2. Анализ заемных средств

Целью анализа заемных средств является изучение их состояния, эффективности использования и определения потребности в их привлечении или погашении, для повышения финансовой устойчивости и ликвидности.

Задачи анализа заёмных средств:

- оценить сумму и структуру заёмных средств предприятия;

- проанализировать динамику заёмных средств в целом и по их видам;

- оценить размещение заёмных средств в активах предприятия;

- рассчитать долю заёмных средств в общей сумме капитала и выявить тенденцию её изменения за анализируемый период;

- выявить соотношение заёмных и собственных средств предприятия.

Источники анализа: «Бухгалтерский баланс»; «Отчет о прибылях и убытках», «Приложение к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках», аналитические счета бухгалтерского учета и т.п.

На основании бухгалтерского баланса определяется сумма привлеченных средств на начало и конец года в целом и по их видам, а также рассчитывается структура и изменение суммы и структуры за анализируемый период.

Изучая привлеченные средства необходимо сравнить:

- темп роста суммы текущей задолженности с ростом оборотных активов;

- темп роста задолженности поставщикам и подрядчикам с изменением объёма производства и реализации продукции;

- размер кредиторской и дебиторской задолженностей;

- суммы наступивших по срокам платежей с остатком денежных средств в кассе и на расчетных счетах предприятия

Превышение темпа роста общей суммы задолженности, по сравнению с ростом оборотных активов, указывает на снижение уровня ликвидности предприятия и может привести к неплатежеспособности предприятия в целом.

Темп роста объема производства и реализации продукции должен быть выше темпа роста задолженности поставщикам и подрядчикам, данный факт будет свидетельствовать о росте собственных оборотных средств на предприятии и росте своевременной возможности погашения соответствующих платежей. Размер дебиторской и кредиторской задолженности также должны соответствовать друг другу, тогда при своевременном выполнении обязательств дебиторов перед предприятием, будет складываться возможность своевременного погашения долгов перед своими кредиторами. Остаток денежных средств должен соответствовать размеру предстоящих платежей по наступившим срокам их погашения.

2. Оценка целесообразности привлечения кредитов и займов

Организации, использующие большой объем заемных средств в форме финансового и товарного (коммерческого) кредита, оценивают эффективность привлечения заемных средств путем расчета стоимости обязательств по различным формам заемного капитала. Ре-зультаты такой оценки служат основой для разработки управленческих решений при выборе альтернативных источников привлечения заемных средств, обеспечивающих потребности организации в заемном капитале. Стоимость краткосрочного банковского кредита (Скбк) определяется на основе ставки процента за кредит (СТКК), которая формирует основные затраты по его обслуживанию, и ставки налога на прибыль (Н) с целью отражения реальных затрат организации и затрат на привлечение банковского кредита (Зщ,). Таким образом стоимость заемного капитала в форме кратко-срочного банковского кредита оценивается по формуле _ СТКК(1-Н) Л " (1-3„) Стоимость товарного (коммерческого) кредита оценивается в зависимости от форм его предоставления, таких, как краткосрочная отсрочка платежа и долгосрочная отсрочка платежа, оформленная векселем: Стоимость товарного (коммерческого) кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа, на первый взгляд представляется нулевой и внешне выглядит как бесплатно предоставляемая поставщиком финансовая услуга, так как в соответствии со сложившейся коммерческой практикой отсрочка расчетов за поставленную продукцию в пределах обусловленного срока (как правило, до одного месяца) дополнительной платой не облагается. Однако в действительности стоимость каждого такого кредита оценивается размером скидки с цены продукции при осуществлении наличного платежа за нее. Если по условиям контракта отсрочка платежа допускается в пределах месяца со дня поставки (получения) продукции, а размер ценовой скидки за наличный платеж составляет 5% (условия такого кредита можно записать следующим образом: «5, пе1 30»), то это и будет составлять месячную стоимость привлеченного товарного кредита, а в расчете на год она достигнет 5% х 360/60 = 60%. :¦¦!,, ; :

: Таким образом, на первый взгляд бесплатное предоставление такого товарного кредита, может оказаться самым дорогим (по стоимости привлечения) источником заемного капитала. Практически скидка за ускорение платежей значительно ниже, а общее условие товарного кредита представляют в виде: «ОЛсп пеЛ/г*, где С^ — размер скидки, в процентах; *ск — срок предоставления скидки; — срок отсрочки платежа по контракту. Расчет стоимости товарного кредита, предоставляемого в форме краткосрочной ртсрочки платежа, осуществляется по формуле С* = С*- (100-Сд.) 1кг где — стоимость товарного (коммерческого) кредита, предоставляемого на условиях краткосрочной отсрочки платежа, %. Пример. Компания заключила договор на оплату товара с отсрочкой на условиях «2/10, пе1 30», Это означает, что товар продан в кредит на следующих условиях: покупателю представляется 2%-ная скидка с цены товара, если платеж придет не позже, чем на 10-й / день. В общем случае, отсрочка платежа составляет 30 дней. Стоимость товарного кредита составляет СЛ = —__360_ _ 0 = 22%. 1к (100-2)%" 30-10 Учитывая, что стоимость привлечения этого вида заемного капитала носит скрытый характер, необходимо сравнить годовую ставку по каждому предоставляемому товарному (коммерческому) кредиту со стоимостью привлечения аналогичного банковского кредита. Практика показывает, что во многих случаях выгодней взять банковский кредит для постоянной немедленной оплаты продукции и получения соответствующей ценовой скидки, чем пользоваться товарным (коммерческим) кредитом. Стоимость товарного (коммерческого) кредита в форме отсрочки платежа с оформлением векселя формируется на тех же условиях, что и банковского, однако учитывать потерю ценовой скидки Сги, за наличный платеж за продукцию. Стоимость ЭТОЙ формы товарного (коммерческого) кредита рассчитывается по формуле

ГУ(1-Н) (1-Дск) где Сщ, — стоимость товарного (коммерческого) кредита в форме отсрочки платежа с оформлением векселем, %; — ставка процента за вексельный кредит, %; Н — ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью; Цск — ценовая скидка, предоставляемая поставщиком при осу-ществлении наличного платежа за продукцию, выраженная десятичной дробью. Управление стоимостью этой формы товарного кредита, как и банковской, сводится к поиску вариантов поставок аналогичной продукции, минимизирующих размеры этой стоимости. Стоимость внутренней кредиторской задолженности организации (начисленная оплата труда, единый социальный налог, все остальные виды налога) при определении средневзвешенной стоимости капитала учитывается по нулевой ставке, ибо представляет собой бесплатное спонтанное финансирование организации за счет этого вида кредита. Сумма этой задолженности (часть так называемых «устойчивых пассивов») рассматривается как краткосрочно привле-ченный заемный капитал в пределах одного месяца. Поскольку сроки выплат подобной начисленной задолженности не зависят от организации, она не относится к управляемому финансированию с позиций оценки стоимости капитала. С учетом оценки стоимости отдельных заемного ка питала и удельного веса каждого из них в общей его сумме может быть определена средневзвешенная стоимость краткосрочного заемного капитала организации.