3.2 Коэффициентный анализ финансового состояния оао «Дробмаш»

Для расчета коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Дробмаш» был проведен ряд корректировок данных баланса ОАО «Дробмаш» (прил.1 и прил.2).

В ходе анализа было установлено, что в составе краткосрочной дебиторской задолженности в период с 3 кв. 2008 г. до конца исследуемого периода числится дебиторская задолженность ООО «Группа «Вымпел» перед ОАО «Дробмаш» в сумме 302 572 тыс. руб., которая в действительности является долгосрочной дебиторской задолженностью, поскольку по данным предприятия срок ее возврата наступит только в 2012 году. Для проведения коэффициентного анализа данная задолженность в сумме 302 572 тыс. руб. была перенесена из строки 240 баланса (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) в строку 230 баланса (дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), поскольку возврат указанной дебиторской задолженности в ближайшее время невозможен.

В состав краткосрочных финансовых вложений на протяжении 1 - 3 кв. 2009 г. числятся акции ОАО «Ирмаш», приобретенные ОАО «Дробмаш» в январе 2009 года, на сумму 265 529 тыс. руб. Между тем согласно правилам бухгалтерского учета приобретенные акции необходимо отражать во внеоборотных активах в составе долгосрочных финансовых вложений. Таким образом, для расчета коэффициентов акции ОАО «Ирмаш» на сумму 265 529 тыс. руб. перенесены из строки 250 баланса «Краткосрочные финансовые вложения» в строку140 баланса «Долгосрочные финансовые вложения».

Для расчета коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Дробмаш» использовались показатели согласно Приложению №1 к Правилам проведения арбитражным управляющим финансового анализа в соответствии с Постановлением Правительства РФ от 25 июня 2003 г. № 367. Данные представлены в таблице 3.1:

Таблица 3.1

Коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Дробмаш»

и показатели, используемые для их расчета

Наименование показателя	01.01.08	01.01.09	01.10.09
Совокупные активы (пассивы) - баланс (валюта баланса) активов (пассивов)	1717941	1702814	1649242

Продолжение таблицы 3.1

Наименование показателя	01.01.08	01.01.09	01.10.09
Скорректированные внеоборотные активы - сумма стоимости нематериальных активов (без деловой репутации и организационных расходов), основных средств (без капитальных затрат на арендуемые основные средства),незавершенных капитальных вложений (без незавершенных капитальных затрат на арендуемые основные средства), доходных вложений в материальные ценности, долгосрочных финансовых вложений, прочих внеоборотных активов.	783882	541986	837694
Оборотные активы - сумма стоимости запасов (без стоимости отгруженных товаров), долгосрочной дебиторской задолженности, ликвидных активов, налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, собственных акций, выкупленных у акционеров	934059	1160828	1077077
Долгосрочная дебиторская задолженность - дебиторская задолженность платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты	-	302572	302572
Ликвидные активы - сумма стоимости наиболее ликвидных оборотных активов, краткосрочной дебиторской задолженности, прочих оборотных активов	616 729	561 396	324 295
Наиболее ликвидные оборотные активы - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (без стоимости собственных акций выкупленных у акционеров)	206910	150714	10454
Краткосрочная дебиторская задолженность- дебиторская задолженность, платежи то которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты	409 095	409 957	313 116

Продолжение таблицы 3.1

Наименование показателя	01.01.08	01.01.09	01.10.09
Собственные средства - сумма капитала и резервов, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов за вычетом капитальных затрат по арендованному имуществу, задолженности акционеров (участников) по взносам в Уставный капитал и стоимости собственных акции выкупленных у акционеров	510213	494484	450004
Обязательства должника - сумма текущих и долгосрочных обязательств должника	1207728	1208330	1199238
Долгосрочные обязательства должника - сумма займов и кредитов, подлежащих погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты и прочих долгосрочных обязательств	374764	370375	382485
Текущие обязательства должника - сумма займов и кредитов, подлежащих погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, кредиторской задолженности, задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов и прочих краткосрочных обязательств	832964	837955	816753
Выручка нетто - выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и других аналогичных обязательных платежей	1433834	1494468	431073
Валовая выручка — выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг (по оплате) без вычетов	1691924	1763472	508666
Среднемесячная выручка - отношение величины валовой выручки, полученной за определенный период как в денежной форме, так и в форме взаимозачетов к количеству месяцев в периоде	140994	146956	56518
Чистая прибыль (убыток) - чистая нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода, оставшаяся после уплаты налога на прибыль и других аналогичных обязательных платежей	13594	(14305)	(46750)

Ликвидность активов определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения не денежных активов в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Различные показатели ликвидности не только дают характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разной степени учёта ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Например, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Покупатели и держатели акций предприятия в большей мере оценивают платёжеспособность по коэффициенту текущей ликвидности.

Ликвидность характеризует способность предприятия своевременно рассчитаться по краткосрочным обязательствам и определяется как степень покрытия краткосрочных обязательств предприятия его активами, что означает способность обратить активы в наличность или получить наличные денежные средства.

Ликвидность определяется путем расчета специальных коэффициентов:

- коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашено немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника;

- коэффициент текущей ликвидности характеризует обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств, и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника.

Таблица 3.2

Показатели ликвидности

Показатель	min	31.03.07	30.06.07	30.09.07	31.12.07	31.03.08	30.06.08	30.09.08	31.12.08	31.03.09	30.06.09	30.09.09
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,05-0,08	0,54	0,520	0,443	0,248	0,179	0,206	0,178	0,180	0,163	0,156	0,013
Коэффициент текущей ликвидности	1,00	0,95	0,92	0,86	0,74	0,75	0,71	0,62	0,67	0,49	0,50	0,40

Коэффициент абсолютной ликвидности имел значения, соответствующие нормативным, на протяжении всего исследуемого периода, за исключением показателя на 30.09.2009 г. Однако на протяжении всего исследуемого периода прослеживается негативная тенденция снижения значений коэффициента абсолютной ликвидности. Показатель составил: на 31.03.2007 г. – 0,54, на 31.12.2007 г. – 0,18, на 30.06.2009 г. – 0,156. Однако на конец исследуемого периода ситуация значительно ухудшается и показатель принимает значение далекое от нормативного – 0,013 (на 30.09.2009 г.) Это обусловлено значительным сокращением наиболее ликвидных активов (за исследуемый период краткосрочные финансовые вложения сократились в 50 раз, а величина денежных средств в 90 раз). По состоянию на конец исследуемого периода предприятие испытывает дефицит свободных денежных средств, их доля в структуре оборотных средств составила менее 1%.

Рис. 3.1 - Динамика коэффициентов ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности в изучаемом периоде имел значение ниже нормативного на протяжении всего исследуемого периода и имел устойчивую тенденцию к уменьшению значений показателя. Так, если по состоянию на начало периода 31.03.2007 г. значение коэффициента составило – 0,95 (близкое к единице), то на конец исследуемого периода показатель составил – 0,40 (на 30.09.2009 г.), что значительно ниже нормативного значения (рис.3.1). Такое значение показателя недопустимо.

Это означает, что на сегодняшний день предприятие имеет низкие показатели ликвидности, т.е. не способно рассчитываться по своим текущим обязательствам, не затрагивая основные производственные фонды.

Отсутствие ликвидности означает потерю прибыльности, потерю контроля и частичную или полную потерю вложений капитала. Текущее состояние ликвидности предприятия влияет и на отношения с клиентами и поставщиками. Низкая ликвидность выражается в неспособности предприятия выполнить условия контрактов и, как правило, приводит к потере связей с партнёрами по бизнесу. Ибо если предприятие не может погасить свои текущие обязательства по мере того, как наступает срок их оплаты, его дальнейшее существование ставится под сомнение, и это отодвигает все остальные показатели деятельности на второй план.

Недостаточная ликвидность в принципе возможна, но при условии либо значительного резерва “кредитоёмкости”, либо высокой рентабельности хозяйственной деятельности. Прекращение основной производственной деятельности, а также тенденции нарастания кредиторской задолженности и кумулятивного убытка от хозяйственной деятельности полностью исключают для ОАО «Дробмаш» такую возможность.

Таблица 3.3

Показатели платежеспособности

Показатель	31.03.07	30.06.07	30.09.07	31.12.07	31.03.08	30.06.08	30.09.08	31.12.08	31.03.09	30.06.09	30.09.09
Обеспеченность обязательств должника его активами	1,20	1,18	1,15	1,16	1,17	1,14	0,90	0,91	0,95	0,97	0,97
Степень платёжеспособности по текущим обязательствам (мес.)	10,04	9,80	9,12	5,91	6,72	6,50	6,00	5,70	12,36	15,21	14,45

Показатель обеспеченности обязательств должника его активами характеризует величину активов должника, приходящихся на единицу долга, и определяется как отношение суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов к обязательствам должника.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяет текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки. Степень платежеспособности определяется как отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной выручки.

Расчет вышеперечисленных показателей (таблица 3.3) на основании данных баланса показывает, что на протяжении 1 кв. 2007 г. – 2 кв. 2008 г. обязательства должника перед кредиторами были обеспечены его активами. Значение показателя составило: на 31.03.2007 г. – 1,20, на 31.12.2007 г. – 1,16, на 30.06.2008 г. – 1,14. Однако в 3 кв. 2008 г. ситуация значительно ухудшается, коэффициент выходит за рамки допустимых значений и по состоянию на 30.09.2008 г. составляет – 0,90. По состоянию на конец исследуемого периода (30.09.2009 г.) значение коэффициента составило – 0,97, что ниже нормативного. Таким образом, обязательства должника перед кредиторами не обеспечены его активами.

В начале 2007 года период возможного погашения предприятием текущей задолженности перед кредиторами за счёт валовой выручки составлял более 10 месяцев. Общая платёжеспособность предприятия на 01.01.2008 г. составила около 6 месяцев, на 01.01.2009 г. – 5,7 месяцев, за 3 квартал 2009 года этот показатель ухудшился и составил около 15 месяцев. Снижение значений показателя в 2009 году обусловлено значительным сокращением объема выполняемых работ и производства продукции и, как следствие, значительным сокращением выручки от реализации продукции, работ (услуг).

Диагностика финансовой устойчивости предприятия выполнена на основе расчёта индикаторов финансово-экономической устойчивости, абсолютной платёжеспособности и безопасности/риска.

Индикатор финансово-экономической устойчивости определяется как разность между собственным капиталом и нефинансовыми активами (внеоборотные активы – долгосрочные финансовые вложения + запасы). Для нормально функционирующего предприятия имеет значение всегда больше нуля.

Индикатор абсолютной платёжеспособности определяется как разность между мобильными финансовыми активами (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения) и заёмным капиталом. Указывает на достаточность, избыточность или недостаточность денежных средств по сравнению с обязательствами предприятия.

Индикатор безопасности/риска определяется как разность между собственным капиталом и неликвидными нефинансовыми активами (внеоборотные активы – долгосрочные финансовые вложения). Выявляет резервы собственных оборотных средств (рис.3.2).

Рис. 3.2 - Индикаторы финансово – экономического состояния ОАО «Дробмаш»

Недостаток собственного финансового капитала вынуждал предприятие функционировать в режиме «чистого заимствования». Финансово-экономический риск весьма высок. Предприятие не в состоянии полностью погасить все свои долги, не затрагивая нефинансовых (производственных, реальных) активов.

Таблица 3.4

Индикаторы финансово-экономической устойчивости

Показатель	31.03.07	30.06.07	30.09.07	31.12.07	31.03.08	30.06.08	30.09.08	31.12.08	31.03.09	30.06.09	30.09.09
Индикатор финансово-экономической устойчивости (д./б больше 0)	-105 429	-149 722	-213 099	-225 685	-239 312	-309 447	-338 512	-310 184	-278 953	-269 087	-282 858
Индикатор абсолютной платёжеспособности	-595 484	-670 541	-739 248	-1 000 818	-1 077 033	-1 131 247	-1 099 183	-1 057 616	-1 192 013	-1 195 178	-1 188 784
Индикатор безопасности/риска	128 734	111 363	84 396	62 057	39 334	-16 500	-27 139	-29 719	-37 615	-61 773	-104 378

Оценка финансового состояния на основе индикаторов дополнена анализом коэффициентов финансовой устойчивости предприятия. Он заключается в сравнении их значений с базисными величинами и изучении их динамики за анализируемый период (таблица 3.5).

Таблица 3.5

Относительные показатели финансовой устойчивости

Показатель	Базис	31.03.07	30.06.07	30.09.07	31.12.07	31.03.08	30.06.08	30.09.08	31.12.08	31.03.09	30.06.09	30.09.09
Коэффициент автономии (финансовой независимости)	0,5 – 0,6	0,30	0,29	0,29	0,30	0,29	0,27	0,29	0,29	0,27	0,26	0,27

Продолжение таблицы 3.5

Показатель	Базис	31.03.07	30.06.07	30.09.07	31.12.07	31.03.08	30.06.08	30.09.08	31.12.08	31.03.09	30.06.09	30.09.09
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	≥ 0,1	0,07	0,05	0,03	-0,29	-0,32	-0,36	-0,05	-0,04	-0,31	-0,34	-0,48
Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств	< 1	2,38	2,50	2,43	2,37	2,41	2,68	2,49	2,44	2,76	2,80	2,66
Коэффициент маневренности	0,3 - 0,5	2,56	2,64	2,52	1,83	1,82	2,02	2,37	2,35	2,10	2,08	1,79
Отношение дебиторской задолженности к совокупным активам	-	0,26	0,26	0,26	0,24	0,27	0,25	0,23	0,24	0,17	0,18	0,19
Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах (%)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-

Коэффициент автономии (финансовой независимости) – один из важнейших показателей, свидетельствует о степени финансовой устойчивости независимости предприятия от заёмных средств. Показывает долю активов должника, которые обеспечиваются собственными средствами, и определяется как отношение собственных средств к совокупным активам.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – доля собственных оборотных средств в оборотных активах. Определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается как отношение разницы собственных средств и скорректированных внеоборотных активов к величине оборотных активов.

Коэффициент соотношения заёмных и собственных средств равен отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств. Этот показатель находится во взаимосвязи с коэффициентом автономии и должен быть меньше.

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Определяется как отношение оборотного капитала к собственному капиталу.

Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам определяется как отношение суммы долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату, к совокупным активам организации.

Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес и совокупных пассивах организации и определяется как отношение просроченной кредиторской задолженности к совокупным пассивам.

Финансовая устойчивость компании – это состояние, распределение и использование всех имеющихся финансовых ресурсов, которое обеспечивает в условиях допустимого уровня риска, при сохранении платежеспособности и кредитоспособности стабильное развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала. Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности предприятия от претензий кредиторов и инвесторов. Эта группа показателей определяет, за счет каких источников (собственных или заемных) предприятие финансирует развитие своего бизнеса.

Из приведенных выше данных можно заключить, что на протяжении анализируемого периода значение коэффициента автономии существенно не изменялось и имело значение ниже нормативного. Таким образом, если в начале 2007 г. на каждый рубль имущества предприятия приходилось 0,30 руб., то на сегодняшний день, на каждый рубль имущества приходится 0,27 рублей собственных средств предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами в 2007 – 3 кв. 2009 г.г. также находится за пределами нормы, а в период 4 кв. 2007 г. – 3 кв. 2009 г. принимает отрицательные значения. По состоянию на конец исследуемого периода значение показателя равно - (0,48).

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, какую долю собственных средств нужно продать, чтобы погасить всю задолженность предприятия. Чем выше значение показателя, тем выше риск собственников, так как в случае невыполнения обязательств возрастает угроза банкротства. Критическим значением показателя считается значение, равное 1, так как в этом случае для погашения долгов предприятия придется продать все имеющееся у него имущество. Оптимальным значением коэффициента считается значение, равное 0,5, так как в этом случае предприятию для погашения своих долгов достаточно половины собственных средств. На протяжении анализируемого периода значение данного коэффициента составляет: на 31.03.2007 г. – 2,38, на 31.12.2007 г. – 2,37, на 31.12.2008 г. – 2,44, на 30.09.2009 г. – 2,66. Данные значения коэффициента находятся далеко за пределами нормы, предприятие испытывает дефицит собственных средств, показатели более чем в 2 раза превышают критическое значение коэффициента.

На протяжении всего анализируемого периода показатели коэффициента маневренности были далеки от оптимальных значений: 2007 г. – 1,83, в 2008 г. – 2,35. В 3 кв. 2009 г. показатель составил 1,79.

Доля дебиторской задолженности в общем объеме активов за исследуемый период уменьшилась с 26% (на 31.03.2007 г.) до 19% (на 30.09.2009 г.).

Доля просроченной кредиторской задолженности в течение анализируемого периода не определена, данные по просроченной кредиторской задолженности не предоставлены.

Таким образом, анализ коэффициентов финансовой устойчивости показывает, что на протяжении 2007 – 3 кв. 2009 г.г. значения коэффициентов находятся за пределами нормы. Предприятие испытывает дефицит собственных средств и приобретает большую зависимость от заемного капитала.

В результате проведенного анализа можно сделать следующие выводы:

• ОАО «Дробмаш» обладает признаками несостоятельности (банкротства), которые выражаются в неплатежеспособности (неспособности удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в течение трех месяцев с даты, когда они должны были быть исполнены (ст. 3 ФЗ “О несостоятельности (банкротстве));

• финансовое состояние предприятия на протяжении всего анализируемого периода ухудшалось: значительное увеличение объема заемного капитала, рост убытков, потеря предприятием собственных средств. Большинство ключевых финансовых показателей (ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, рентабельности) подтверждают несостоятельность должника;

• в 2009 году значительно сокращена выручка от реализации продукции (работ, услуг) в связи со значительным сокращением объемов производства, вызванного существенным падением спроса на производимое дробильно-сортировочное оборудование, в связи экономическим кризисом, вследствие чего по итогам 9 месяцев 2009 г. получен значительный убыток;

• в анализируемом периоде величина собственного капитала была положительной, но имела тенденцию к уменьшению за счет получения убытков от основной деятельности. На протяжении исследуемого периода величина собственного капитала была меньше величины заемного капитала. Таким образом, прослеживается негативная тенденция, когда предприятие все в большей степени осуществляет финансирование текущей деятельности за счет заемных источников;

• на сегодняшний день основу кредиторской задолженности предприятия составляют непогашенные кредиты банков;

• практически на 100% основные средства предприятия (здания, сооружения и передаточные устройства, машины и оборудование), а также производственные запасы и готовая продукция обременены залогом банков;

• имущества предприятия достаточно для покрытия судебных расходов и расходов на выплату вознаграждения арбитражному управляющему;

• в результате проведенного анализа признаки преднамеренного банкротства не выявлены по объективным причинам (предприятием не предоставлена информация о сделках должника и решениях органов управления за рассматриваемый период);

• признаки фиктивного банкротства отсутствуют;

- на основе представленных для анализа данных невозможно определить статьи расходов, которые являются необоснованными и непроизводительными, произвести детальный анализ издержек и сделать прогноз о возможности оптимизации издержек, снижения затрат и уменьшения себестоимости. Анализ показал, что безубыточная деятельность должника возможна при увеличении объемов производства готовой продукции не менее чем на 30%.