7. Относительные финансовые показатели

Рентабельность собственного (акционерского) капитала (ROE) = чистая прибыль/собственный капитал

Рентабельность продаж (ROS) = чистая прибыль/реализованная продукция

Рентабельность инвестиций (RAI) = чистая прибыль/(собственный капитал+долгосрочные займы)

Отношение суммарных обязательств к суммарным активам (DAR) = суммарная задолженность /суммарная стоимость активов

Отношение заемных средств к собственным средствам (DER) = собственный капитал/заемный капитал

К-т текущей ликвидности = текущие активы/текущие пассивы

К-т абсолютной ликвидности = денежные средства/текущие пассивы

К-т оборачиваемости товарно-материальных запасов (RT) = реализованная продукция/дебиторская задолженность

8. Экономическая эффективность проекта

Дисконтирование – приведение будущих денежных потоков к настоящему моменту времени.

Компаундирование – приведение денежных потоков к их стоимости в будущем (наращивание стоимости).

Большей частью применяется дисконтирование

К-т дисконтирования <=1

СД – ставка дисконта в долях от 1

СД зависит от:

• Инфляции

• Риска по проекту

• Упущенных возможностей

Чистый дисконтированный доход (NPV) =суммарная величина дисконтированного дохода за период реализации проекта – инвестиции

Если мы инвестиции привлекаем только в начале, то они не дисконтируются.

Индекс прибыльности (рентабельности) (PI)

Внутренняя норма доходности (IRR) – ставка дисконта, при которой NPV=0

Срок окупаемости (PBP)

0=-invest-сумма CF(t)

Срок окупаемости с учетом дисконтирования (DPP)

DPP=-invest – дисконтированная сумма CF(t)

9. Бюджетная и социальная эффективность проекта

Оценка проекта:

• Общественная

  • Бюджетная

  • Социальная

• коммерческая

10. Оценка эффективности участия в проекте

11. Учет условий неопределенности: анализ устойчивости, анализ вероятности, анализ безубыточности

Финансовые показатели проекта

Абсолютные показатели: финансовая деятельность

Собственный капитал Краткосрочные кредиты Долгосрочные кредиты

Погашения задолженности по кредитам Выплата дивидендов

Финансовые показатели проекта

Относительные показатели

Рентабельность собственного (акционерного капитала) ROE= ЧП/СК.

Рентабельность продаж:

ROS = ЧП/РП (реализованную продукцию).

Рентабельность инвестиций

RAI = ЧП/СК+ДЗ (долгосрочные займы)

Отношение суммарных обязательств к суммарным активам.

DAR = СЗ(суммарная задолженность)/СК (суммарная стоимость активов)

Относительные показатели

Отношение заёмных средств к собственным средствам.

DER = СЗ/СК

Коэффициент текущей ликвидности

КТЛ= ТА(текущие активы)/ТП(текущие пассивы)

Коэффициент абсолютной ликвидности:

КАЛ = ДС/ТП

Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов

RT = РП(реализованная продукция)/ДЗ(дебиторская задолженность)

Экономическая эффективность проекта.

Дисконтирование – приведение будущих денежных потоков к настоящему моменту.

Тема: оценка инвестиционного проекта

1. Задачи и принципы оценки проекта.

2. Основные виды оценок, методология проведения

3. Принципы оценки эффективности проекта.

4. Предварительная оценка проекта и её цель. Оценка проекта в целом и со стороны каждого участника

5. Коммерческая (финансовая) эффективность проекта

6. Понятия поток, приток, отток реальных денег

7. Относительные финансовые показатели

8. Бюджетная и социальная эффективность проекта

9. Оценка эффективности участия в проекте

10. Учёт условий неопределённости, анализ устойчивости, анализ вероятности, анализ безубыточности.

1

Оценка и анализ эффективности проекта являются заключительно фазой решения о его реализации. Именно на этом этапе инвестор получает информацию о том, наскольок предполагаемые инвестиции будут соответствовать поставленным целям. Оценка проекта должна сопровождать его разработку с начала и до конца жизненного цикла. С финансовой и экономической точек зрения проект направлен на вложение ресурсов с целью получения чистой прибыли, превышающей размер инвестиций.

2

Финансовые и экономический анализ и окончательная оценка проекта требует сопоставления в стоимостном выражении:

1. Требуемых для осуществления проекта всех видов вложений и инвестиций

2. Ожидаемой отдачи в виде выгод и преимуществ, выраженных в финансовых и экономических терминах

Условие положительной оценки проекта состоит в том, что технически и технологически реализуемое решение осуществимо и выгодно и с финансовой точки зрения. Нужно определить, проанализировать и интерпретировать финансовые последствия реализации проекта, что важно при решении вопроса о финансировании. Оценка должна постоянно сопровождать все альтернативы проекта. Это позволяет избежать ситуации, когда после подробной технической, технологической и иной разработки и положительного заключения по ним окажется, что с экономической точки зрения проектное предложение неосуществимо, так как не даёт нужной отдачи.

3

Принципы оценки эффективности

1. Методологические

2. Методические

3. Операционные

Методологические принципы – наболее общие, мало зависящие от специфики и особенностей конкретного проекта.

• Результативность – получение запланированного результата, при инициации проекта (без учёта затрат).

• Адекватность – требует при оценке результатов и затрат верного отражения реальных условий осуществления проекта, без фантазий и необоснованных надежд.

• Эффективность – требует учёта затрат на проект и сопоставление результата с затратами.

• Корректность – означает, что методы оценки должны базироваться на общих формах и требованиях.

Методические:

• Монотонность (при увеличении результатов и уменьшении затрат оценка повышается)

• Асимметричность (при сопоставлении двух вариантов преимущество одного из них совпадает с недостатками другого)

• Транзитивность (четкая взаимозависимость при сравнении вариантов: если А лучше В, а В лучше С, то и А лучше С)

• Аддитивность (если А лучше В на Э1, а В лучше С на Э2, то А лучше С на Э1+Э2).

Системность – необходимость учёта того факта, что любой проект не существует сам по себе, а является элементом социально-экономической системы.

Комплексность – требует учёта результатов и затрат в течение всего жизненного цикла проекта и не только экономических но и социальных, экологических и т.д.