4. Период окупаемости проекта (Pay-hack Period).

один из наиболее часто применяемых показателей. В литературе употребляется несколько терминов,

определяющих время, необходимое для получения отдачи в размерах, позволяющих возместить первоначальные денежные расходы:

– период окупаемости затрат;

– период окупаемости инвестиций;

– срок окупаемости инвестиций;

– срок окупаемости капитальных затрат.

Период окупаемости инвестиций (РВ) или капитальных вложений без учета фактора времени определяется продолжительностью того отрезка времени, который необходим для возмещения первоначальной величины инвестиций за счет прибыли или дохода.

Таким образом, период окупаемости определяется как наименьшее значение n из формулы:

где Р_t – поступления денежных средств в t-м году;

I – суммарные инвестиции;

n – период окупаемости инвестиций

.

При анализе инвестиционных проектов предпочтение отдается вариантам с короткими периодами окупаемости,

Расчет периода окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозирования поступлений от инвестиционного проекта. Если поступления распределены по годам равномерно, то срок окупаемости определяется по формуле:

де СО – срок окупаемости.

Срок окупаемости дисконтированных потоков определяется по следующей формуле:

где P_t – поступления денежных средств в t- м году;

I – суммарные инвестиции;

n – период окупаемости инвестиций;

– коэффициент дисконтирования.

5. Индекс доходности (Profitability Index).

представляет собой отношения дисконтированных платежей (результатов) к дисконтированным на тот же момент инвестиционным расходам.

Его также называют:

– индекс доходности (IД);

– индекс выгодности.

Для реальных инвестиций – инвестиций в активы п/п – показатель IД рассчитывается по формуле:

где t_o – год начала осуществления инвестиций, начальный год;

t_д – год начала поступления доходов;

t_k – конечный год расчетного периода.

Как можно видеть из расчетной формулы, в ней сравнивают две части чистой дисконтированной стоимости – доходная и инвестиционная. Если при некоторой ставке дисконта индекс IД равен единице, это означает, что дисконтированные доходы равны дисконтированным расходам и чистая дисконтированная стоимость равна нулю. Следовательно, ставка дисконта в этом случае является внутренней нормой рентабельности ВНР.

При ставке дисконта, меньшей ВНР индекс доходности больше 1. Таким образом, этот показатель существенно зависит от величины ставки дисконта. В том случае, когда индекс доходности IД меньше единицы, мы имеем отрицательную ЧДС

6. Выбор точки времени.

Для различных целей могут использоваться различные точки отсчета времени даже в рамках одного проекта.

Расчет на начало года. При проведении расчетов, привязанных к началу года, условно принимается, что все потоки денежных средств осуществляются в первый день каждого года. Таким образом, для проекта с трехлетним периодом все затраты и поступления первого года считаются осуществленными в первый день первого года, все затраты и поступления второго года - в первый день второго года, а затраты и поступления третьего года а первый день третьего года. В этом случае не производится дисконтирование потоков первого года, а потоки второго и третьего года дисконтируются соответственно на один и два годовых периода. Если же реализация проекта запроектирована в один год, тогда вообще не производится дисконтирование денежных средств.

Расчет на конец года. Расчеты привязанные к концу года, выполняются с таким допущением, что все затраты и все поступления осуществляются в последний день каждого года. Так, например, затраты и поступления первого года привязываются к последнему дню первого года, затраты и поступления второго года привязываются к последнему дню второго года и так далее для каждого года расчетного периода. Поэтому все потоки денежных, средств первого года подлежат дисконтированию на величину одного года, все потоки второго года дисконтируются на величину двух лет и т.д.

Для приведения потоков денежных средств, дисконтированных на начало года, к V потоков денежных средств, дисконтированных к концу года, используется стандартная формула приведения:

r – ставка дисконта.

где Р_кг, Р_нг – Vденежных средств, дисконтированные соответственно к концу года и к началу года;