Результаты решения примера 3.3.

Таблица 3.7.

Год	Инвестиция по отношению к данному году	Поток денег	Отдача от инвестиции 10% от графы2	Возврат инвестиции гр3-гр 4	Непокрытая инвестиция на конец года гр2-гр5
1	2	3	4	5	6
1	3170	1000	317	683	2487
2	2487	1000	249	751	1736
3	1736	1000	174	827	909
4	909	1000	91	909	0
	Итого			3170

NPV= = 3170 - 3170=0

3.3.3.Метод определения внутренней нормы доходности irr.

IRR- уровень окупаемости средств, направленных на цели инвестирования, это то значение r в управлении денежными потоками, при котором NPV будет равна нулю.

или если учесть, что <0,то

r-коэффициент в знаменателе и есть IRR

Формально IRR определяет тот коэффициент дисконтирования, при котором NPV равно нулю и инвестиционный проект не обеспечивает роста ценности фирмы, но и не ведет к ее снижению.

Зависимость величены NPV от уровня коэффициента дисконтирования продемонстрируем на графике (рис.3.2).

Решая уравнение, можно найти значение IRR. Схема принятия решения имеет вид:

• Если IRR выше или равно стоимости капитала (ставки дисконтирования), то проект принимается;

• Если IRR меньше ставки дисконтирования, то проект отклоняется.

NPV

+

r

0 IRR —

Рис. 3.2. График зависимости NPV от ставки дисконтирования.

Таким образом, IRR есть” барьерный показатель”: если стоимость капитала больше значения IRR, то ”мощности ” проекта недостаточно, чтобы обеспечить необходимый возврат и отдачу денег, и следовательно, проект следует отклонить.

Чем выше IRR, тем больше эффективность инвестиций. Разница

- есть показатель эффективности инвестиционной деятельности. Часто расчет IRR- это первый этап при расчете эффективности проекта.

Пример 3.4.

Необходимо купить оборудование стоимостью $16950. В течение 10 лет оно будет экономить ежегодно $3000. Остаточная стоимость оборудования равна нулю.

Определить IRR.

Решение:

- 16950=0

Воспользуемся таблицей текущей стоимости аннуитета (Приложение 3).

Получим IRR =12%.В данном примере было обеспечено совпадение отношения исходной суммы инвестиций к денежному потоку с конкретным значением множителя дисконта из финансовой таблицы аннуитета. В общем случае надо использовать интерполяцию.