3.1 Чувствительность проекта к изменению суммы капитальных вложений
В нашем примере капитальные вложения (КВ) увеличиваются на 15% от первоначальной стоимости. Следовательно, их размер составит 135700 долл.
Изменение КВ повлечет за собой ряд изменений в расчетах. Проследим.
Во-первых, изменится чистая ликвидационная стоимость.
Рыночная стоимость ликвидируемого оборудования, долл. |
13570,0 |
Затраты по ликвидации, долл. |
678,5 |
Операционный доход, долл. |
12891,5 |
Налог на прибыль, долл. |
2578,3 |
Чистая ликвидационная стоимость, долл. |
10313,2 |
Изменится инвестиционная деятельность
Инвестиционная деятельность по проекту |
||||||
Показатели |
Значения на шаге |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Технологическая линия |
-135700 |
0 |
0 |
0 |
0 |
10313 |
Прирост оборотного капитала |
-28000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Всего инвестиций Ф1 (t) |
-163700 |
0 |
0 |
0 |
0 |
10313 |
Изменится операционная деятельность, причем по двум статьям
Операционная деятельность по проекту |
|||||||||||||||
Показатели |
Значения на шаге |
||||||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
||||||||||
Объем продаж |
52000 |
54000 |
55000 |
53000 |
50000 |
50000 |
|||||||||
Цена |
5,0 |
5,5 |
6,0 |
6,5 |
7,0 |
7,5 |
|||||||||
Выручка |
260000 |
297000 |
330000 |
344500 |
350000 |
375000 |
|||||||||
Оплата труда рабочих |
48000 |
50000 |
52000 |
54000 |
56000 |
58000 |
|||||||||
Материалы |
58000 |
60231 |
61346 |
59115 |
55769 |
55769 |
|||||||||
Постоянные издержки |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
|||||||||
Амортизация оборудования А |
20355 |
20355 |
20355 |
20355 |
20355 |
20355 |
|||||||||
Проценты по кредитам |
11484 |
11484 |
6890 |
3445 |
|
|
|||||||||
Прибыль до вычета налогов |
120161 |
152930 |
187408 |
205584 |
215876 |
238876 |
|||||||||
Налог на прибыль |
24032 |
30586 |
37482 |
41117 |
43175 |
47775 |
|||||||||
Проектируемый чистый доход ЧД |
96129 |
122344 |
149927 |
164468 |
172701 |
191101 |
|||||||||
Результат от операц. деятельности, Ф2 (t)=ЧД+А |
116484 |
142699 |
170282 |
184823 |
193056 |
211456 |
|||||||||
Поток реальных денег Ф(t)=Ф1 (t) +Ф2 (t) |
-47216 |
142699 |
170282 |
184823 |
193056 |
221769 |
|||||||||
Дисконтный множитель, d |
0,833 |
0,694 |
0,579 |
0,482 |
0,402 |
0,335 |
|||||||||
Дисконтированный поток реальных денег |
-39347 |
99097 |
98543 |
89131 |
77585 |
74270 |
|||||||||
Сумма ДП |
399278 |
||||||||||||||
Расчет выплаты тела кредита и процентов за кредит |
|
||||||||||||||
Годы |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
|
|
||||||
Размер кредита |
95700 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
Процент за кредит |
11484 |
11484 |
6890,4 |
3445,2 |
|
|
|
|
|
||||||
Выплата кредита |
0 |
38280 |
28710 |
28710 |
|
|
|
|
|
||||||
Остаток кредита |
95700 |
57420 |
28710 |
0 |
|
|
|
|
|
||||||
Финансовая деятельность по проекту |
||||||
Показатели |
Значения на шаге, долл. |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Собственный капитал |
68 000 |
|
|
|
|
|
Долгосрочный кредит |
95 700 |
|
|
|
|
|
Погашение задолженности |
0 |
-38280 |
-28710 |
-28710 |
|
|
Результат финансовой деятельности Ф3(t) |
163 700 |
-38 280 |
-28 710 |
-28 710 |
0 |
0 |
Показатели коммерческой эффективности |
||||||
Показатели |
Значения на шаге, долл. |
|
||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Результат инвестиционной деятельности Ф1 (t) |
-163700 |
0 |
0 |
0 |
0 |
10313 |
Результат операционной деятельности Ф2 (t) |
116484 |
142699 |
170282 |
184823 |
193056 |
211456 |
Поток реальных денег Ф(t)=Ф1 (t)+Ф2 (t) |
-47216 |
142699 |
170282 |
184823 |
193056 |
221769 |
Результат финансовой деятельности Ф3 (t) |
163700 |
-38280 |
-28710 |
-28710 |
0 |
0 |
Сальдо реальных денег b(t)=Ф1 (t)+Ф2 (t)+Ф3 (t) |
116484 |
104419 |
141572 |
156113 |
193056 |
221769 |
Сальдо накопленных реальных денег В(t)=b(t)+b (t‑1) |
116484 |
220903 |
362475 |
518587 |
711643 |
933412 |
Дисконтный множитель, d |
0,833 |
0,694 |
0,579 |
0,482 |
0,402 |
0,335 |
Дисконтированная инвестиционная деятельность Ф1 (t)*d |
-136417 |
0 |
0 |
0 |
0 |
3454 |
Дисконтированная операционная деятельность Ф2 (t)*d |
97070 |
99097 |
98543 |
89131 |
77585 |
70816 |
Чистый приведенный доход (ЧПД) |
399278,4 |
Индекс доходности |
4,003 |
Период окупаемости |
1,499 |
Дисконтный множитель |
0,262 |
Денежный поток в настоящей стоимости |
267072 |
ЧПД для каждого варианта ставок
Ставка процента, % |
Дисконт. множ-ль |
Ден. поток в наст. ст-ти, долл. |
ЧПД = ДП – ИС |
25 |
0,262 |
267072 |
103 371,9 |
26 |
0,250 |
254604 |
90 903,9 |
27 |
0,238 |
242810 |
79 109,7 |
28 |
0,227 |
231648 |
67 948,0 |
29 |
0,217 |
221080 |
57 380,3 |
30 |
0,207 |
211071 |
47 370,8 |
31 |
0,198 |
201586 |
37 886,1 |
32 |
0,189 |
192595 |
28 894,9 |
33 |
0,181 |
184068 |
20 368,1 |
34 |
0,173 |
175978 |
12 278,5 |
35 |
0,165 |
168301 |
4 600,6 |
36 |
0,158 |
161011 |
-2 689,3 |
37 |
0,151 |
154087 |
-9 613,4 |
38 |
0,145 |
147507 |
-16 192,6 |
39 |
0,139 |
141254 |
-22 446,4 |
40 |
0,133 |
135307 |
-28 393,1 |
Рис. 2 – Графическое определение внутренней нормы доходности при изменении размера капитальных вложений
