4.3. Доходный метод к оценке машин и оборудования

Методики доходного подхода (капитализации и дисконтированных денежных потоков) реализуются при оценке машин и оборудования так же, как и при оценке недвижимости. Однако в оценке машин и оборудования данными методами есть свои особенности, главная из которых – необходимость вычисления доли чистого дохода, полученного за счет использования именно данной оценивае­мой техники. Наиболее распространенный метод оценки тех­ники в этом случае – метод остатка, реализуемый в рамках методики капитализации. Этот метод состоит из нескольких этапов.

На первом этапе определяется объект, который необходи­мо оценить. Например, из всего имущественного комплекса предприятия выделяется цех, оборудование которого необхо­димо оценить; рассчитывается доля чистой прибыли предпри­ятия, которая приходится на этот цех (ЧД_цех).

На втором этапе из доли чистого дохода определяется часть, относящаяся к земельному участку, на котором стоит цех. Расчет осуществляется по следующей формуле:

ЧД_зем = C_зем · К_зем , (4.5)

где ЧД_зем – чистый доход, полученный за счет земельного участка; С_зем – рыночная стоимость земельного участка; К_зем – коэффициент капитализации по аналогичным зе­мельным участкам.

На третьем этапе из доли чистого дохода, приходящейся на оцениваемый цех, выделяется часть, которая относится к зданию данного цеха. Расчет производится по следующей формуле:

ЧД_зд = С_зд ·К_зд, (4.6)

где ЧД_зд – чистый доход, полученный за счет здания; С_зд – рыночная стоимость здания; К_зд – коэффициент капитализации по рынку аналогич­ных производственных зданий.

На четвертом этапе способом остатка определяется доля чистого дохода, приходящаяся на оцениваемое оборудование:

ЧД_об = ЧД_цех - ЧД_зем - ЧД_зд, (4.7)

где ЧД_о6 – чистый доход, приходящийся на оцениваемое обо­рудование; ЧД_зем – чистый доход, приходящийся на земельный участок; ЧД_зд – чистый доход, приходящийся на здание.

На пятом этапе методом прямой капитализации определяет­ся стоимость оцениваемого оборудования (С_о6):

С_о6 = ЧД_о6/К_о6, (4.8)

где К_об – коэффициент капитализации для рынка аналогич­ного оборудования.

Стоимость отдельного станка в цехе определяется с помо­щью долевого коэффициента, выражающегося долей балансо­вой стоимости данного станка в общей балансовой стоимости всего оборудования, находящегося в данном цехе. Рассмотрен­ный способ оценки техники используется в основном в тех слу­чаях, когда можно определить стоимость земельного участка и здания и есть возможность определить долю чистого дохода, полученного оцениваемым объектом.

5. Оценка оборотных активов

Оценка оборотных активов предполагает расчет стоимости по отдельным составляющим: запасам, дебиторской задолженности, денежным средствам.

Оценка запасов

К запасам предприятия относятся: сырье, материалы и другие аналогичные ценности; животные на выращивании и откорме; малоценные и быстроизнашивающиеся предметы; затраты в незавершенном производстве; готовая продукция и товары для перепродажи; товары отгруженные; расходы будущих периодов. Эти элементы и являются предметом оценки.

При оценке сырья, материалов и других аналогичных ценностей необходимо исходить из того, что они учи­тываются в балансе с использованием одного из методов: либо по средней себестоимости, либо по себестоимости первых по времени закупок (метод ФИФО). Выбор метода организации учета на предприятии осуществляется руководст­вом предприятия исходя из его специфики. Однако при любом варианте учета необходимо делать по­правки к балансовой стоимости исходя из рыночных цен на эти активы. Кроме того к рыночным ценам необ­ходимо добавить фактические затраты по транспортировке и складированию запасов, если они не были учтены при постановке на баланс.

Затраты в незавершенном производстве оцениваются по фак­тической себестоимости производства, товары отгруженные – по рыночной стоимости.

Расходы будущих периодов анализируются, и выявляется их реальность. В случае подтверждения их реальности они оцени­ваются по номинальной стоимости.

Оценка дебиторской задолженности

Оценка дебиторской задолженности начинается с ее анализа. Составляется список дебиторов, определяется срок возврата долга, анализируются возможности возврата долга в сроки, пре­дусмотренные соответствующими договорами. Если делается вывод о невозможности возврата долга в срок, то осуществля­ются необходимые меры:

– напоминание дебиторам о возврате долга;

– предъявление соответствующих исков в арбитражный суд;

– списывание долга с баланса как безнадежного.

В последнем случае он не подлежит оценке. Не подлежат оценке также долги учредителей по их взносам в уставный ка­питал. Во всех других случаях дебиторская задолженность оце­нивается по текущей стоимости. Период дисконтирования в данном случае определяется исходя из сроков возврата долга, предусмотренных по соответствующим договорам. Ставка дис­контирования при этом учитывает риск, связанный с возвратом долга (например, ставка дисконтирования берется повышенная, если выясняется, что степень надежности векселей, выданных другим предприятием, понижается).

Оценка финансовых вложений

Финансовые вложения могут производиться в ценные бумаги, недвижимость, уставные капиталы других предприятий. Оценка инвестиций осуществляется исходя из рыночной стоимости на дату оценки. При этом необходимо помнить: стоимость собст­венных акций предприятия, выкупленных у акционеров, вычитается из общих инвестиций.

Оценка валютных средств

Оценка денежных средств на валютном счете осуществляется по курсу валют на дату оценки.