Результаты решения примера 3.3.
Таблица 3.3.
-
Годы
CF
r =20
n=5
коэф. перевода
PV
0
-5000
1,0
-5000
1-ый(конец)1800
0,83
2-ой(конец)
1800
0,694
3-ий(конец)
1800
0,579
2,911
5384
4-ый(конец)
1800
0,482
5-ый(конец)
1800
0,400
4-ый(конец)
-300
0,482
-147
приток5386
отток-5147
Разница- NPV
237
NPV = $237 >О и следовательно, проект можно принять.
Вывод:
1.NPV-представляет собой некоторый «запас прочности», призванный компенсировать возможную ошибку при прогнозировании денежных потоков.
Американские финансовые менеджеры говорят: ”NPV- это деньги, отложенные на “черный” день”.
2. При увеличении нормы доходности инвестиций значение NPV уменьшается.
Например, предыдущий пример
если r =0.24, то
NPV=-5000+1800*2.7454-300*0.4330= -187
NPV < О
Это значит, что исходные инвестиции не окупаются, т.е. прогнозируемые денежные потоки, которые генерируются инвестицией, недостаточны для компенсации, даже с учетом стоимости денег во времени.
В рассмотренном примере поток денежных средств CF-равномерный, поэтому, можно воспользоваться табличными значениями коэффициентов аннуитета текущего дня:
r
=20, n =5,
(Приложение
4).
3.3.2.Метод определения дисконтированного периода окупаемости dpp.
-состоит в определении
того срока, который понадобится для
возмещения суммы первоначальных
инвестиций, т.е. в определении того
периода, за который кумулятивная сумма
(
нарастающим
итогом) денежных поступлений сравняется
с суммой первоначальных инвестиций.
(пошаговый
расчет(по годам), (3.2)
где:
первоначальные
инвестиции;
сash
flow- денежный поток
(накопленным итогом).
Пример 3.2.
Рассматриваются
два взаимоисключающих проекта Аи В.
Каждый предлагает одинаковую сумму
первоначальных вложенный -$1000 и рассчитаны
на 4 года.
Проект А генерирует следующие денежные потоки: $500,400,300,100.
Проект В - $100,300,400,600.
Стоимость капитала, оценка дисконтирования на уровне 10%. Расчет дисконтированного срока приведем в таблицах 3.4. и 3.5.