3.12. Чувствительность проекта к изменению метода расчета амортизации оборудования и отнесению ее на операционные издержки
Рассмотрим расчет амортизации методом ее ускорения, т.е. за 4 года по 25% от первоначальной стоимости. Так как проект рассчитан на 6 лет, следовательно, проведя амортизацию за 4 года, ни о какой продаже оборудования речи быть не должно. Из оборудования «выжато» все, что можно. Поэтому изменения произойдут уже в таблице по инвестиционной деятельности. Там будет отсутствовать чистая ликвидационная стоимость оборудования в 6-м году.
Инвестиционная деятельность по проекту |
||||||
Показатели |
Значения на шаге |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Технологическая линия |
-118000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0,0 |
Прирост оборотного капитала |
-28000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Всего инвестиций Ф1 (t) |
-146000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0,0 |
Операционная деятельность по проекту |
||||||
Показатели |
Значения на шаге |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Объем продаж |
52000 |
54000 |
55000 |
53000 |
50000 |
50000 |
Цена |
5,0 |
5,5 |
6,0 |
6,5 |
7,0 |
7,5 |
Выручка |
260000 |
297000 |
330000 |
344500 |
350000 |
375000 |
Оплата труда рабочих |
48000 |
50000 |
52000 |
54000 |
56000 |
58000 |
Материалы |
58000 |
60231 |
61346 |
59115 |
55769 |
55769 |
Постоянные издержки |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
Амортизация оборудования А |
29500 |
29500 |
29500 |
29500 |
0 |
0 |
Проценты по кредитам |
9360 |
9360 |
5616 |
2808 |
|
|
Прибыль до вычета налогов |
113140 |
145909 |
179538 |
197077 |
236231 |
259231 |
Налог на прибыль |
22628 |
29182 |
35908 |
39415 |
47246 |
51846 |
Проектируемый чистый доход ЧД |
90512 |
116727 |
143630 |
157661 |
188985 |
207385 |
Результат от операц. деятельности, Ф2 (t)=ЧД+А |
120012 |
146227 |
173130 |
187161 |
188985 |
207385 |
Поток реальных денег Ф(t)=Ф1 (t) +Ф2 (t) |
-25988 |
146227 |
173130 |
187161 |
188985 |
207385 |
Дисконтный множитель, d |
0,833 |
0,694 |
0,579 |
0,482 |
0,402 |
0,335 |
Дисконтированный поток реальных денег |
-21657 |
101547 |
100191 |
90259 |
75949 |
69453 |
Сумма ДП |
415742 |
|||||
Финансовая деятельность по проекту |
||||||
Показатели |
Значения на шаге, долл. |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Собственный капитал |
68 000 |
|
|
|
|
|
Долгосрочный кредит |
78 000 |
|
|
|
|
|
Погашение задолженности |
0 |
-31200 |
-23400 |
-23400 |
|
|
Результат финансовой деятельности Ф3(t) |
146 000 |
-31 200 |
-23 400 |
-23 400 |
0 |
0 |
Показатели коммерческой эффективности |
|||||||
Показатели |
Значения на шаге, долл. |
|
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
||
Результат инвестиционной деятельности Ф1 (t) |
-146000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
Результат операционной деятельности Ф2 (t) |
120012 |
146227 |
173130 |
187161 |
188985 |
207385 |
|
Поток реальных денег Ф(t)=Ф1 (t)+Ф2 (t) |
-25988 |
146227 |
173130 |
187161 |
188985 |
207385 |
|
Результат финансовой деятельности Ф3 (t) |
146000 |
-31200 |
-23400 |
-23400 |
0 |
0 |
|
Сальдо реальных денег b(t)=Ф1 (t)+Ф2 (t)+Ф3 (t) |
120012 |
115027 |
149730 |
163761 |
188985 |
207385 |
|
Сальдо накопленных реальных денег В(t)=b(t)+b (t‑1) |
120012 |
235039 |
384770 |
548531 |
737516 |
944900 |
|
Дисконтный множитель, d |
0,833 |
0,694 |
0,579 |
0,482 |
0,402 |
0,335 |
|
Дисконтированная инвестиционная деятельность Ф1 (t)*d |
-121667 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
Дисконтированная операционная деятельность Ф2 (t)*d |
100010 |
101547 |
100191 |
90259 |
75949 |
69453 |
|
Чистый приведенный доход (ЧПД) |
415741,7 |
Индекс доходности |
4,417 |
Период окупаемости |
1,358 |
Дисконтный множитель |
0,262 |
Денежный поток в настоящей стоимости |
268147 |
ЧПД для каждого варианта ставок
Ставка процента, % |
Дисконт. множ-ль |
Ден. поток в наст. ст-ти, долл. |
ЧПД = ДП – ИС |
25 |
0,262 |
268147 |
122 147,1 |
26 |
0,250 |
255629 |
109 628,9 |
27 |
0,238 |
243787 |
97 787,2 |
28 |
0,227 |
232581 |
86 580,6 |
29 |
0,217 |
221970 |
75 970,4 |
30 |
0,207 |
211921 |
65 920,6 |
31 |
0,198 |
202398 |
56 397,7 |
32 |
0,189 |
193370 |
47 370,3 |
33 |
0,181 |
184809 |
38 809,1 |
34 |
0,173 |
176687 |
30 686,9 |
35 |
0,165 |
168978 |
22 978,2 |
36 |
0,158 |
161659 |
15 659,0 |
37 |
0,151 |
154707 |
8 707,0 |
38 |
0,145 |
148101 |
2 101,3 |
39 |
0,139 |
141822 |
-4 177,7 |
40 |
0,133 |
135852 |
-10 148,3 |
41 |
0,127 |
130172 |
-15 827,7 |
Рис. 12 – Графическое определение внутренней нормы доходности при изменении метода расчета амортизации
Методом интерполяции находим точное значение внутренней нормы доходности по формуле:
.