Задание 7

Облигация со сроком обращения 3 года, номинальной ценой 50 руб. и купонной ставкой 30% реализуется с дисконтом 10%. Рас­считайте ее текущую и конечную доходность с учетом и без учета налогообложения.

Методические указания к решению задания 7

Доход, обеспечиваемый вложениями в ценную бумагу, состоит из двух частей: дохода от изменения стоимости ценной бумаги (прироста капитала) и текущего дохода (дивиденда, процента). До­ходы по корпоративным облигациям облагаются налогом на при­быль в общем порядке.

Задание 8

Выберите и обоснуйте правильные, на ваш взгляд, варианты от­ветов в каждой из трех предложенных ситуаций.

Облигация со сроком обращения 3 года продается по курсу 105% и имеет текущую доходность 18% годовых. Какой может быть ее конечная доходность (без учета налогообложения):

а) 10% годовых; б) 18% годовых; в) 21% годовых?

Облигация со сроком обращения 5 лет и купонной ставкой 20% продается по курсу 85%. Какой уровень доходности до погашения не может иметь эта облигация (без учета налогообложения):

а) 15% годовых; б) 20% годовых; в) 30% годовых?

Купонная доходность облигации равна ее конечной доходности. По какой цене продается облигация:

а) меньше номинала; б) равной номиналу; в) больше номинала?

Методические указания к решению задания 8

Если облигация приобретена по номиналу, то ее текущая и ко­нечная доходность идентична купонной. Если облигация приобре­тена по цене ниже номинала (с дисконтом), то ее текущая и конеч­ная доходность выше купонной. Если облигация приобретена по цене выше номинала (с премией), то ее текущая и конечная доход­ность ниже купонной.

Задание 9

Облигация «М» с купонной ставкой 25% годовых реализуется по курсу 108%. Облигация «N» реализуется по номиналу и имеет купон­ную ставку 22% годовых. Облигация «Л» с нулевым купоном прода­ется по курсу 72%. Облигация «К» имеет купонную ставку 16% годо­вых и реализуется по курсу 90%. Все облигации имеют срок обраще­ния 2 года. Какую из облигаций предпочтет инвестор, основной целью которого является получение максимального дохода?

Задание 10

Облигация с купонной ставкой 20% сроком обращения 3 года реализуется по курсу 80%. Облигация с нулевым купоном и таким же сроком обращения реализуется по курсу 50%. Покупка какой из облигаций предпочтительна для инвестора, доходы которого не ре­инвестируются?

Методические указания к решению заданий 9 и 10

Для облигации с нулевым купоном доходность рассчитывается по формуле

где PV₀ - цена покупки облигации, в процентах к номиналу или в руб.;

PV₁ - цена продажи (погашения) облигации, в процентах к номиналу

или в руб.;

t - количество дней между покупкой и продажей облигации.

Задание 11

Номинальная цена облигации - 100 руб., ставка купона (купонная доходность) - 15%, купонный доход выплачивается один раз в год. Инвестор купил облигацию за 60 руб. и через два года, не дожидаясь погашения, продал ее за 80 руб. (без учета накопленного купонного до­хода). Количество календарных дней, прошедших с даты последней выплаты купонного дохода до дня расчета по данной сделке, - 182.

Требуется: рассчитать конечную доходность данной облигации для инвестора и рыночную цену, по которой она была им продана, с учетом накопленного купонного дохода.

Методические указания к решению задания 11

Купонный доход по облигациям выплачивается периодически. При продаже облигаций в дни, не совпадающие с днями выплаты те­кущего дохода, покупатель и продавец должны разделить между со­бой сумму процентов. С этой целью покупатель уплачивает продавцу помимо рыночной цены облигации проценты, причитающиеся за пе­риод, прошедший с момента их последней выплаты, - так называе­мый накопленный купонный доход. Сам же покупатель при наступле­нии следующей даты выплаты купонного дохода получит его полно­стью за весь купонный период. Таким образом, сумма процентов распределяется между различными владельцами облигации. Накоп­ленный купонный доход (А) можно рассчитывать по формуле

где С - годовая ставка купонного дохода в процентах к номиналу или руб.

t - количество дней со дня выплаты последнего купонного дохода до дня продажи.