3.10. Чувствительность проекта к изменению сроков кредитования
Рассмотрим, как повлияет срок кредитования на основные показатели проекта. Допустим, предприятие получило кредит не на 4, а на 5 лет под тот же процент годовых (12%), с сохранением пропорций выплаты тела кредита (40:30:30), только выплачивать тело кредита начинать не со 2-го года, а с 3-го.
Начнем расчет с дополнительной таблицы расчета процентов за кредит и выплаты тела кредита. Сейчас она будет выглядеть так:
Расчет выплаты тела кредита и процентов за кредит |
|
|||||
Годы |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
Размер кредита |
78000 |
78000 |
78000 |
78000 |
78000 |
|
Процент за кредит |
9360 |
9360 |
9360 |
5616 |
2808 |
|
Выплата кредита |
0 |
0 |
31200 |
23400 |
23400 |
|
Остаток кредита |
78000 |
78000 |
46800 |
23400 |
0 |
|
Инвестиционная деятельность останется без изменения.
Инвестиционная деятельность по проекту |
||||||
Показатели |
Значения на шаге |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Технологическая линия |
-118000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
8968,0 |
Прирост оборотного капитала |
-28000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
Всего инвестиций Ф1 (t) |
-146000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
8968,0 |
Операционная деятельность изменится по статье «проценты за кредит».
Операционная деятельность по проекту |
||||||
Показатели |
Значения на шаге |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Объем продаж |
52000 |
54000 |
55000 |
53000 |
50000 |
50000 |
Цена |
5,0 |
5,5 |
6,0 |
6,5 |
7,0 |
7,5 |
Выручка |
260000 |
297000 |
330000 |
344500 |
350000 |
375000 |
Оплата труда рабочих |
48000 |
50000 |
52000 |
54000 |
56000 |
58000 |
Материалы |
58000 |
60231 |
61346 |
59115 |
55769 |
55769 |
Постоянные издержки |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
Амортизация оборудования А |
17700 |
17700 |
17700 |
17700 |
17700 |
17700 |
Проценты по кредитам |
9360 |
9360 |
9360 |
5616 |
2808 |
0 |
Прибыль до вычета налогов |
124940 |
157709 |
187594 |
206069 |
215723 |
241531 |
Налог на прибыль |
24988 |
31542 |
37519 |
41214 |
43145 |
48306 |
Проектируемый чистый доход ЧД |
99952 |
126167 |
150075 |
164855 |
172578 |
193225 |
Результат от операц. деятельности, Ф2 (t)=ЧД+А |
117652 |
143867 |
167775 |
182555 |
190278 |
210925 |
Поток реальных денег Ф(t)=Ф1 (t) +Ф2 (t) |
-28348 |
143867 |
167775 |
182555 |
190278 |
219893 |
Дисконтный множитель, d |
0,833 |
0,694 |
0,579 |
0,482 |
0,402 |
0,335 |
Дисконтированный поток реальных денег |
-23623 |
99908 |
97092 |
88038 |
76469 |
73642 |
Сумма ДП |
411524 |
|||||
Изменится финансовая деятельность.
Финансовая деятельность по проекту |
||||||
Показатели |
Значения на шаге, долл. |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Собственный капитал |
68 000 |
|
|
|
|
|
Долгосрочный кредит |
78 000 |
|
|
|
|
|
Погашение задолженности |
0 |
0 |
-31200 |
-23400 |
-23400 |
0 |
Результат финансовой деятельности Ф3(t) |
146 000 |
0 |
-31 200 |
-23 400 |
-23 400 |
0 |
Все остальные расчеты тоже изменятся.
Показатели коммерческой эффективности |
|||||||
Показатели |
Значения на шаге, долл. |
|
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
||
Результат инвестиционной деятельности Ф1 (t) |
-146000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
8968 |
|
Результат операционной деятельности Ф2 (t) |
117652 |
143867 |
167775 |
182555 |
190278 |
210925 |
|
Поток реальных денег Ф(t)=Ф1 (t)+Ф2 (t) |
-28348 |
143867 |
167775 |
182555 |
190278 |
219893 |
|
Результат финансовой деятельности Ф3 (t) |
146000 |
0 |
-31200 |
-23400 |
-23400 |
0 |
|
Сальдо реальных денег b(t)=Ф1 (t)+Ф2 (t)+Ф3 (t) |
117652 |
143867 |
136575 |
159155 |
166878 |
219893 |
|
Сальдо накопленных реальных денег В(t)=b(t)+b (t‑1) |
117652 |
261519 |
398094 |
557249 |
724128 |
944020 |
|
Дисконтный множитель, d |
0,833 |
0,694 |
0,579 |
0,482 |
0,402 |
0,335 |
|
Дисконтированная инвестиционная деятельность Ф1 (t)*d |
-121667 |
0 |
0 |
0 |
0 |
3003 |
|
Дисконтированная операционная деятельность Ф2 (t)*d |
98043 |
99908 |
97092 |
88038 |
76469 |
70638 |
|
Чистый приведенный доход (ЧПД) |
411524,4 |
Индекс доходности |
4,468 |
Период окупаемости |
1,343 |
Дисконтный множитель |
0,262 |
Денежный поток в настоящей стоимости |
265566 |
ЧПД для каждого варианта ставок
Ставка процента, % |
Дисконт. множ-ль |
Ден. поток в наст. ст-ти, долл. |
ЧПД = ДП – ИС |
25 |
0,262 |
265566 |
119 565,6 |
26 |
0,250 |
253168 |
107 167,8 |
27 |
0,238 |
241440 |
95 440,1 |
28 |
0,227 |
230341 |
84 341,4 |
29 |
0,217 |
219833 |
73 833,3 |
30 |
0,207 |
209880 |
63 880,3 |
31 |
0,198 |
200449 |
54 449,1 |
32 |
0,189 |
191509 |
45 508,6 |
33 |
0,181 |
183030 |
37 029,9 |
34 |
0,173 |
174986 |
28 985,9 |
35 |
0,165 |
167351 |
21 351,3 |
36 |
0,158 |
160103 |
14 102,6 |
37 |
0,151 |
153218 |
7 217,5 |
38 |
0,145 |
146675 |
675,4 |
39 |
0,139 |
140457 |
-5 543,1 |
40 |
0,133 |
134544 |
-11 456,2 |
41 |
0,127 |
128919 |
-17 080,9 |
42 |
0,122 |
123567 |
-22 433,2 |
Рис. 10 – Графическое определение внутренней нормы доходности при изменении срока кредитования
Методом интерполяции находим точное значение внутренней нормы доходности по формуле:
.