3.13. Чувствительность проекта к изменению собственных средств предприятия
Рассмотрим случай, когда у предприятия нет свободных денег, поэтому на всю стоимость оборудования оно берет кредит.
Расчет выплаты тела кредита и процентов за кредит |
||||||
Годы |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
Размер кредита |
118000 |
|
|
|
|
|
Процент за кредит |
14160 |
14160 |
8496 |
4248 |
|
|
Выплата кредита |
0 |
47200 |
35400 |
35400 |
|
|
Остаток кредита |
118000 |
70800 |
35400 |
0 |
|
|
Инвестиционная деятельность по проекту |
||||||
Показатели |
Значения на шаге |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Технологическая линия |
-118000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
8968,0 |
Прирост оборотного капитала |
-28000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Всего инвестиций Ф1 (t) |
-146000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
8968,0 |
Операционная деятельность по проекту |
||||||
Показатели |
Значения на шаге |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Объем продаж |
52000 |
54000 |
55000 |
53000 |
50000 |
50000 |
Цена |
5,0 |
5,5 |
6,0 |
6,5 |
7,0 |
7,5 |
Выручка |
260000 |
297000 |
330000 |
344500 |
350000 |
375000 |
Оплата труда рабочих |
48000 |
50000 |
52000 |
54000 |
56000 |
58000 |
Материалы |
58000 |
60231 |
61346 |
59115 |
55769 |
55769 |
Постоянные издержки |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
Амортизация оборудования А |
17700 |
17700 |
17700 |
17700 |
17700 |
17700 |
Проценты по кредитам |
14160 |
14160 |
8496 |
4248 |
|
|
Прибыль до вычета налогов |
120140 |
152909 |
188458 |
207437 |
218531 |
241531 |
Налог на прибыль |
24028 |
30582 |
37692 |
41487 |
43706 |
48306 |
Проектируемый чистый доход ЧД |
96112 |
122327 |
150766 |
165949 |
174825 |
193225 |
Результат от операц. деятельности, Ф2 (t)=ЧД+А |
113812 |
140027 |
168466 |
183649 |
192525 |
210925 |
Поток реальных денег Ф(t)=Ф1 (t) +Ф2 (t) |
-32188 |
140027 |
168466 |
183649 |
192525 |
219893 |
Дисконтный множитель, d |
0,833 |
0,694 |
0,579 |
0,482 |
0,402 |
0,335 |
Дисконтированный поток реальных денег |
-26823 |
97241 |
97492 |
88565 |
77371 |
73642 |
Сумма ДП |
407488 |
|||||
Финансовая деятельность по проекту |
||||||
Показатели |
Значения на шаге, долл. |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Собственный капитал |
28 000 |
|
|
|
|
|
Долгосрочный кредит |
118 000 |
|
|
|
|
|
Погашение задолженности |
0 |
-47200 |
-35400 |
-35400 |
|
|
Результат финансовой деятельности Ф3(t) |
146 000 |
-47 200 |
-35 400 |
-35 400 |
0 |
0 |
Показатели коммерческой эффективности |
||||||
Показатели |
Значения на шаге, долл. |
|
||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Результат инвестиционной деятельности Ф1 (t) |
-146000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
8968 |
Результат операционной деятельности Ф2 (t) |
113812 |
140027 |
168466 |
183649 |
192525 |
210925 |
Поток реальных денег Ф(t)=Ф1 (t)+Ф2 (t) |
-32188 |
140027 |
168466 |
183649 |
192525 |
219893 |
Результат финансовой деятельности Ф3 (t) |
146000 |
-47200 |
-35400 |
-35400 |
0 |
0 |
Сальдо реальных денег b(t)=Ф1 (t)+Ф2 (t)+Ф3 (t) |
113812 |
92827 |
133066 |
148249 |
192525 |
219893 |
Сальдо накопленных реальных денег В(t)=b(t)+b (t‑1) |
113812 |
206639 |
339706 |
487955 |
680480 |
900372 |
Дисконтный множитель, d |
0,833 |
0,694 |
0,579 |
0,482 |
0,402 |
0,335 |
Дисконтированная инвестиционная деятельность Ф1 (t)*d |
-121667 |
0 |
0 |
0 |
0 |
3003 |
Дисконтированная операционная деятельность Ф2 (t)*d |
94843 |
97241 |
97492 |
88565 |
77371 |
70638 |
Чистый приведенный доход (ЧПД) |
407488,3 |
Индекс доходности |
4,434 |
Период окупаемости |
1,353 |
Дисконтный множитель |
0,262 |
Денежный поток в настоящей стоимости |
264609 |
ЧПД для каждого варианта ставок
Ставка процента, % |
Дисконт. множ-ль |
Ден. поток в наст. ст-ти, долл. |
ЧПД = ДП – ИС |
25 |
0,262 |
264609 |
118 609,3 |
26 |
0,250 |
252256 |
106 256,2 |
27 |
0,238 |
240571 |
94 570,7 |
28 |
0,227 |
229512 |
83 511,9 |
29 |
0,217 |
219042 |
73 041,7 |
30 |
0,207 |
209125 |
63 124,5 |
31 |
0,198 |
199727 |
53 727,3 |
32 |
0,189 |
190819 |
44 819,0 |
33 |
0,181 |
182371 |
36 370,8 |
34 |
0,173 |
174356 |
28 355,8 |
35 |
0,165 |
166749 |
20 748,7 |
36 |
0,158 |
159526 |
13 526,1 |
37 |
0,151 |
152666 |
6 665,8 |
38 |
0,145 |
146147 |
147,2 |
39 |
0,139 |
139951 |
-6 048,9 |
40 |
0,133 |
134059 |
-11 940,7 |
41 |
0,127 |
128455 |
-17 545,2 |
Рис. 13 – Графическое определение внутренней нормы доходности при изменении размера собственных средств предприятия
Методом интерполяции находим точное значение внутренней нормы доходности по формуле:
.