Наименование позиций Номер интервала планирования

1 2 3 4

1.Выручка от реализации

2.Переменные издержки

3.Валовая (маржинальная) прибыль (п.1-п.2)

4.Накладные расходы

5.Прибыль от операций (п.3-п.4)

6.Проценты за кредит

7.Амортизационные отчисления

8.Доходы от прочей реализации и внереализационные доходы

9.Балансовая прибыль (п.5-п.6-п.7+п.8)

10.Налог на прибыль

11.Чистая прибыль (п.9-п.10)

12.Дивиденды

13.Нераспределенная прибыль (п.11-п.12)

Таким образом, основные положения раздела “Оценка финансовой состоятельности” характеризуют:

• Ликвидность проекта характеризует его способность своевременно и в полном объеме отвечать по имеющимся финансовым обязательствам.

• Три базовых формы финансовой оценки инвестиционного проекта – отчет о прибыли, отчет о движении денежных средств и балансовый отчет.

• Отчет о прибыли характеризует эффективность текущей деятельности проекта, устанавливая соотношение между доходами , с одной стороны, и расходами, связанными с получением этих доходов, с другой стороны.

• Отчет о движении денежных средств описывает источники и направления использования финансовых ресурсов проекта.

• Балансовый отчет иллюстрирует структуру имущества и соотношение между последним и источниками финансирования проекта.

• Две главные цели бизнеса – получение приемлемой прибыли на вложенный капитал и поддержание устойчивого финансового состояния.

Три категории коэффициентов финансового анализа инвестиционных проектов – показатели рентабельности, оценка использования инвестиций и оценка финансовой устойчивости.

3.3.Экономическая оценка

(ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ)

Наиболее распространенными являются следующие показатели эффективности инвестиций:

• Чистая текущая стоимость проекта

NPV-Net present value

• Дисконтированный срок окупаемости

DPP — Discountic payback Period

• Внутренняя норма доходности (рентабельности, прибыльности) проекта

IRR-Internal rate of return

Данные показатели используют в двух вариантах:

• Для определения эффективности инвестиционного проекта (ответить на вопрос: принять или отклонить проект).

• Для определения эффективности взаимоисключающих проектов (сравнительная эффективность) - когда надо ответить на вопрос, какой проект принять из нескольких альтернатив.

3.3.1.Метод определения чистой текущей стоимости проекта.

( 3.1)

<0 –первоначальный взнос

-чистый денежный поток в каждый период;

ставка дисконтирования, стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта

Организационно-экономический смысл показателя NPV заключается в расчете разницы между суммой денежных поступлений (cash flow), порождаемых реализацией проекта, дисконтированных к текущей их стоимости и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех затрат (оттоков), необходимых для реализации этого проекта.

Процедура метода:

ШАГ1. Определяется текущее значение каждого денежного потока, входного и выходного.

ШАГ2.Суммируются все дисконтированные значения элементов денежных потоков и определяется критерий для оценки NPV.

ШАГ3.Принимается решение:

• Для одного проекта: если ,то проект принимается;

• Для нескольких альтернативных проектов: принимается тот проект, у которого значение NPV больше, если только оно положительное.

Пример3.1.

Фирма собирается купить новую машину (оборудование) за $5000 со сроком эксплуатации 5 лет и нулевой ликвидационной стоимостью.

По оценке экспертов по прогнозу проекта дополнительный входной поток денег CF составит ежегодно $1800. На четвертом году машине потребуется ремонт стоимостью $300.Стоимость капитала, ставка дисконтирования -20%. Целесообразно ли экономически покупать новую машину?

Результаты расчета сведем в таблицу 3.3.