2.Обґрунтування доцільності інвестиційного проекту судноплавної компанії

При аналізі інвестиційної політики компанії до уваги повинні прийматися наступні аспекти:

-структура готівкового флоту компанії та можливості його використання;

-проектні значення потоку грошових коштів і витрат компанії;

-оцінка якості управлінської діяльності та здатності приймати ефективні рішення в умовах мінливої ​​структури тоннажу.

Аналіз ефективності довгострокових капіталовкладень особливо складний, оскільки пов'язаний зі значними періодами часу і вимагає грунтовної оцінки майбутніх імовірнісних умов, які необхідні для отримання прибутку, котра виправдовує передбачувані інвестиційні витрати. Сутність його зводиться до визначення доцільності того чи іншого інвестиційного проекту з позицій порівняння одноразових і майбутніх витрат компанії з перспективою отримання доходів. Аналіз інвестиційних проектів в судноплавстві являє собою комплексний процес, в якому застосовуються певні аналітичні методи. Слід зазначити, що кожен з методів дозволяє зробити оцінку проекту з певних позицій і лише їх комплексне використання може привести до обгрунтованого висновку про прийняття чи неприйняття певного рішення.

Одним з провідних показників, що оцінюють результати роботи судна і, як наслідок, результати управлінської діяльності компанії, у фінансовому аспекті є широко застосовуваний в зарубіжній практиці показник потоку грошових коштів. Для аналізу ефективності капітальних вкладень найбільш часто використовують метод "чистої сучасної вартості", який базується на дисконтних обчислень по приведенню, пов'язаних з реалізацією проекту доходів і витрат до деякого моменту часу, як правило - до початку здійснення проекту. При використанні методу "чистої сучасної вартості" спочатку розраховуємо сучасну вартість очікуваних в перспективі значень CF:

, (1)

де CF_i - потік грошових коштів при експлуатації судна протягом року i, тис.дол.,

       Т - період експлуатації судна відповідно до інветиційного проекту, що аналізується, діб.,

р - процентна ставка надання кредиту, %.

Потік грошових коштів є різницею між доходами та витратами проекту, включаючи витрати по кредиту

CF_i = F_р – R_р – R_k, (2)

де F_р - доходи (фрахт) судна за рік, тис. дол.;

R_р - витрати при експлуатації судна за рік, тис. дол.;

R_k - витрати по кредиту за i-й рік, тис. дол.

Дохід судна за рік визначається за формулою:

F = f * Q_р, (3)

де f - ставка за перевезення однієї тонни вантажу на розглянутому напрямку, дол./т;

Q_р - кількість вантажу, перевезеного судном за рік на розглянутому напрямку, тис. т.

Кількість перевезеного вантажу судном за рік визначається за формулою:

Q_р = q * N_p, (4)

де q - завантаження судна в рейсі на розглянутому напрямку, тис. т;

N_р - кількість рейсів за рік.

Кількість рейсів за рік визначається за формулою:

, (5)

де Т_е - експлуатаційний період роботи судна (365 діб), діб;

   Т_х і Т_ст - ходовий і стоянковий час рейса на розглянутому напрямку, відповідно, діб.

Витрати при експлуатації судна за i-й рік розраховується за формулою:

R_р = R_pейс * N_p, (6)

де R_рейс – витрати судна за рейс, тис. дол.

R_pейс = r_х * T_х + r_ст * T_ст, (7)

где r_х и r_ст - нормативні значення добових витрат на ходу і на стоянці, відповідно, тис. дол./добу.

Розрахуємо для напрямку Одеса - Марсель прибуток і витрати при експлуатації судна 2009 року споруди за 1 рік:

Т_х = + + +

де L - відстань, пройдена судном, милі;

L_огр - відстань ділянки з обмеженою швидкістю, милі;

L_огр1 = 16 миль - довжина пр.Босфор;

L_огр2 = 60 миль - довжина пр.Дарданелли;

V - швидкість судна, вузл.;

V_огр - обмежена швидкість судна, 10 узл.

Т_х = = 12,92 (діб)

Т_ст= Q/М_в,

де Q - базисне кількість вантажу, т;

М_в - норма навантаження / вивантаження, т / добу.

Т_ст = 5500/2000 + 5500/3000 = 4,58 (сут)

Час рейсу дорівнюватиме:

Т_р =12,92+4,58 = 17,5 (діб)

N_p = 365/17,5 = 20,86 ≈ 21 (рейсів);

R_pейс =1800*12,98 + 1250*4,58 = 28 981 (дол.) = 28, 98 (тис.дол.)

R_р = 28981 * 21 = 608604 (дол.) = 608, 6 (тис.дол.)

Q = 5500 * 21 = 115 500 (т) = 115,5 (тис.т)

F_г = 15,5 * 115 500 = 1 790 250 (дол.) = 1 790,2 (тис.дол.)

Дані розрахунки за обома напрямками зведені в таблицю 3.

Таблиця 3

Експлуатаційні показники за варіантами проекту

Судно	Схема	Тх, діб	Тст, діб	Тр, діб	Np	Rрейс, дол	Rp, дол	Qp, т	Fp, дол
2009	Одеса (Україна) - Марсель (Франція)	12,92	4,58	17,50	21	28981	608604	115500	1790250
2014	Одеса (Україна) – Генуя (Італія)	13,48	14,22	27,70	14	67456	944378	392000	7252000
2004		12,11	14,22	26,33	14	97159	1360223	392000	7252000

Витрати по кредиту за i-й рік визначаються за формулою:

R_крi = R_%i + R_вi, (8)

де R_%i – витрати за невиконання кредиту за i-й рік;

R_вi - витрати по погашенню кредиту за i-й рік.

R_%i = I^кр_oi * p, (9)

де I^кр_oi - залишок кредитних сум на момент закінчення i-го року;

p – відсоткова ставка по кредиту.

I^кр_oi = %I^кр_o * S, (10)

де %I^кр_o - відсоток найомного капіталу;

S – вартість судна, тис. дол.

Для умови повернення кредиту рівними долями:

R_вi = , (11)

де I^кр_o – загальний обсяг кредитних сум на момент початку інвестиційного проекту;

Т – період користування кредитом.

I^кр_o1 = 0,8*18000 = 14400 (тис. $)

R_%1 = 14400*11% = 1584 (тис. $)

R_в1 = = 960(тис. $)

R_кр1 = 1584 + 960 = 2544 (тыс. $)