Финансовый менеджмент

Тема №1. Теоретические основы управления финансами предприятия

1. Сущность финансов и финансовой деятельности предприятия.

2. Содержание системы и механизма управления финансами предприятия.

3. Фундаментальные концепции финансового менеджмента.

4. Финансовые инструменты.

1. Сущность финансов и финансовой деятельности предприятия

Финансы хозяйствующих субъектов являются одним из ключевых элементов финансовой системы государства.

Финансы предприятия представляют собой объективную экономическую категорию, характеризующую регламентируемую государством совокупность распределительных и перераспределительных денежных отношений предприятия с другими экономическими субъектами, возникающих в процессе формирования и использования финансовых ресурсов с целью обеспечения условий эффективного экономического и социального развития предприятия.

К ключевым сущностным характеристикам категории финансов предприятия относятся:

• отражают характер одного из видов экономических отношений предприятия с другими экономическими субъектами;

• главное содержание проявляется в распределительных и перераспределительных отношениях с участием предприятия;

• основой являются денежные отношения предприятия с другими экономическими субъектами;

• характеризует отношения между предприятием и другими экономическими субъектами, регулируемые государством;

• характеризует отношения по поводу формирования и использования финансовых ресурсов предприятия;

• характеризует отношения, направленные на обеспечение условий эффективного экономического и социального развития предприятия.

Конкретное содержание категории финансов предприятия отражается в их функциях. Основными функциями финансов являются:

• ресурсообразующая (аккумулирующая функция призвана обеспечивать привлечение необходимых предприятию собственных и заемных финансовых ресурсов из различных источников и их концентрацию в системе целевых денежных фондов. Реализация этой функции позволяет формировать финансовый _потенциал развития предприятия в предстоящем периоде);

• распределительная (функция призвана обеспечивать процесс распределения и перераспределения валового дохода и валовой прибыли предприятия в системе его распределительных отношений с другими экономическими субъектами. Осуществление этой функции позволяет выполнять финансовые обязательства предприятия перед различными субъектами системы государственных финансов с одной стороны, и формировать его чистую прибыль с другой);

• регулирующая (функция призвана обеспечивать оптимальность основных пропорций развития и осуществления хозяйственной деятельности предприятия путем распределения финансовых ресурсов по видам деятельности, основным хозяйственным операциям, структурным подразделениям ("центрам ответственности") и т.п. Осуществление этой функции позволяет эффективно использовать финансовые ресурсы предприятия на наиболее важных направлениях его развития);

• контрольная (Контрольная функция призвана обеспечивать финансовый контроль хода хозяйственной деятельности предприятия и его финансового состояния. Реализация этой функции обеспечивается объективной способностью финансов предприятия отражать в денежной форме основные параметры его хозяйственной деятельности и активно воздействовать на достижение заданных целей его развития).

В процессе осуществления финансовой деятельности предприятия реализуются все представленные выше функции финансов.

Государственное регулирование финансовой деятельности предприятий представляет собой процесс нормативно – правового регламентирования условий формирования их внешних и внутренних финансовых отношений и осуществления основных видов финансовых операций.

Направления, формы и методы государственного регулирования финансовой деятельности предприятий осуществляются в рамках государственной финансовой политики, которая представляет собой целенаправленное правовое регулирование отдельных аспектов финансовой деятельности субъектов хозяйствования со стороны государства в соответствии со стратегией и конкретными условиями его экономического развития.

В свою очередь направления и формы государственного регулирования финансовой деятельности предприятий в сочетании с уровнем развития экономики определяют характер внутренней финансовой среды в том или ином государстве, что в свою очередь влияет на его рейтинг и место в мировой финансовой системе. Внутренняя финансовая среда характеризуется системой действующих в стране правовых и экономических условий осуществления финансовой деятельности отдельными хозяйствующими субъектами, существенно влияющих на уровень доходности и риска финансовых операций.

Государственное регулирование включает:

• создание необходимой нормативной базы, регулирующей основные формы и виды финансовой деятельности предприятий на современном этапе развития рыночных отношений и адекватной уровню развития экономики страны;

• формирование нормативных требований и правил ведения операций с отдельными финансовыми инструментами;

• формирование системы требований к организации и функционированию финансовых институтов, обуславливающих финансовую деятельность предприятий, и лицензированию различных видов этих институтов;

• формирование действенной системы экономических стимулов к использованию в практике финансовой деятельности предприятий с позиций общеэкономического развития страны направлений и форм этой деятельности, прогрессивных видов финансовых инструментов;

• формирование действенной системы экономических и иных санкций за нарушения предприятиями установленных требований осуществления финансовой деятельности;

• регламентирование систем и форм контроля за соблюдением установленных государственными органами требований (правовых норм осуществления финансовой деятельности).

Современное финансовое право, регулирующее деятельность предприятий, насчитывает свыше тысячи законодательных и иных нормативно-правовых актов, хотя по мнению специалистов ими не охвачены ещё многие аспекты этой деятельности. Эти акты носят иногда взаимоисключающий характер, подвержены частой корректировке принципиальных положений и норм, но тем не менее в целом они создают достаточно обширную основу государственного регламентирования различных аспектов финансовой деятельности государства.

На современном этапе основные направления государственного регулирования финансовой деятельности предприятий включают:

• регулирование финансовых аспектов создания предприятий различных организационно – правовых форм;

• регулирование порядка формирования информационной базы управления финансовой деятельностью предприятий;

• налоговое регулирование;

• регулирование порядка и форм амортизации основных средств и нематериальных активов;

• регулирование кредитных операций;

• регулирование денежного обращения и форм расчетов;

• валютное регулирование;

• регулирование инвестиционных операций;

• регулирование рынка ценных бумаг;

• регулирование операций страхования на финансовом рынке;

• регулирование порядка и форм санации предприятий;

• регулирование процедур банкротства и ликвидации предприятий.

Приложение

1. Регулирование финансовых аспектов создания предприятий различных организационно-правовых форм. Так, действующее законодательство регламентирует минимальный размер уставного капитала предприятий, создаваемых в формах общества с ограниченной ответственностью и акционерного общества. По корпоративным предприятиям, создаваемым в форме открытого акционерного общества, регламентируется также порядок проведения эмиссии акций, объем приобретения пакета акций его учредителями, минимальный объем приобретения акций всеми акционерами в период предусмотренного срока открытой подписки и некоторые другие финансовые аспекты их учреждения.

Особенности финансов коммерческих организаций различных организационно – правовых форм представлены в таблице ниже.

Условие	ОАО	ЗАО	ООО	ОДО	ПТ	КТ	ИП
1.Формирование уставного капитала	-акционерный -разделен на акции -формируется путем эмиссии акций -минимальный размер = 1000 МРОТ	-акционерный -разделен на акции -формируется путем эмиссии акций -минимальный размер = 100 МРОТ	- складочный -разделен на паи - формируется путем взносов (паев) - минимальный размер = 100 МРОТ	- складочный -разделен на паи - формируется путем взносов (паев) - минимальный размер не установлен	- складочный -разделен на паи - формируется путем взносов (паев) - минимальный размер не установлен	- складочный -разделен на паи - формируется путем взносов (паев) - минимальный размер не установлен	-индивидуальный - минимальный размер не установлен
2. Изъятие учредителями доли капитала	Акционеры изымают свою долю путем продажи акций на фондовом рынке	Акционеры изымают свою долю путем продажи акций другим акционерам ЗАО	По соглашению между учредителями	По соглашению между учредителями	По соглашению между учредителями	По соглашению между учредителями	По усмотрению предпринимателя
3.Привлечение заемного капитала	Возможность высокая. За счет кредитов и эмиссии ценных бумаг	Возможность высокая. За счет кредитов и эмиссии ценных бумаг	Возможность средняя. За счет финансовых и товарных кредитов.	Возможность средняя. За счет финансовых и товарных кредитов.	Возможность низкая. За счет товарных кредитов.	Возможность низкая. За счет товарных кредитов.	Возможность низкая. За счет товарных кредитов.
4. Распределение прибыли	В соответствии с принятой дивидендной политикой. Дивиденд начисляется на акцию.	В соответствии с принятой дивидендной политикой. Дивиденд начисляется на акцию.	По соглашению между учредителями. Пропорционально доле в уставном капитале.	По соглашению между учредителями. Пропорционально доле в уставном капитале.	По соглашению между учредителями. Пропорционально доле в уставном капитале.	По соглашению между учредителями. Пропорционально доле в уставном капитале.	По усмотрению предпринимателя
5. Степень ответствен-ности учредителей	В рамках принадлежащих акций	В рамках принадлежащих акций	В рамках принадлежащего пая	В рамках принадлежащего пая и имущества в кратном размере к паю	Солидарная ответственность всем имуществом	Полные товарищи - солидарная ответственность всем имуществом; коммандитисты – в рамках пая	Неограниченная
6. Формирование резервного капитала	- размер регламентируется в уставе общества, но не менее 15% от уставного капитала	- размер регламентируется в уставе общества, но не менее 15% от уставного капитала	- размер регламентируется в уставе общества	- размер регламентируется в уставе общества	- размер регламентируется в учредительном договоре	- размер регламентируется в учредительном договоре	- по усмотрению предпринимателя

2. Регулирование порядка формирования информационной базы управления финансовой деятельностью предприятия. Это регулирование определяет порядок организации и методов осуществления финансового (бухгалтерского и налогового) учета; содержание Плана счетов и порядка его применения; формирование системы национальных стандартов бухгалтерского учета и финансовой отчетности предприятия; рекомендации по организации и ведению учета отдельных видов активов, финансовых обязательств и других финансовых операций. Перечисленные формы регулирования в основном отражают существующий опыт организации финансового учета в странах с развитой рыночной экономикой, учитывая при этом национальные традиции его ведения. Формируемая в процессе финансового учета и отчетности информационная база позволяет получить достаточно полную и достоверную информацию о финансовой деятельности и финансовом состоянии предприятия как для внутренних, так и для внешних пользователей (руководителей и финансовых менеджеров предприятия, акционеров и других собственников, потенциальных инвесторов, кредиторов, контролирующих органов и др.).

3. Налоговое регулирование. Оно безусловно составляет основу государственного регулирования не только финансовой, но и всей хозяйственной деятельности предприятий в рыночной экономике. Общие принципы построения налоговой системы страны разрабатываются и утверждаются в законодательном порядке. Система налогообложения представляет собой совокупность налогов, сборов и других обязательных платежей в бюджеты разных уровней и вне государственные внебюджетные целевые фонды, которые уплачиваются в установленном порядке.

Система налогообложения дифференцируется по отдельным уровням, а также по источникам уплаты налогов (последняя дифференциация налогов особенно важна для управления финансовой деятельностью предприятия). Так, по источникам уплаты налоги, сборы и другие обязательные платежи делятся на три группы:

1) налоги и сборы, включаемые в цену продукции;

2) налоги, сборы и другие обязательные платежи, относимые на себестоимость продукции;

3) налоги и другие обязательные платежи, уплачиваемые за счет прибыли предприятия. Учитывая, что эта группа налоговых платежей играет определяющую роль в механизме финансового управления предприятием и его распределительных отношений, рассмотрим ее более подробно.

В группе налоговых платежей, включаемых в цену продукции, главное место занимают:

• налог на добавленную стоимость. Он является частью вновь созданной предприятием стоимости продукции в процессе ее реализации покупателям. Базой его исчисления является объем реализации продукции предприятия (за отдельным изъятием предусмотренных сумм);

• акцизный сбор. Он является непрямым налогом на высокорентабельные и монопольные товары, который включается в состав их цены. Промышленные предприятия уплачивают этот налог при производстве подакцизных товаров, а торговые предприятия — при их импорте. Перечень товаров, на которые устанавливается акцизный сбор, и его ставки подлежат законодательному утверждению;

• таможенные пошлины. Товары, ввозимые на территорию страны и реализуемые в ней, подлежат обложению по единым таможенным тарифам, дифференцированным по видам товаров, группам стран и т.п. Эти ставки являются едиными для всех субъектов внешнеэкономической деятельности.

В группе налогов, сборов и других обязательных платежей, относимых на себестоимость продукции, основное место занимают следующие их виды:

• отчисления на обязательное социальное страхование;

• отчисления на обязательное пенсионное страхование;

• отчисления на обязательное медицинское страхование;

• отчисления в фонд содействия занятости населения.

Так как эти налоги и сборы в составе себестоимости входят в цену продукции, они также возмещаются предприятию в процессе ее реализации.

В группе налоговых и других обязательных платежей, уплачиваемых за счет прибыли, главное место принадлежит налогу на прибыль. Ряд более мелких налоговых платежей не оказывают столь весомого влияния на разницу между валовой и чистой прибылью предприятия.

Система налогового регулирования существенным образом влияет на уровень доходности и риска отдельных направлений финансовой деятельности предприятия и осуществляемых им финансовых операций.

4. Регулирование порядка и форм амортизации основных средств и нематериальных активов. Так как амортизационные отчисления являются одним из важнейших внутренних источников формирования финансовых ресурсов предприятия, это регулирование существенным образом влияет на состав этих ресурсов и инвестиционные возможности субъектов хозяйствования. Основу такого регулирования составляют утвержденные методы амортизации различных видов внеоборотных активов и нормативные сроки их использования.

5. Регулирование кредитных операций. В процессе кредитных отношений с партнерами предприятие может выступать как в роли кредитора (при предоставлении коммерческого или потребительского кредита покупателям своей продукции), так и в роли заемщика (при привлечении финансового или товарного кредита). Действующие нормативно-правовые акты регулируют общий порядок осуществления этих операций, формы и виды кредитов, порядок их обеспечения, ответственность сторон и т.п.

6. Регулирование денежного обращения и форм расчетов. Так как денежный оборот каждого предприятия интегрирован с механизмом денежного обращения страны в целом, его регулирование осуществляется по многим параметрам. Предметом этого регулирования являются формы денежных расчетов по отдельным хозяйственным операциям (наличные или безналичные), порядок хранения свободного остатка денежных средств предприятия, лимитирование сумм наличных денег в его кассе, порядок оприходования поступивших денежных средств и т.п. За несоблюдение установленного правовыми нормами порядка ведения денежных и расчетных операций установлены меры не только финансовой, но даже административной и уголовной ответственности, которые на современном этапе значительно ужесточены с целью обеспечения высокого уровня платежной дисциплины в стране.

7. Валютное регулирование. Система валютного законодательства определяет порядок зачисления иностранной валюты, поступающей в результате внешнеэкономической деятельности предприятий, на счета в уполномоченных банках страны; условия открытия резидентами счетов в иностранной валюте в зарубежных банках; разграничение валютных операций на текущие и связанные с движением капитала и т.п. За нарушение валютного законодательства к предприятиям и их руководителям применяется широкий диапазон мер финансового, административного и уголовного воздействия.

8. Регулирование инвестиционных операций. Это регулирование является одним из наиболее обширных и состоит в настоящее время более чем из 200 нормативно-правовых актов. Оно включает формы инвестиций предприятий и используемые ими инвестиционные инструменты, порядок подготовки и экспертизы инвестиционных проектов, формы иностранного инвестирования и его защиты, условия осуществления предприятиями инвестиций за рубежом, принципы использования современных форм финансирования инвестиций и т.п.

9. Регулирование рынка ценных бумаг. Выступая эмитентом ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.), а также их покупателем в процессе осуществления финансовых инвестиций предприятия являются активными участниками фондового рынка. Государственное регулирование рынка ценных бумаг определяет основные и производные их виды, правила их эмиссии и обращения, обязательные требования к операциям с ценными бумагами, расчетно-депозитарным операциям, порядку ведения их реестра и т.п. В процессе этого регулирования соответствующие государственные органы осуществляют разработку основных направлений развития фондового рынка, утверждают стандарты эмитируемых предприятиями отдельных видов ценных бумаг проспекты их эмиссии, предусматривают меры по защите интересов предприятий — инвесторов от противоправных действий со стороны эмитентов и финансовых посредников.

10. Регулирование операций страхования на финансовом рынке. Характер этого регулирования определяет систему основных требований, предъявляемых к страховщикам финансовых рисков предприятий, формы и условия обязательного страхования, требования к осуществлению этих операций, формы ответственности страховщика и страхователя, порядок определения сумм ущерба в результате наступления страхового события и т.п.

11. Регулирование порядка и форм санации предприятий. При диагностировании угрозы банкротства действующие правовые нормы предусматривают условия осуществления санации предприятия как по его инициативе, так и по желанию сторонних хозяйствующих субъектов; основные формы осуществления этой санации; порядок оценки ее результатов и др.

12. Регулирование процедур банкротства и ликвидации предприятий. Законодательные и другие нормативные акты определяют понятие банкротства предприятия, порядок возбуждения ходатайства о признании предприятия банкротом и его рассмотрения арбитражным судом, условия и порядок объявления предприятия банкротом, а также финансовое обеспечение ликвидационных процедур при банкротстве предприятия.