- •Ч. Киндлбергер, р. Алибер
- •Мании, паники и крахи
- •Москва • Санкт-Петербург • Нижний Новгород - Воронеж Ростов-на-Дону • Екатеринбург • Самара • Новосибирск Киев' Харьков • Минск 2010
- •Isbn 978-1-4039-3651-6 (англ.) © Charles p. Kindleberger and Robert z. Aliber, 2005
- •Isbn 978-5-49807-086-5 © Перевод на русский язык ооо «Лидер»», 2010
- •Ажиотажи и кредит
- •Политические аспекты
- •История: глава за главой
- •История против экономики
- •Международное распространение
- •Обоснованность модели Мински
- •Уместность модели Мински в современном мире
- •Рациональность рынков
- •Объекты для спекуляций
- •Национальные особенности спекулятивного темперамента
- •Качество долга
- •Векселя
- •Онкольные ссуды
- •Золотообменный стандарт
- •Неустойчивость кредита и Великая депрессия
- •Изменение ожиданий
- •Предостережения
- •Финансовое бедствие
- •Спусковой механизм кризиса
- •Паника и крушение
- •«Тюльпаномания»
- •Рынки акций и недвижимого имущества
- •Денежная политика и цены на сырье и активы
- •Распределение вины за кризис
- •Передаточные механизмы
- •Кризис «порченых монет»
- •«Пузыри» компаний Миссисипи и Южных морей
- •Глобальные последствия кризиса 1929 г.
- •Восточноазиатская кризисная инфекция
- •Ценовой «пузырь» в Токио и Осаке
- •Установление даты зарождения японского ценового «пузыря»
- •Когда и почему лопнул японский ценовой «пузырь»
- •Восточноазиатское экономическое чудо и азиатский финансовый кризис
- •Шальные деньги и ценовые «пузыри»
- •Мошенничества и бумы
- •«Пузыри» и обманы
- •Благородные игроки
- •Продажная журналистика
- •Сомнительные методы
- •Банковское искушение
- •Возмездие за грехи в 1920-х и 1990-х гг.
- •Политика невмешательства
- •Взывание к совести и прочие увещевательные меры воздействия
- •Растягивание времени
- •Полная заморозка и банковские каникулы
- •Сертификаты расчетной палаты
- •Сотрудничество банков
- •Эльзасский кризис 1828 г.
- •Гамбургский кризис 1857 г.
- •Гарантийное обеспечение обязательств: кризис банка Baring Brothers
- •Страхование вкладов
- •Казначейские векселя
- •Банковское регулирование и контроль
- •Зигзаг удачи
- •Происхождение понятия
- •Кто является последней кредиторской инстанцией?
- •Кому и на что?
- •Когда и сколько?
- •Исторический обзор международных кризисов
- •Лондон против Парижа в борьбе за звание мирового финансового центра
- •Выполнение им функции хранилища звонкой монеты прекратилось.
- •Последняя кредиторская инстанция после Первой мировой войны
- •Экономические требования к заемщикам
- •Мексиканский кризис
- •Восточноазиатский кризис
- •Межамериканский банк развития.
- •Соединенные Штаты и доллар
- •180 Мировые финансовые кризисы. Мании, паники и крахи
- •Анатомия типичного кризиса
- •Спекулятивный ажиотаж
- •Подливание масла в огонь: расширение кредита
- •Критическая стадия
- •Эйфория и экономические бумы
- •Глобальная инфекция
- •Мошенничества, обманы и кредитный цикл
- •Процитировано в работе Max Winkler, Foreign Bonds, an Autopsy: a Study of Defaults and Repudiations of Government Obligations (Philadelphia: Roland Swain, 1933), p. 103.
- •Политика реагирования: позволить перегореть или употребить власть?
- •Международный кредитор последней инстанции
Эйфория и экономические бумы
Peter М. Garber, «Tulipmania», из книги Robert Р Flood and Peter M. Garber, Speculative Bubbles, Speculative Attacks, and Policy Switching (Cambridge, Mass.: MIT Press, 1994), p. 72.
N. W. Posthumus, «The Tulip Mania in Holland in the Years 1636 and 1637», Journal of Business and Economic History, vol. 1 (1928-1929), reprinted in W. C. Scoville and J. C. La- Forcc eds, The Economic Development of Western Europe, vol. 2, The Sixteenth and Seventeenth Centuries (Lexington, Mass.: D. C. Heath, 1969), p. 169.
Simon Schama, The Embarrassment of Riches: an Interpretation of Dutch Culture in the Golden Age (New York: Knopf, 1987), p. 358.
Jonathan I. Israel, The Dutch Republic: its Rise, Greatness and Fall, 1477-1806 (Oxford: Clarendon Press, 1995), p. 533. Жан де Ври и Ад ван дер Вуд отмечают, что летом 1636 г. спекуляция вышла за рамки круга специалистов по тюльпанам (The First Modern Economy: Success, Failure and Perseverance of the Dutch Economy, 1500-1815 (Cambridge: Cambridge University Press, 1997), pp. 150-151).
Jan de Vries, Barges and Capitalism: Transportation in the Dutch Economy (Wageningen: A.G. Bidragen, 1978), p. 52 и далее.
Israel, The Dutch Republic, p. 533.
Garber, Tulipmania, pp. 71-72.
Israel, The Dutch Republic, chap. 33.
Там же, с. 869.
Homer Hoyt, One Hundred Years of Land Values in Chicago: the Relationship of the Growth of Chicago to the Rise in Land Values, 1830-1933 (Chicago: University of Chicago Press, 1933).
Процитировано в книге Homer Hoyt, One Hundred Years of Land Values in Chicago: the Relationship of the Growth of Chicago to the Rise in Land Values, 1830-1933 (Chicago: University of Chicago Press, 1933), p. 165. Теория «самого глупого дурака», которая предполагает, что спекулянт, покупая явно переоцененный актив, полагает, что в дальнейшем сможет продать его еще большему дураку, часто вспоминается сегодня.
Fritz Stern, Gold and Iron: Bismarck, Bleichroder, and the Building of the German Empire (London: Allen & Unwin, 1977), p. 161.
Homer Hoyt, One Hundred Years of Land Values in Chicago: the Relationship of the Growth of Chicago to the Rise in Land Values, 1830-1933 (Chicago: University of Chicago Press, 1933), pp. 102. Одним из стимулов для бума стал сильный пожар, случившийся 6 октября 1871 г., который разрушил более четверти из 60 ООО зданий в городе.
Homer Hoyt, One Hundred Year's of Land Values in Chicago: the Relationship of the Growth of Chicago to the Rise in Land Values, 1830-1933 (Chicago: University of Chicago Press, 1933), p. 401.
«Как проиграть беспроигрышную ставку: Не зашли ли финансисты Рокфеллеровского центра слишком далеко?», New York Times, 5 октября 1995 г.
Keizai Koho Center, Japan 1994: an International Comparison (Tokyo, 1993), Chart 11-13, «Increase in Land Prices in Japan», p. 83.
Koichi Ilamada, «Bubbles, Busts and Bailouts», in Mitsuaki Okabe ed., The Structure of the Japanese Economy (London: Macmillan, 1995), pp. 263-286.
Masahiko Takeda and Philip Turner, «The Liberalization of Japanese Financial Markets: Some Major Themes», BIS Economic Papers, №. 34 (November 1992), graph 8, p. 53.
Takeda and Turner, «Liberalization of Japanese Financial Markets», pp. 99-121.
Там же, таблица A-l, с. 120-121.
Там же, с. 58-65. Хамада ассоциирует этот крах со «скандалами» (с. 9).
Herman Kahn, The Emergingjapanese Superstate: Challenge and Response (Englewood Cliffs, NJ: Prentice-Hall, 1970).
«Разрушение фундамента японской экономики: крах рынка недвижимости угрожает всей экономике», New York Times, 4 октября 1995 г.
David Asher and Andrew Smithers, «Japans Key Challenges for the 21st Century», Форум политических исследований, апрель 1998 г.
Keizai Koho Center, Japan 1994, Charts 5-0, p. 52, and 4-19, p. 44.
См. С. E. B. Borio, N. Kennedy, and S. D. Prowse, «Exploring Aggregate Price Formation across Countries: Measurement, Determinants and Monetarv-Policy Implications», BIS Economic Papers, № 40 (Spring 1994), p. 46: «Широко распространенное мнение заключалось в том, что первичной целью денежной политики должно быть обеспечение ценовой стабильности».
См. Armen A. Alchian and Benjamin Klein, «On a Correct Measure of Inflation»t/ow77tf/ of Money, Credit and Banking, vol. 5, № 1 (February 1973), pp. 172-191.