Глобальные последствия кризиса 1929 г.

Президент Гувер заявлял, что одной из реальных при­чин Великой депрессии было расширение производства за пределами Европы в период Первой мировой войны, которое оказалось избыточным к 1925 г., когда европейское производ­ство было восстановлено. Кроме того, финансовые проблемы создавали выплаты репараций и военных долгов; переоценен­ный британский фунт и недооцененный французский франк, атакже возвращение в денежный оборот немецких репараций в рамках выполнения Плана Доуса и американских частных закупок германских облигаций и прочих активов. Часть вины за кризис лежит и на американских финансовых регуляторах, которые летом 1927 г. приняли решение о снижении про­центных ставок, чтобы помочь Великобритании поддержать переоцененный фунт в то время, когда для достижения амери­канских внутренних целей, возможно, было бы правильнее, напротив, увеличить уровень ставок. Когда в марте и особенно после июня 1928 г. цены на Нью-Йоркской фондовой бирже начали расти, американские закупки иностранных облига­ций практически прекратились. На какое-то время Германия, латиноамериканские страны и Австралия перешли на крат­косрочные заимствования. Германия отвечала на сокращение притока капитала выкачиванием собственной экономики, чтобы собрать деньги, необходимые для выплаты репараций. Аргентина, Австралия, Уругвай и Бразилия обнаружили, что их платежные балансы резко ухудшились. Поскольку воз­можности реструктурировать накопленную краткосрочную задолженность или привлечь новые займы уже не было, на­циональные валюты этих стран начали обесцениваться вскоре после крушения американской фондовой биржи в октябре

1929. г., когда цены на такие товары, как пшеница, кофе, каучук, сахар, шелк и хлопок, резко упали. Как отмечалось в главе 4, рынки и бизнес в Соединенных Штатах весьма существенно пострадали от сокращения ликвидности.

Программа создания открытого рынка, осуществленная Федеральным резервным банком Нью-Йорка по своей соб­ственной инициативе, несмотря на протесты Федерального резервного управления в Вашингтоне, привела к смягчению кредитных ограничений в начале 1929 г. В первой половине

1929. г. наблюдалось увеличение объемов международных заимствований. Показатель объема иностранных ссуд во вто­ром квартале был выше, чем в любом другом квартале 1920-х и 1930-х гг. Однако низкий уровень цен и всеобщее разо­чарование после победы национал-социалистов на выборах в Германии в сентябре 1930 г. указывали на то, что мир все еще терпит бедствие. Банки Центральной Европы, в первую очередь Австрии и Германии, пытались улучшить ситуацию за счет поддержки котировок своих акций. В Париже обан­кротились два частных банка, Banque Adam и Banque Oustric, затем был развязан скандал, в который оказались вовлечены три правительственных чиновника, что привело к падению правительства. В итоге, в начале 1931 г. к власти во Франции пришло правительство Лаваля.

В Европе началось раскручиваиие дефляции, за которым последовали: банкротство Credit Anstalt в Вене в мае, бан­кротство Danatbank в Германии в июле, и в том же месяце немецкий мораторий по частным долгам; отток капитала из Лондона, начавшийся в августе и достигший своего пика к сентябрю 1931 г., когда британские власти приняли реше­ние отказаться от привязки фунта к золоту. На этом этапе такие страны, как Франция, Бельгия, Нидерланды и Швей­цария, начали покупать золото за доллары США и вывозить его из Соединенных Штатов, сокращая тем самым резервы американских банков. Япония отказалась от «золотого» стан­дарта в декабре 1931 г. Дефляция в Соединенных Штатах была вызвана ростом валютного курса доллара США (то есть обесцениванием по отношению к доллару британского фунта и валют тех стран, чьи национальные валюты были привязаны к фунту), а также сокращением банковских резервов. Приня­тый в феврале 1932 г. закон Гласса-Сти галл а содержал меры, способствовавшие росту цен через проведение операций на открытом рынке, но было уже слишком поздно. Эпидемия банковских банкротств продолжала распространяться на фоне дефляции долга, снижения цен на товары и краха произ­водства. Экономика достигла дна с объявлением «банковских каникул», начавшихся в марте 1933 г., и обесцениванием доллара, продолжавшимся весной того же года.

Приведенная хронология событий не позволяет сделать заключение о том, что первоисточник депрессии 1930-х гг. следует искать в Соединенных Штатах.