Предприятия – это отношение всех начисленных налоговых платежей к выручке от продажи товаров (работ, услуг) за отчетный период, включая доходы от прочих поступлений.
ННорн = НП / (В + ВД)* 100%, где -
ННорн - налоговая нагрузка на Предприятие при применении общего режима налогообложения;
НП – общая сумма всех начисленных налогов;
В – доходы от реализации товаров (работ, услуг) и имущественных прав;
ВД – внереализационные доходы.
Существует группа показателей, которые показывают, какая часть прибыли или денежного потока поглощается процентными и (или) иными фиксированными расходами (платежами). На основании этих коэффициентов также можно провести оценку кредитоспособности компании.
К коэффициентам, характеризующим долговую нагрузку на компанию относятся: коэффициент покрытия процентов; коэффициент покрытия фиксированных платежей; коэффициент денежного покрытия текущей части долгосрочного долга; коэффициент денежного покрытия процентов.
1. Коэффициент покрытия процентов (TIE) представляет собой соотношение прибыли до уплаты процентов и корпоративных налогов (EBIT) и величины расходов по выплате процентов (C): TIE = EBIT/C
Показатель представляет собой коэффициент, дающий представление, во сколько раз прибыль предприятия без учета начисленной амортизации превышает процент, причитающийся к уплате.
2. Коэффициент покрытия фиксированных платежей, включающий все необходимые выплаты по обслуживанию долга, срок которых наступает в отчетном периоде, и рассчитывается по следующей формуле: К = (EBIT + ФФ) / (С + ФФ) где ФФ - фиксированные финансовые платежи, включаемые в себестоимость продукции, работ, услуг (например, лизинговые платежи).
Стоит отметить что, вышеуказанные коэффициенты показывают возможности организации по формированию соответствующих источников погашения заемных обязательств, однако фактическая выплата процентов и погашение основной части долга осуществляются за счет денежных средств, находящихся на счетах организации, и определяются исходя из свободного денежного остатка.
3. Коэффициент денежного покрытия текущей части долгосрочного долга характеризует способность организации погашать денежными средствами, полученными за счет операционной (основной) деятельности, свои долговые обязательства по мере их наступления. Коэффициент рассчитывается по формуле: К = (Чдп - Д)/Тод
где Чдп - чистый денежный поток по основной деятельности; Д – дивидендные выплаты; Тод - текущая часть основного долга.
Необходимо отметить, что корректировка чистого денежного потока по основной деятельности (Чдп) производится на размер: уплаченных процентов, в случае если указанные проценты в соответствии с управленческой учетной политикой организации включаются в расчет денежного потока по основной деятельности; уплаченных корпоративных налогов (налога на прибыль организации), так как процентные расходы принимаются к вычету по налогу на прибыль, и соответственно если весь денежный поток будет направлен на выплату процентов, то компания сможет избежать расходов по налогу на прибыль.
4. Коэффициент денежного покрытия процентов отражает наличие в компании свободных денежных средств, необходимых для выплаты процентов по кредитам: К = (Чдп + П + Н)/П
где П - уплаченные проценты; Н - уплаченные налоги.
Значение данного коэффициента меньше 1 означает высокую вероятность нарушения организацией своих заемных обязательств. В этом случае существует необходимость привлечения новых кредитов и займов для обслуживания процентной нагрузки по ранее привлеченному финансированию.
Формирование показателя оборачиваемости активов.
* Коэффициент оборачиваемости активов
где: Объем продаж - годовой оборот компании; Средн. суммарные активы - среднегодовое значение суммарных активов (обычно определяется как сумма на начало и на конец года, деленная пополам)
Характеризует эффективность использования ресурсов, привлеченных для организации производства. Является показателем, косвенно отражающим потенциальную рентабельность работы компании. При использовании данных отчета о прибылях и убытках не за год, а за другой период, значение объема продаж должно быть соответствующим образом скорректировано.
Однако, показатели оборачиваемости – это показатели эффективности именно оборотных средств, поэтому оборачиваемость анализируется в основном только по текущим активам предприятия.
Два основных показателя:
Средняя продолжительность одного оборота активов
Данный показатель необходим для того, чтобы определить время, за которое используемые активы превращаются в денежные средства. В постоянном превращении в денежные средства находятся текущие активы. Они участвуют в одном обороте.
Число оборотов за анализируемый период (коэффициент оборачиваемости)