Вопрос 3. Классификация методов и инструментов денежно-кредитной политики

Методы денежно-кредитной политики - это совокупность приемов и операций, посредством которых центральный банк и коммерческие банки воздействуют на объекты (спрос на деньги и предложение денег) для достижения поставленных целей.

Классификация методов денежно-кредитной политики:

1. В зависимости от связи метода денежно-кредитной политики с поставленной целью:

а) прямые методы - это административные меры в форме различных директив центрального банка, касающихся объема денежного предложения и цены на финансовом рынке (лимиты роста кредитования или привлечения депозитов, максимальные размеры ставок по кредитам или депозитам).

б) косвенные методы регулирования денежно-кредитной сферы воздействуют на мотивацию поведения хозяйствующих субъектов при помощи рыночных механизмов, имеют больший временной лаг, последствия их применения менее предсказуемы, чем при использовании прямых методов. Однако их применение не приводит к деформациям рынка. Естественно, что эффективность использования косвенных методов регулирования тесно связана со степенью развития денежного рынка.

2. В зависимости от масштабов результата:

• общие методы являются преимущественно косвенными, оказывающими влияние на денежный рынок в целом;

• селективные методы регулируют конкретные виды кредита и носят в основном директивный характер. Посредством этих методов решаются частные задачи, такие, как ограничение выдачи ссуд некоторыми банками или некоторых видов ссуд, рефинансирование на льготных условиях отдельных коммерческих банков и т. д.

3. В зависимости от объекта воздействия:

• методы, воздействующие непосредственно на денежное предложение. Если целью денежно-кредитной политики является поддержание на неизменном уровне количества денег в обращении, то проводится жесткая рестрикционная политика преимущественно методами количественных ограничений;

• методы, регулирующие спрос на денежном рынке. Общий спрос на деньги зависит от номинальной ставки процента и объема номинального валового национального продукта (ВНП).

4. По характеру параметров

• количественные, с помощью которых оказывается влияние на состояние кредитных возможностей коммерческих банков

• качественные, которые представляют собой вариант прямого регулирования стоимости банковских кредитов.

5. По срокам воздействия инструменты денежно-кредитной политики разделяются на

• долгосрочными (конечными) методами достигаются первичные цели, реализация которых может осуществляться от года до нескольких десятилетий (например, финансовая стабилизация, экономический рост)

• краткосрочные методы, с помощью которых достигаются промежуточные цели денежно-кредитной политики (например, преодоление финансового кризиса в стране).

Под инструментом денежно-кредитной политики понимают средство, способ воздействия центрального банка на объекты денежно-кредитной политики (ставка рефинансирования, нормативы обязательных резервов и др.).

Вопрос 4. Прямые методы денежно-кредитной политики

Прямые методы — административные меры в форме различных директив Центрального Банка, касающихся объема денежного предложения и цены на финансовом рынке. Реализация этих методов даёт наиболее быстрый экономический эффект с точки зрения центрального банка за максимальным объёмом или ценой депозитов и кредитов, за количественными и качественными переменными денежно-кредитной политики. При использовании прямых методов временные лаги сокращаются.

К прямым количественным ограничениям можно отнести:

• установление кредитным организациям лимитов на предоставление кредитов и на привлечение средств,

• определение видов обеспечения активных операций банков,

• ограничения на проведение кредитными организациями отдельных банковских операций;

• введение предельных размеров процентных ставок по предоставляемым банками кредитам,

• определение размера комиссионного вознаграждения и тарифов за оказание отдельных видов банковских услуг. Эта мера практиковалась Банком России в 1991 г., когда для коммерческих банков была установлена предельная ставка по выдаваемым ими кредитам в размере 25% годовых; установление фиксированного соотношения процентных ставок коммерческих банков и официальных ставок,

• прямое ограничение размера кредитной маржи (разницы между ценой приобретения ресурсов и их последующей перепродажи в виде кредита или разницы между средними процентными ставками по активным и пассивным операциям банков). Так, при предоставлении Банком России централизованных кредитных ресурсов коммерческим банкам (до февраля 1994 г.) устанавливался предельный размер маржи, которая независимо от роста ставки рефинансирования должна была составлять 3 проц. пункта.

Банк России вправе применять прямые количественные ограничения при соблюдении следующих условий:

во-первых, они должны в равной степени касаться всех кредитных организаций;

во-вторых, могут применяться только в исключительных случаях в целях проведения единой государственной денежно-кредитной политики

в-третьих, только после консультаций с Правительством Российской Федерации

«Финансовые репрессии» — практика, при которой правительства и ЦБ создают условия для отрицательных реальных процентных ставок гособлигаций и одновременно стимулируют покупку госбумаг финансовыми институтами. За счет этого государственные долги постепенно обесцениваются под давлением инфляции.

Первыми термин «финансовые репрессии» был использован Эдвардом Шоу и Рональдом Маккинноном, экономистами Стэнфордского университета в 1973 году, но к такого рода действиям финансисты прибегали в период с 1945 -1980 год, чтобы сократить долги, накопившиеся во время Второй Мировой войне. 

Инструменты финансовой репрессии:

1. резервные требования - высокая норма резервирования по объему привлеченных ресурсов финансовой организации, отсутствие процентных платежей по обязательным резервам или начисление процентов ниже рыночных

2. контроль за процентными ставками Директивные ограничения на процентные ставки. Власти могут контролировать уровень, верхний или нижний предел, а также ам­плитуду колебаний процентных ставок по всем или отдельным ви­дам банковских операций. Чаще всего используется нижний уро­вень ставки по депозитам и верхний уровень ставки по кредитам, а также льготные ставки по межбанковским кредитам;

3. рационирова­ние кредитных ресурсов - кредитные «потолки» — ограничения на объем предоставляемых банками кредитов. Кредитные квоты устанавливаются как доля от капитала, объема существующего кредитного портфеля или объема привлеченных вкладов;

4. целевые или прямые кредиты - кредиты, предоставляемые денежными властями частным банкам для финансирования определенных проектов в соответствии с на­циональными приоритетами, преимущественно на государственных предприятиях;

5. нормирование финансовых портфелей - нормы, устанавливаемые для регулирования соотношения опреде­ленных видов активов и собственного капитала коммерческих бан­ков. Наибольшей популярностью пользуются уставные коэффици­енты ликвидности и наличных денежных средств

6. обязательства по приобрете­нию государ­ственных цен­ных бумаг - административно навязанные обязательства по выкупу государ­ственных долговых ценных бумаг при их размещении.

7. валютный контроль - законодательное или административное регулирование операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными цен­ностями

Применение прямых методов денежно-кредитной политики позволяет непосредственно влиять на денежные агрегаты, распределение ссуд и издержки заимствований. Они наиболее привлекательны для государственных органов как методы регулирования и перераспределения денежных ресурсов, особенно в условиях экономического кризиса.

Вместе с тем прямые методы денежно-кредитной политики являются грубыми методами внешнего воздействия на функционирование субъектов денежного рынка, затрагивают основы их экономической деятельности.

Недостатки прямых методов:

1. могут противоречить микроэкономическим интересам кредитных организаций;

2. могут привести к неэффективному распределению кредитных ресурсов, к ограничениям межбанковской конкуренции, затруднениям в появлении новых финансово устойчивых институтов на банковском рынке;

3. могут способствовать снижению конкурентных преимуществ банков по сравнению с другими финансовыми институтами, которые не находятся под прямым жестким контролем центрального банка.

4. стимулирует поиск обходных путей, позволяющих избежать адми­нистративных ограничений. Это, в свою очередь, ведет к росту регулирующих бюрократических процедур и коррупции в органах власти.

5. способ­ствуют накапливанию избыточной ликвидности,

6. подвергают банки финансовым репрессиям

7. сокращают активность финансовых по­средников.

8. кредитные ресурсы банковского сектора либо пе­рераспределяются в пользу приоритетных субсидируемых отраслей, либо уходят в нерегулируемый или неофициальный финансовый сектор экономики. По мере разрастания деформаций в финансовой системе прямые инструменты неизбежно теряют свою эффектив­ность.

До 1970-х гг. абсолютное большинство центральных банков промышленно развитых стран придерживалось прямых инструментов, с 1980-х годов они практически отказались от прямых методов денежно-кредитной политики и прибегают к ним в исключительных случаях, когда необходимо принять «быстрые меры реагирования», например, в условиях резкого развития экономического кризиса. В 1990-х гг. за ними последовали также развивающиеся стра­ны и государства с переходной экономикой.

Использова­ние прямых инстру­ментов во многих развивающихся странах может оставаться актуальным по нескольким причинам:

• в слабо развитой финансовой системе прямые инструменты позволяют управлять кредитными агрегатами, распределением ссуд и издержка­ми заимствований.

• прямые инструменты легко применять и анали­зировать результаты их использования.

• по сравнению с косвенными инструментами затраты на них гораздо меньше. В странах с рудиментарной финансовой системой прямые инструменты в силу институциональных ограничений часто выступают единственно воз­можными инструментами центрального банка.

В России также происходил постепенный отказ от прямых методов проведения денежно-кредитной политики (с 1995 г. Банк России прекратил использование прямых кредитов для финансирования дефицита федерального бюджета и перестал предоставлять целевые централизованные кредиты отраслям экономики, были отменены ограничения на объемы вкладов населения, уменьшилась «политизированность» российских банков, центральный банк отказался от подавления инфляции только одним способом - сжатием денежной массы в обращении).