4. Диагностика банкротства. Анализ финансовой отчетности неплатежеспособного предприятия.

Диагностика банкротства — прежде всего выявление объекта исследования. В первую очередь, это показатели текущего и перспективного потоков платежей и показатели формирования чистого денежного потока по производственной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Не всегда отклонение от формально предписанных значений коэффициентов свидетельствует о необходимости объявления структурной единицы банкротом. Нередко ликвидация должника-банкрота невыгодна ни кредиторам, ни государству. В этом случае законом предусмотрена процедура восстановления платежеспособности предприятия.

Можно предложить ряд показателей, свидетельствующих о потенциальной возможности этого процесса.

Нормативно-методическими материалами о несостоятельности (банкротстве) предприятий определена система коэффициентов для установления неудовлетворительной (или удовлетворительной) структуры баланса неплатежеспособных предприятий:

• коэффициент текущей ликвидности К_тл - норма коэф­фициента не менее 2:

• коэффициент обеспеченности собственными средствами К_сос - норма коэффициента не менее 0,1;

• коэффициент восстановления платежеспособности предприя­тия рассчитывается в случае, если хотя бы один из коэффициентов принимает значе­ние меньше критериального; норма коэффициента не менее 0,1;

• коэффициент утраты платежеспособности предприятия рассчитывается в случае, если оба коэффициента принимают значения не менее критериальных.

Уровень текущей угрозы банкротства определяется с помощью двух показателей:

• коэффициента текущей платежеспособности;

• коэффициента автономии, рассматриваемых в динамике.

Устойчивая тенденция к снижению этих коэффициентов свидетельствует об «отложенной угрозе банкротства» (чем ниже абсолютные значения этих коэффициентов, тем более вероятна угроза банкротства). Оптимальное значение коэффициента платежеспособности составляет 0,7, а коэффициента автономии — 0,5, но в зависимости от специфики и масштабов организаций эти величины колеблются.

Возможность нейтрализовать угрозу банкротства за счет внутреннего потенциала предприятия диагностируется с помощью двух показателей:

• коэффициента рентабельности капитала;

• коэффициента оборачиваемости активов.

Методы интегральной оценки угрозы банкротства основаны на комплексном рассмотрении приведенных показателей. Одним из наиболее распространенных методов интегральной оценки является модель Альтмана. Для предсказания возможного банкротства применяется так называемый Z — счет. В основе данного индикатора лежит расчет взвешенной суммы отношений финансовых показателей. Z — счет показывает степень предполагаемого банкротства: высокую, низкую, маловероятную. Прогнозирование вероятности банкротства производится с помощью двух- или пятифакторной модели комплексного коэффициентного анализа.

Двухфакторная модель выглядит следующим образом:

Z = - 0,3877 - 1,0736х₁ + 0,579 х ₂,

где Z — вероятность банкротства; х₁ — коэффициент текущей ликвидности; х₂ — доля заемных средств в пассивах.

Если Z > 0, то вероятность банкротства велика; при Z < 0 — она мала.

Пятифакторная модель Э. Альтмана выглядит следующим образом:

Z = 1,2 х ₁ + 1,4 х ₂ + 3,3 х ₃ + 0,6 х ₄ + 0,999 х ₅,

где Z — вероятность банкротства; х₁ — отношение разности текущих активов и пассивов к объему актива; х₂ — отношение нераспределенной прибыли к объему актива; х₃ — отношение нетто-результата эксплуатации инвестиций (производственная прибыль) к объему актива; х₄ — отношение курсовой стоимости акций к заемным средствам; х₅ — отношение чистой выручки от реализации к объему актива.

Результаты расчета по пятифакторной модели Э. Альтмана и вероятность банкротства: счет вероятность банкротства

1,8 и менее очень высокая

1,81-2,7 высокая

2,8-2,9 возможная

3,0 и более маловероятная

Существуют и другие методы интегральной оценки, например расчет коэффициента финансирования трудноликвидных активов. Методы дают возможность оценить степень вероятности банкротства, которая классифицируется как очень высокая, высокая, возможная, очень низкая. С учетом принадлежности результата к одной из этих характеристик переходят ко второму этапу диагностики, а именно к определению масштабов кризисного состояния организации, при этом используются три его характеристики: легкий кризис, тяжелый кризис, катастрофа. В зависимости от масштабов кризисного состояния организации разрабатывается антикризисный механизм.

Контрольные вопросы

1. Какие признаки возможности развития кризиса вы можете назвать, даже не прибегая к анализу бухгалтерской отчетности?

2. Какие существуют центры повышенной опасности в деятельности предприятия?

3. Почему не всегда можно воспользоваться стандартными методиками и программными продуктами при проведении ранней диагностики кризисной ситуации?

4. Почему сейчас в качестве официальных не применяются критерии несостоятельности предприятий, рассчитываемые по балансу?

5. Какие показатели на ваш взгляд в наибольшей степени свидетельствуют а) об устойчивом финансовом положении? б) о финансовых проблемах на предприятии?

6. Какие дополнительные возможности для анализа дают факторные модели фирмы Дюпон?

7. Как диагностируется антикризисная устойчивость организации?

8. Перечислите основные типы кризисных сигналов.

9. По каким признакам можно определить, закончился ли кризис?

Контрольные задания

1. Опишите технологию бенчмаркинга как средства антикризисной диагностики.

Рекомендуемая литература

1. Бендиков М.А., Джамай Е.В. Совершенствование диагностики финансового состояния промышленного предприятия // Менеджмент в России и за рубежом. 2001. №5. С.80-95.

2. Зефиров С., Корнеева К. Финансовый анализ в практике оценки банкротства предприятия // Вестник федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству. 2002. №12. С.21-24.

3. Кован С. Анализ финансового состояния и структуры баланса на основе Методических указаний ФСФО России // Вестник федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству. 2001. № 4. С.22–25.

Жжжжжжжжжжжжжжжжж

Жжжжжж

Жж