Тема 2.2. Анализ и оценка эффективности операций на рынке акций и опционов Контрольные вопросы

1. Понятие риска вложений в ценные бумаги и методы его оценки.

2. Ликвидность ценных бумаг и определяющие ее факторы.

3. Содержание технического и фундаментального анализа цен­ных бумаг, возможности их применения в условиях российского рынка ценных бумаг.

4. Виды цен на акцию: номинальная, объявленная, балансовая, рыночная, ликвидационная; их использование в практике россий­ских акционерных обществ.

5. Оценка текущей стоимости акций. Использование модели М. Гордона и коэффициента Р/Е для оценки текущей стоимости акций.

6. Экономическое содержание модели САРМ, ее использование для оценки акций. Бета (β) - коэффициенты.

7. Виды доходности по акциям и методика их расчета.

8. Порядок начисления и выплаты дивидендов по акциям в соот­ветствии с российским законодательством.

9. Налогообложение доходов по акциям и операций с ценными бумагами.

10. Преимущества и недостатки финансирования деятельности предприятий за счет выпуска обыкновенных и привилегированных акций.

11. Содержание и виды опционных контрактов, риски участников.

12. Внутренняя цена опциона, цена опциона (премия), цена ис­полнения опциона (страйковая цена).

13. Цели использования опционных контрактов: хеджирование и спекуляция.

14. Отличие хеджирования от диверсификации.

Задание 1

На основании данных табл. 2.2.1 требуется:

1. Оценить оптимальный вариант вложения капитала с позиции минимизации риска.

2. Составить аналитическое заключение.

Таблица 2.2.1 - Экспертные характеристики ценных бумаг

Показатели	Акция компании ABC	Акция компании LMN
А	1	2
Текущая рыночная цена, руб.	148,0	186,0
Предполагаемый дивиденд, руб.:
Вариант 1	23,0	37,2
Вариант 2	35,6	42,0
Вариант 3	41,8	51,6

Задание 2

Используя данные табл. 2.2.1, рассчитайте коэффициент вариа­ции для акций компаний ABC и LMN, если известно, что вероят­ность варианта 1 для обеих акций составляет 28%, варианта 2-58%, варианта 3-14%. Оцените риск альтернативных вложений.

Задание 3

На основании данных табл. 2.2.2 требуется:

1. Оценить риск вложений в акции компании А и компании В.

2. Составить аналитическое заключение.

Таблица 2.2.2 - Исходные данные для анализа риска вложений в акции А и В

Акции компании А		Акции компании В
Доходность, %	Вероятность	Доходность, %	Вероятность
10	0,2	16	0,1
14	0,5	22	0,3
18	0,2	29	0,5
24	0,1	32	0,1

Методические указания к решению заданий 1,2 и 3

Вложения в ценные бумаги всегда связаны с определенным рис­ком. Риск - это возможность потерь, связанная с инвестициями в ценные бумаги. Риск является вероятностной оценкой. Существуют две основные методики оценки риска: анализ чувствительности конъюнктуры и анализ вероятностного распределения доходности.

Согласно первой методике риск (R) определяется как размах ва­риации доходности ценной бумаги по формуле

R = d₀-d_n,

где d₀ - оптимистическая оценка доходности, %;

d_n - пессимистическая оценка доходности, %.

Согласно второй методике риск вложения в ценную бумагу характеризуется коэффициентом вариации (CV), который рассчитыва­ется по формуле

CV = σ/

где σ - стандартное отклонение доходности ценной бумаги (k_i ) от ее наиболее вероятной (ожидаемой) доходности (к ), %.

Стандартное отклонение доходности i-й ценной бумаги опреде­ляется по формуле

Наиболее вероятная доходность ценной бумаги (ожидаемая ве­личина доходности) исчисляется по формуле

где k_j - прогнозные оценки значений доходности по i-й ценной бумаге, %;

P_j - вероятность получения дохода в j-й экономической ситуации, коэф.