6.2. Венчурные фирмы и венчурный бизнес.

Реализация любого инновационного проекта сопровождается определенным риском, что для многих фирм является сдерживающим фактором создания и реализации радикальных инноваций. Удивительно, но существуют фирмы, сумевшие вероятность в виде угрозы для бизнеса превратить в возможность получения сверхприбыли. Такие фирмы получили название венчурных, бизнес которых заключается в разработке и продвижении на рынок новых продуктов и услуг (венчурный бизнес).

Венчурный бизнес является симбиозом финансового и инновационного предпринимательства.

Первый венчурный фонд организован Артуром Роком в 1961 году в США и его размер составлял 5 млн.долларов. В различные проекты из этого фонда было инвестировано 3 млн. долларов и через непродолжительное время фонд вернул инвесторам 90 млн. долларов.

В Европе венчурный капитал появился в 80 годы прошлого столетия (Великобритания). К концу прошлого века в странах Западной Европы насчитывалось более 500 венчурных фондов и компаний с объемом инвестиций 6,8 млрд. евро. Венчурное финансирование стало одним из двигателей экономики развитых стран. Венчурные компании живут по формуле: высокий риск – высокие технологии – высокий уровень жизни.

Венчурные (анг. Venture – рисковать) фирмы – преимущественно малые фирмы в прогрессивных технологических отраслях экономики, специализирующиеся в сферах научных исследований, разработки и создания инноваций, связанных с повышенным риском. Деятельность таких фирм ориентированна на решение научных проблем и конкретных производственных задач с четко выраженным конечным результатом.

Венчурные фирмы, как правило, создаются учеными, научными сотрудниками, специалистами, изобретателями, которые имеют определенный опыт в научно-исследовательской и производственной работе и которые хотели бы реализовать собственную предпринимательскую идею. Кроме того, венчурные фирмы создаются научно-исследовательскими институтами и приватными лицами, имеющими определенные научные и инженерные идеи и которые имеют желание реализовать их через организацию малого бизнеса.

Для создания венчурной фирмы необходимы:

- коммерческая идея (новый продукт, технология);

- общественная потребность в нововведении;

- венчурный капитал для финансирования деятельности фирмы.

Функционирование венчурной фирмы проходит несколько этапов и на каждом этапе венчурная фирма может быть выставлена на продажу с целью возврата вложенных средств. В зависимости от стадии жизненного цикла венчурная фирма меняет свое название.

1. Достартовая стадия или компания для посева (seed) – по сути это бизнес-идея, которую необходимо профинансировать для проведения дополнительных исследований, создания опытных образцов продукции, оценки концепции бизнеса и подготовки проекта к поиску инвестиций. Если первоначальная оценка бизнеса положительна, то компания для посева может быть продана. Реализуется проверенная бизнес-идея и продолжается дальнейшее финансирование.

2. Стартовая стадия или только возникшая компания (Start-up). Компания

существует в течении определенного времени, но не имеют длительной рыночной истории. Обычно такие компании уже имеют команду менеджеров. Главная задача – разработка реального бизнес-плана и подготовка к операционной деятельности.

3. Начальный рост или ранняя стадия (Early – Stage). Начальная стадия коммерческой реализации предпринимательской идеи. Прибыли еще нет или она минимальна. Возможна необходимость дополнительного финансирования для завершения прикладных исследований.

4. Расширение деятельности (Expansion). Рост объемов продаж и рост прибыли. Полученные средства используются для маркетинга, увеличения оборотного капитала и расширения производства. Главная задача – обеспечить переход товара «знак вопроса» в товар «звезда». Стоимость компании приближается к максимуму.

На каждом из этапов развития компании от стадии «Посева» до стадии расширения финансирования могут привлекаться различные инвесторы – от частных лиц до крупных транснациональных компаний. При этом доля основателей фирмы может уменьшаться до 10-15%, хотя рыночная стоимость компания существенно увеличивается.

На ранних стадиях развития компаний их финансированием занимаются частные лица – бизнес-ангелы, (business angels), которые вкладывают рисковый капитал (seed finance) в вновь организованную фирму. Размер инвестиций бизнес-ангелов находятся в пределах от10 тыс. до нескольких миллионов долларов. Бизнес-ангелы зачастую производят несколько инвестиций, тем самым распределяя свои вложения и снижая риски. Обычно бизнес-ангелы не афишируют свою деятельность и предпочитают анонимность.

На более поздних этапах развития венчурной фирмы требуется более существенное финансирование – от 250000 до 20 млн. долларов на одну фирму. Этим занимаются специальные институты – венчурные фонды или крупные венчурные фирмы. В зависимости от организации различают рисково-финансовый и организационно-нововведенческий венчур (рис 6.1.)

Рисково - финанасовый венчур

Венчурный фонд

Организационно-нововведенческий венчур

Венчурная фирма

Фирма Фирма Фирма Заказчик Заказчик Заказчик

Рис. 6.1. Организационные формы венчурного финансирования.

Схема деятельности фондов следующая.

Рисково-финансовый венчур. После тщательного отбора инновационных проектов (отбирается от одного до трех проектов из ста) фонд инвестирует средства своих инвесторов в перспективные начинающие фирмы, для финансового руководства которыми фонд назначает своих представителей. Примерная структура венчурного капитала в США:

Банки – 25,8%;

Пенсионные фонды – 25%;

Страховые компании – 16,4%;

Частные лица – 4%;

Госструктуры – 2,2%;

Прочие – 14,6%;

С достижением приемлемого для венчурного фонда уровня цен этих небольших венчурных фирм фонд продает их . Высокий уровень доходности по успешным инвестициям позволяет венчурным фондам обеспечивать доход в 2-3 раза выше среднего для экономики страны.

При организационно-нововведенческом венчуре венчурная фирма выполняет заказы по разработке и освоению инновации в производстве и продает ее как готовый продукт. По сути, продается разработанная и проверенная техническая документация на освоение и расширение производства нового продукта. Предприятие – заказчик при этом существенно снижает все виды рисков.

Характерными особенностями таких венчурных фирм является:

- научно-техническая специализация венчурных фирм;

- организационная структура, соответствующая специфике исследовательской деятельности, которая в силу неформального и творческого характера плохо совместима с бюрократическими организационными структурами;

- особая система мотивации, соответствующая специфике исследовательской деятельности;

- максимизация выгоды от использования научно-технического переноса.