1.2. Інвестиційна політика компанії як один з основних напрямків управлінської діяльності

Найважливішим напрямком в управлінській діяльності судноплавної компанії є інвестиційна політика.

Основною причиною, яка перешкоджає відродженню флоту України, є відсутність власних інвестиційних ресурсів для придбання суден, а також складність залучення позикових коштів шляхом кредитування і лізингу. У зв'язку з цим видається важливим виявлення факторів, що визначають прибутковість інвестиційної діяльності в судноплавної галузі. Для цього необхідно розглянути види інвестиційних ризиків в судноплавної галузі, виявити причини відносно низькою прибутковості інвестиційної діяльності та узагальнити умови, що визначають ефективність інвестицій в судноплавство.

В останні роки основним фактором, що визначає успіх на фрахтовому ринку, є вантажна база. Незважаючи на всі зусилля, судновласники не можуть виробити продукцію, істотно відрізняється від продукції конкурентів, в результаті чого вони сильно залежать від рівня фрахтових або орендних ставок. Тим не менш, багато інвесторів вкладають значні кошти в судноплавну галузь шляхом прямої участі (судновласники, оператори) або шляхом пасивного інвестування (придбання цінних паперів судноплавних компаній). Ключем до їх успіху є розуміння того, що рухає інвестиційними потоками в цій галузі.

Рівень ризику при інвестуванні в судноплавну галузь дуже великий. Можна виділити наступні види ризиків, що впливають на інвестиції в судноплавну галузь.

Мінливість фрахтових ставок. На судноплавних ринках ставки фрахту динамічно змінюються. Наприклад, в танкерному секторі стандартне щоденне відхилення може становити близько 40% від середньоринкової ставки.

Мінливість цін судів. Залежно від циклічних коливань кон'юнктури фрахтового ринку, ціни судів змінюються услід за фрахтовими ставками.

Ризик, пов'язаний з прийняттям управлінських рішень. Хоча ринкові цикли мають першочергове значення в русі капіталу, експлуатація субстандартних суден або неадекватне прийняття оперативних управлінських рішень може привести до зниження експлуатаційної прибутку судноплавної компанії.

Поставки нових суден. Існує ризик, пов'язаний з надмірними поставками нових судів, що може привести до збільшення дисбалансу попиту / пропозиції тоннажу і зниженню фрахтових ставок.

Валютний ризик. Так як судноплавство дуже інтернаціонально за своєю природою, судновласники часто змушені мати справу з грошовими потоками в іноземній валюті. Для судновласника остаточна вартість поставки може сильно відрізнятися в більшу сторону від тієї, на яку він спочатку розраховував, грунтуючись на власній валюті.

Ризик, пов'язаний із державним регулюванням. Національне чи місцеве законодавство може впливати на рівень інвестиційних доходів одним із таких способів. З метою охорони навколишнього середовища законодавчо може бути обмежено використання певних категорій судів, як в окремому регіоні, так і по всьому світу. Окремі сектори судноплавства можуть бути певною мірою звільнені від вимог антитрестівського законодавства (наприклад, лінійні перевезення) і відчувати негативний вплив через скасування відповідних законодавчих актів. І навпаки, спробам консолідації судновласників (створення пулів, злиття) може перешкоджати жорсткість національного антитрестівського законодавства. Залежно від країни реєстрації судна, уряд чи профспілки можуть висунути додаткові вимоги до екіпажу, технічного оснащення судна і т.п. Це вплине на експлуатаційні витрати судна, і, отже, на прибутковість його експлуатації.

Зміни в менеджменті. Різні види комерційної філософії і цілі менеджменту можуть істотно вплинути на рішення щодо планування капітальних вкладень судноплавної компанії.

Сфера дії договору. При експлуатації суден на ринку термінового отфрахтування, рівень прибутковості повністю залежить від коливань кон'юнктури. Компанія, яка укладає договір на довгостроковій основі, істотно знижує цей вплив. Хоча деякі елементи ризику все ж залишаються.

Політичний ризик. Як будь-яка інтернаціональна і капіталомістка галузь, судноплавство піддається впливу з боку великих підприємців, парламентів, політиків. Прикладом такого впливу може бути націоналізація активів або їх руйнування в ході воєн.

Виходячи з досвіду роботи найбільш ефективних судноплавних компаній, до основних умов, які забезпечують успіх інвестиційної діяльності, можна віднести наступні.

- Інформованість. Інвестор повинен мати регулярний доступ до галузевої інформації (тенденції розвитку фрахтових ринків, прибутковість експлуатації флоту, дані про ставки та вартості суден тощо), з'єднаний з ретельним аналізом.

- Об'єктивність оцінки рівня прибутковості інвестиційних рішень. Оскільки успішний судновласник / оператор фокусується на рівні ризику і прибутковості, то ж повинен робити і інвестор. В судноплавстві дуже легко встати на невірний шлях розвитку компанії, що не фокусуючись на прибутку.

- Наявність перспективи розвитку. Орієнтований на прибуток інвестор, повинен визначити на якому етапі судноплавного циклу знаходиться той чи інший сегмент ринку, і в які компанії слід вкладати кошти для того, щоб найкращим чином використовувати переваги циклічності.

На жаль, в Україні ні держава, ні банки, ні фондовий ринок поки не здатні надати необхідні кошти для фінансування інвестиційних проектів на прийнятних умовах. Вихід для судноплавних компаній слід шукати в самостійному виході на міжнародні ринки капіталу.

В таких умовах особливо необхідний ретельний аналіз і обгрунтування можливих напрямів інвестицій - придбання нового тоннажу (так званих судів-новобудов), придбання тоннажу, що знаходився раніше в експлуатації в інших компаніях (так званих тоннаж second-hand), модернізації наявних суден.

Існують наступні основні причини придбання суден:

• необхідність оновлення свого флоту і часткової його заміни;

• розширення можливостей компанії та освоєння зростаючих нових вантажопотоків;

• очікування значного зростання прибутків в результаті аналізу поточної ситуації на ринку;

• посилення конкурентної спроможності;

• надія на високі дивіденти в майбутньому;

• придбання на деякий термін з перспективою можливої

•продажу в майбутньому за вищими цінами.

Як видно з цього, при проведенні інвестиційної діяльності, судноплавна компанія може мати мотив придбання суден в цілях їх подальшої експлуатації, а з іншого боку можна використовувати в перспективі можливий чинник росту їхньої ринкової вартості. При аналізі інвестиційної політики компанії-судновласники повинні зважувати переваги та недоліки нового тоннажу в широкому спектрі можливих ситуацій.