13 Понятие инвестиций, их классификация. Источники инвестиций на предприятиях. Методика определения экономической эффективности инвестиций.

Инвестиции – вложение дополнит. ресурсов в производство

В условиях существующей конкурентной внешней среды предприятие должно развиваться

- в продуктовом направлении

- обновлять технику, технологию

- организационно (труд и управление)

Чтобы предприятие эффективно развивалось (предприятие и его внутренняя среда максимально адаптировано к особенностям внешней среды), в основе инвестиционного процесса должны находиться инновации (внедрение достижений НТП в производство). Инновации обеспечивают качество инвестиций, т.е. интенсивный экономический рост. В наст. время структуру инвестиционной деят-ти можно представить:

Инвестиции:

1. Технические инновации → обновление техники и технологии → Интенсивный экономический рост

2. Продуктовые инновации → обновление товарного портфеля → Интенсивный экономический рост

Источники инвестиций для предприятия: внутренние, внешние

Внутренний источник – прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия

Внешние источники:

- кредиты коммерческих банков (долгосрочные – более 1 года)

- инвесторы как частные или юрид. лица

- федеральный и иные бюджеты

По характеру вложений доп. ресурсов инвестиции бывают:

- венчурные (рисковые) инвестиции

- прямые инвестиции

- портфельные инвестиции

- аннуитет

Основная предпосылка появления рисковых инвестиций – в необходимости внедрения технических инноваций. Венчурные компании ежегодно вкладывают в инновационные проекты около 35млрд $. Согласно статистике одно из ста предложений венчурному фонду получает финансирование, и только 30 % профинансированных проектов через 3-5 лет оказываются коммерчески эффективными. Однако при этом если будет эффективная прибыль венчурного фонда во многом превышает банковскую % ставку (на 10-15 %). Т.о. венчурные фонды в современной экономике выступают в качестве инвесторов инновационных проектов, компенсируя неудачные вложения.

Венчурный фонд – компания, основной задачей которой является привлечение средств инвесторов и создание на этой основе фонда венчурного капитала. Фонды могут иметь форму партнерства. Обычно, через определенные промежутки времени они открывают подписку, где указывается сумма денег, кот. они решили собрать и какие инновационно-инвестиционные проекты они собираются инвестировать. после подписка закрывается и начинается финансирование проектов.

Характеристика основных видов инвестиций

Прямые инвестиции – вложение дополнительных ресурсов в уставный капитал хоз. субъектов с целью получения дохода и получение прав на участие в управлении данным хоз. субъектом.

Портфельные инвестиции – приобретение ценных бумаг и других активов

Портфель ценных бумаг – совокупность собранных воедино различ. инвестиционных ценностей, которые служат инструментом достижения целей инвестора. В него могут входить ц.б. одного типа (н-р, акции) и разл. типа (акции и облигации). При формировании инвестором портфеля обычно инвесторы стремятся, чтобы он соответствовал след. 3-м критериям:

- безопасность

- ликвидность

- доходность

Экономическое обоснование инвестиционного проекта.

Инвестиции – отказ от текущего потребления в пользу будущего: мы должны быть уверены в том, что размер будущего потребления будет больше текущего.

В процессе экономического обоснования важен учёт фактора времени: номинальная величина текущей денежной единицы, если её сравнить с такой же величиной денежной единицы, которую мы получим в будущем, то она будет больше будущей единицы, потому что при её производительном использовании (размещение в банке, приобретение акций) она будет обеспечивать получение определённого % (дохода).

При экономическом обосновании инвестиционных проектов возникает необходимость приведения разновременных затрат и результатов к одному моменту времени, т.е. проведение процесса дисконтирования: К_тек=К΄·(1+Е)^-t, где К_тек – текущий капитал (дисконтированный чистый денежный поток); К΄ – результат от инвестиций (чистый денежный поток); Е – эффективная процентная ставка дисконтирования (процентная ставка, которая должна выбираться, исходя из альтернативной стоимости); (1+Е) – коэффициент дисконтирования; t – индекс года (для базового года t = 0).

Одна из особенностей инвестиционного процесса заключается в том, что он имеет определенную протяженность во времени. Инвестиционный цикл – промежуток времени с момента вложения тех или иных средств в инвестиционный проект и до окончания получения результата. При обосновании инвестиционного проекта принято дисконтировать к началу получения результата (базовый год).

Экономическое обоснование инвестиционного проекта в общем случае определяется путём расчёта коммерческой эффективности инвестиционного проекта и экономической эффективности проекта.

1) Коммерческая эффективность инвестиционого проекта определяется путём расчёта чистого денежного потока, используя для этого соответствующую «таблицу денежных потоков». При её разработке следует иметь в виду, что в целом потоки денежных средств любого предприятия классифицируются по следующим элементам вложения:

- вложения во внеоборотные активы (в средства труда, в основной капитал);

- вложения в оборотные активы, которые пинято называть «операционные денежные средства» (оборотные средства). При этом в состав операционных денежных средств включаются и амортизационные отчисления.

При разработке таблицы денежны потоков исходят из предположеия о том, что если чистый денежный поток по всем контролируемым промежуткам времени положителен, то проект рассматривается как коммерчески эффективный, в противном случае необходимо искать дополнительные денежные средства для финансирования данного проекта.

Таблица денежных потоков:

1. Производственная мощность.

2. Производственная программа.

3. Отток денежных средств:

- инвестиции в основной капитал;

- инвестиции в оборотные средства (дополн.);

- себестоимость продукции (без аморт.);

- налог на прибыль (24%).

4. Приток денежных средств:

- выручка от продаж;

- ликвидационная стоимость.

5. Чистый денежный поток (приток – отток / остаток на начало года + поступления – расходы).

6. Чистый денежный поток нарастающим итогом.

7. Дисконтированный чистый денежный поток.

8. Дисконтированный чистый денежный поток нарастающим итогом.

2) Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта:

1. Чистая дисконтированная стоимость:

ЧДС=(T,t=1)∑ЧДП_t ·(1+E)^-t + ЛС· (1+E)^-Т – (T*,t*=1)∑К_t · (1+E)^Т*-t*, где ∑ЧДП_t – сумма дисконтирванных чистых денежных потоков (текущая дисконтированная стоимость) по годам инвестиционного цикла; ЛС – ликвидационная стоимость; К – дисконтиованные инвестиции по годам инвестиционного цикла. Если ЧДС > 0, то инвестиционный проект признаётся как экономически эффективный, ЧДС < 0, то инвестиционный проект не признаётся как экономически эффективный. В курсовой работе чистая дисконтированная стоимость равна коммулятивной величине (нарастающим итогом) дисконтированного чистого денежного потока для последнего года (сумма дисконтированных чистых денежных потоков по годам инвестиционного цикла).

2. Внутрення норма окупаемости (рентабельности) – показатель, представляющий собой такую процентную ставку Е, при которой чистая дисконтированная стоимость оказывается равной нулю. Её определяют путём дисконтирования как результатов, так и затрат с использованием различных процентных ставок Е до тех пор, пока не будет найдена та процентная ставка, которая обеспечивает нулевую чистую дисконтированную стоимость. С помощью внутренней нормы окупаемости эффективность оценивается путём сравнивания денежного показателя с эффективной процентной ставкой, которая в свою очередь определяется на основе альтернативного подхода. Инвестиционный проект признаётся эффективным в том случае, когда внутрення норма рентабельност превосходит эффективную процентную ставку.

3. Срок возмещения инвестиций (срок окупаемости).

Целесообразно расчёт этого показателя свзывать с учётом рисков разного рода:

- чем длинее продолжительность инвестиционного цикла при прочих равных условиях, тем более рисковы инвестиции;

- риски, связанные с уровнем наукоёмкости той отрасли, куда вкладываются инвестиции.

Данный показатель представляет собой прмежуток времени, в течение которого вложенные инвестиции возвратятся инвесторам обратно, т.е. возместятся за счёт получаемого результата. Если полученный результат несущественно колеблется по годам инвестиционного цикла: Т=К/ЧДП. В том случае, если чистый денежный поток существенно колеблется по годам инвестиционного цикла, то данный показатель рассчитывается нарастающим итогом до тех пор, пока его величина не сравняется с величиной инвестиций.