Тема 15. Резервы и пути повышения инвестиционной активности предприятий

Современное состояние предприятий и их основных производственных фондов. Экономическое значение повышения их инвестиционной активности. Резервы и пути повышения инвестиционной активности за счет совершенствования системы начисления и использования амортизационных отчислений, как основного источника инвестирования; улучшения действующего оборудования; развитие лизинга; привлечения средств населения, иностранных инвестиций, финансово-инвестиционных структур и т.п., их более эффективного использования и др.

Рекомендуемая литература:

1. Балабанов И.Т. Операции с недвижимостью в России. М.: «Финансы и статистика», 1986.

2. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. - Киев, МГ «ИТЕМ» МТД, 1995.

3. Бочаров В.В. Инвестиции. Питер, 2003 г.

4. Вахрин П.И. Инвестиции. Учебник. М.: Изд-во - торговая корпорация «Дашков и К», 2002.

5. Оценка недвижимости. Под ред. А.Г.Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2002.

6. Панкратов О.Е. Лизинг в строительстве - эффективная форма привлечения инвестиций в воспроизводство основных фондов. М.: 1999.

7. Развитие инвестиционно-строительной деятельности в современных условиях экономики России. М.: Макс Пресс, 2003.

Тема 16. Особенности оценки стоимости инновационных предприятий

Особенности инновационного предпринимательства. Расчетная оценка вклада конкретных инноваций в повышение стоимости предприятия. Мониторинг роста стоимости предприятия по мере реализации им инновационного проекта. Прогнозирование развития и экономического роста инновационных предприятий. Анализ и учет инновационно-инвестиционных рисков при определении рыночной капитализации инновационных предприятий и инновационных бизнес-линий.

Рекомендуемая литература:

1. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: Учеб. –М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008.- 576 с.

2. Международные стандарты оценки. М, РОО, 2010 г.

3. Оценка бизнеса / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. –М.: Финансы и статистика, 2009 г. – 736 с.

4. Рутгайзер В. М. Оценка стоимости бизнеса. М. 2008 г.

5. Соловьев М.М. Оценочная деятельность. –М.: ГУ ВШУ, 2009. – 224 с.

6. Коупленд Стоимость компании: оценка и управление. - М., 2009 г.

7. Синявский Н.Г. Оценка бизнеса: гипотезы, инструментарий, практические решения в различных областях деятельности. – М.:Финансы и статистика, 2011 г.

8. Чиркова Е.В. Как оценить бизнес по аналогии: Методическое пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг. М.: Альпина бизнес букс, 2009 г.

9. Журналы «Вопросы оценки», «Российский оценщик», «Московский оценщик», «Управление компанией».

10. Веб-сайты http://www.manage.ru, http://www.appraiser.ru, http://www.cfin.ru, http://www.devbusiness.ru, http://www.mrsa.ru, http://www.consulting.ru, http://www.rbc.ru, http://www.gaap.ru, http://www.rcb.ru.

III. Практические задания

Задание 1. Предприятие стройматериалов решило инвестировать 1000 млн.руб.для модернизации своих поточных линий при помощи займа на 139,9 млн.руб. под 10 % годовых и возвратить заем и проценты из планируемых доходов по мере их поступления: в первый год – 30 млн.руб., во второй – 1000 млн.руб., в третий – 40 млн.руб.

Дайте оценку инвестиционной стоимости предприятия-инвестора, используя показатель чистой приведенной стоимости с необходимыми пояснениями.

Задание 2. Предприятию необходимо инвестиционный проект строительства объекта по сроку его окупаемости из совокупности вариантов, при условии, что поступления денежных средств от вложенного капитала постоянны за каждый год. При этом условии задания следующие: объём первоначальных инвестиционных затрат по проекту А составляет 6000тыс.рубл.; по проекту В – 6500 тыс. руб., и по проекту С – 8000 тыс.руб., а ежегодный чистый прирост соответственно 600, 800 и 2000 тыс.рублей. Определить наилучший вариант с наименьшим сроком окупаемости.

Задание 3. Нарисуйте график зависимости расходов и доходов инвестора от времени. По горизонтальной оси – годы, по вертикальной – доходы и расходы. Такой график будет означать цикл инвестиций. При этом он должен состоять из трёх участков:

- инвестирование производственных затрат (осуществляется вложением денег без получения дохода, например, идет строительство нового производства на средства инвестора);

- возврат вложенного капитала, период окупаемости вложений (производство и продажа продукции осуществляется);

- получение дохода (последующий период после окончания срока окупаемости).

Соотношение длительности этих периодов определяет эффективность инвестиционных мероприятий.

Дайте необходимые пояснения постороннего графика и цикла инвестиций.

Задание 4. Оцените предприятие "A", годовая выручка от реализации которого составляет 650 000 руб.

Пассив баланса предприятия "A", руб.;

1. Собственный капитал 4 000 000

2. Долгосрочные обязательства 500 000

Аналогом является предприятие "B", рыночная цена одной акции которого составляет 200 руб., число акций в обращении - 800 . Годовая выручка от реализации - 700 000 руб.

Пассив баланса предприятия "B", руб.:

1. Собственный капитал 3 000 000

2. Долгосрочные обязательства 800 000

3. Краткосрочные обязательства 1 200 000

Задание 5.

В течение первой недели нового года были выполнены следующие операции:

а) приобретены и оприходованы сырье и материалы на сумму 100 тыс. долл.

б) получена долгосрочная ссуда в банке в размере 300 тыс. долл.;

в) покупатель оплатил ранее поставленную продукцию в сумме 220 тыс. долл.;

г) оплачена приведенная выше поставка сырья и материалов;

д) приобретен станок за наличные в сумме 500 тыс. долл.;

е) взят краткосрочный кредит в банке в сумме 150 тыс. долл. для выплаты дивидендов;

ж) выплачены дивиденды в полном объеме.

Постройте заключительный баланс после всех операций и рассчитайте значение К общей ликвидности.

ОС =

Запасы =

ДЗ =

КФВ =

ДС =

УК =

ДЗС =

КС =

КЗ =

Див. =

АКТИВ = ПАССИВ =

К общ. ликв. =

Задание 6.

Рассчитать ликвидационную стоимость предприятия

Исходные данные приведены в таблице

Элементы актива	Экономи­ческая стоимость, млн руб.	Условия реализации
		цена, млн. руб.	срок, месяцы	комиссионные, %
Нематериальные активы	180	-	-	-
Гудвилл	2433	-	-	-
Здания	4200	4200	6	5
Оборудование	3720	2100	3	7
Долгосрочные вложения	1270	1270	1	2
Прочее	510	340	2	10
Запасы ТМЦ	1260	1200	2	6
Незавершенное производство	600	400	4	6
Дебиторская задолженность	1890	1100	1	4
Краткосрочные финансовые вложения	70	70	1	2
Денежные средства	130	130	-	—
Прочие оборотные активы	390	210	2	9

Норма дисконта – 20%

Задание 7. Проведите оценку стоимости чистых активов предприятия при допущении его ликвидации, используя следующие данные.

Данные для оценки стоимости чистых активов

Показатель	Нескорректированные данные, долл.	Корректировки, %	Скорректированные данные, долл.
Актив
Основные средства	2000	+50
Запасы	230	-30
Дебиторская задолженность	500	-40
Денежные средства	400	-0
Пассив
Долгосрочные обязательства	1500	-0
Краткосрочные обязательства	400	-0

Задание 8. Определите наиболее эффективный инвестиционный проект используя метод приведенных затрат. Основные показатели инвестиционных проектов приведены ниже.

Задайте 9. Фабрика по производству конфет решила инвестировать 100 млн.руб. в модернизацию своих поточных линий под 20 % годовых и вернуть заем и проценты из планируемых доходов по мере их, поступления: в первый год 30 млн.руб., во второй год - 90 млн.руб.„ в третий год - 60 млн.руб.

Оцените и прокомментируйте эффективность данного инвестиционного проекта используя показатель чистой приведенной стоимости (с учетом дисконтирования доходов).

Задание 10.

Определить стоимость предприятия в постпрогнозный период.

Ставка дисконта – 16%, долгосрочные темпы роста – 2%, денежный поток в первый год постпрогнозного периода – 120 000 тыс. р.

Задание 11. Администрация гостиницы планирует в конце 3-го года произвести ремонт, который сегодня стоит 700 тыс. долларов. Ремонт дорожает на 7 % в год. Чистый доход от ее эксплуатации составляет 220

тыс.долларов в конце года.

Эта сумма инвестируется под 18 % годовых. Рассчитайте хватит ли накопленной суммы, чтобы реализовать намеченный проект и произвести ремонт гостиницы? Какой при этом может быть получен экономический эффект?

Задание 12. Оценивается предприятие с данными по балансу, Определите рыночную стоимость предприятия методом стоимости чистых активов.

Данные по балансу для оценки предприятия

Показатель	Нескорректированные данные, долл.	Корректировки, %		Скорректированные данные, долл
Актив
Основные средства	6000	+30
Запасы	2000	-10
Дебиторская задолженность	1000	-20
Денежные средства	500	0
Всего	9500
Пассив
Долгосрочная задолженность	6000	0
Собственный капитал	3500
Всего	9500

Задание 13. предприятие решило взять кредит в банке на сумму 40 млн.руб. под реализацию инвестиционного проекта по техническому переоснащению производства под 20% годовых, сроком на 5 лет с ежегодной выплатой процентов

Составить план погашения долга и выплаты процентов в динамике.

Задание 14. Провести сравнительный анализ инвестиционной привлекательности двух проектов по показателям чистой стоимости доходов по ставке их доходности. Исходные данные следующие.

Показатели	Проект А	Проект Б
1.Суммарный приведенный доход, ед.	1055	482
2.Затраты по проекту	900	325

Задание 15. предприятие решило вложить 400 млн.руб. в особо надежные ценные бумаги, дающие 45% прибыли, выплачиваемой в конце года. Определить стоимость инвестиций через 4 года и динамику их роста по годам.

Задание 16.

а). Определить какую стоимость инвестору надо заплатить за осуществление проекта сегодня (т.е. текущую дисконтированную стоимость), чтобы заработать 10% и получить через год 1000 руб.

б). Приведите 4 основных показателя оценки коммерческой эффективности инвестиционных проектов и покажите, что они характеризуют.