3.8 Чувствительность проекта к изменению риска проекта
По базовым условиям риск проекта был принят в размере 2%. Ужесточим условия и увеличим риск на 3%, т.е. на уровне 5%. Это изменение так же как изменение уровня инфляции повлечет за собой изменение дисконта. Коэффициент дисконтирования теперь будем определять не из расчета i = 20%, а из расчета i = 23%.
Операционная деятельность по проекту |
||||||
Показатели |
Значения на шаге |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Объем продаж |
52000 |
54000 |
55000 |
53000 |
50000 |
50000 |
Цена |
5,0 |
5,5 |
6,0 |
6,5 |
7,0 |
7,5 |
Выручка |
260000 |
297000 |
330000 |
344500 |
350000 |
375000 |
Оплата труда рабочих |
48000 |
50000 |
52000 |
54000 |
56000 |
58000 |
Материалы |
58000 |
60231 |
61346 |
59115 |
55769 |
55769 |
Постоянные издержки |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
Амортизация оборудования А |
17700 |
17700 |
17700 |
17700 |
17700 |
17700 |
Проценты по кредитам |
9360 |
9360 |
5616 |
2808 |
|
|
Прибыль до вычета налогов |
124940 |
157709 |
191338 |
208877 |
218531 |
241531 |
Налог на прибыль |
24988 |
31542 |
38268 |
41775 |
43706 |
48306 |
Проектируемый чистый доход ЧД |
99952 |
126167 |
153070 |
167101 |
174825 |
193225 |
Результат от операц. деятельности, Ф2 (t)=ЧД+А |
117652 |
143867 |
170770 |
184801 |
192525 |
210925 |
Поток реальных денег Ф(t)=Ф1 (t) +Ф2 (t) |
-28348 |
143867 |
170770 |
184801 |
192525 |
219893 |
Дисконтный множитель, d |
0,813 |
0,661 |
0,537 |
0,437 |
0,355 |
0,289 |
Дисконтированный поток реальных денег |
-23047 |
95094 |
91769 |
80739 |
68385 |
63501 |
Сумма ДП |
376441 |
|||||
Финансовая деятельность по проекту |
||||||
Показатели |
Значения на шаге, долл. |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Собственный капитал |
68 000 |
|
|
|
|
|
Долгосрочный кредит |
78 000 |
|
|
|
|
|
Погашение задолженности |
0 |
-31200 |
-23400 |
-23400 |
|
|
Результат финансовой деятельности Ф3(t) |
146 000 |
-31 200 |
-23 400 |
-23 400 |
0 |
0 |
Показатели коммерческой эффективности |
|||||||
Показатели |
Значения на шаге, долл. |
|
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
||
Результат инвестиционной деятельности Ф1 (t) |
-146000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
8968 |
|
Результат операционной деятельности Ф2 (t) |
117652 |
143867 |
170770 |
184801 |
192525 |
210925 |
|
Поток реальных денег Ф(t)=Ф1 (t)+Ф2 (t) |
-28348 |
143867 |
170770 |
184801 |
192525 |
219893 |
|
Результат финансовой деятельности Ф3 (t) |
146000 |
-31200 |
-23400 |
-23400 |
0 |
0 |
|
Сальдо реальных денег b(t)=Ф1 (t)+Ф2 (t)+Ф3 (t) |
117652 |
112667 |
147370 |
161401 |
192525 |
219893 |
|
Сальдо накопленных реальных денег В(t)=b(t)+b (t‑1) |
117652 |
230319 |
377690 |
539091 |
731616 |
951508 |
|
Дисконтный множитель, d |
0,813 |
0,661 |
0,537 |
0,437 |
0,355 |
0,289 |
|
Дисконтированная инвестиционная деятельность Ф1 (t)*d |
-118699 |
0 |
0 |
0 |
0 |
2590 |
|
Дисконтированная операционная деятельность Ф2 (t)*d |
95652 |
95094 |
91769 |
80739 |
68385 |
60911 |
|
Чистый приведенный доход (ЧПД) |
376440,9 |
Индекс доходности |
4,242 |
Период окупаемости |
1,414 |
Дисконтный множитель |
0,262 |
Денежный поток в настоящей стоимости |
267528 |
ЧПД для каждого варианта ставок
Ставка процента, % |
Дисконт. множ-ль |
Ден. поток в наст. ст-ти, долл. |
ЧПД = ДП – ИС |
25 |
0,262 |
267528 |
121 528,5 |
26 |
0,250 |
255039 |
109 039,1 |
27 |
0,238 |
243225 |
97 224,8 |
28 |
0,227 |
232044 |
86 044,0 |
29 |
0,217 |
221458 |
75 458,2 |
30 |
0,207 |
211432 |
65 431,6 |
31 |
0,198 |
201931 |
55 930,7 |
32 |
0,189 |
192924 |
46 924,1 |
33 |
0,181 |
184383 |
38 382,7 |
34 |
0,173 |
176279 |
30 279,3 |
35 |
0,165 |
168588 |
22 588,3 |
36 |
0,158 |
161286 |
15 286,0 |
37 |
0,151 |
154350 |
8 350,0 |
38 |
0,145 |
147760 |
1 759,6 |
39 |
0,139 |
141495 |
-4 504,9 |
40 |
0,133 |
135538 |
-10 461,7 |
41 |
0,127 |
129872 |
-16 128,0 |
42 |
0,122 |
124480 |
-21 519,9 |
43 |
0,117 |
119348 |
-26 652,3 |
Рис. 8 – Графическое определение внутренней нормы доходности при изменении риска проекта
Методом интерполяции находим точное значение внутренней нормы доходности по формуле:
.