3.6 Чувствительность проекта к изменению инфляции
Размер инфляции входит в расчет ставки процента (i). По условию среднегодовой размер инфляции был принят в размере 8% и ставка процента составила 20%. Рассмотрим повышение размера инфляции на 1% (ставка процента составит 21%), следовательно, изменится дисконтный множитель (d).
Результаты операционной деятельности изменятся следующим образом:
Таблица 3.6
Операционная деятельность по проекту |
||||||
Показатели |
Значения на шаге |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Объем продаж |
52000 |
54000 |
55000 |
53000 |
50000 |
50000 |
Цена |
5,0 |
5,5 |
6,0 |
6,5 |
7,0 |
7,5 |
Выручка |
260000 |
297000 |
330000 |
344500 |
350000 |
375000 |
Оплата труда рабочих |
48000 |
50000 |
52000 |
54000 |
56000 |
58000 |
Материалы |
58000 |
60231 |
61346 |
59115 |
55769 |
55769 |
Постоянные издержки |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
Амортизация оборудования А |
17700 |
17700 |
17700 |
17700 |
17700 |
17700 |
Проценты по кредитам |
9360 |
9360 |
5616 |
2808 |
|
|
Прибыль до вычета налогов |
124940 |
157709 |
191338 |
208877 |
218531 |
241531 |
Налог на прибыль |
24988 |
31542 |
38268 |
41775 |
43706 |
48306 |
Проектируемый чистый доход ЧД |
99952 |
126167 |
153070 |
167101 |
174825 |
193225 |
Результат от операц. деятельности, Ф2 (t)=ЧД+А |
117652 |
143867 |
170770 |
184801 |
192525 |
210925 |
Поток реальных денег Ф(t)=Ф1 (t) +Ф2 (t) |
-28348 |
143867 |
170770 |
184801 |
192525 |
219893 |
Дисконтный множитель, d |
0,826 |
0,683 |
0,564 |
0,467 |
0,386 |
0,319 |
Дисконтированный поток реальных денег |
-23428 |
98263 |
96395 |
86211 |
74227 |
70065 |
Сумма ДП |
401733 |
|||||
Финансовая деятельность по проекту |
||||||
Показатели |
Значения на шаге, долл. |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Собственный капитал |
68 000 |
|
|
|
|
|
Долгосрочный кредит |
78 000 |
|
|
|
|
|
Погашение задолженности |
0 |
-31200 |
-23400 |
-23400 |
|
|
Результат финансовой деятельности Ф3(t) |
146 000 |
-31 200 |
-23 400 |
-23 400 |
0 |
0 |
Показатели коммерческой эффективности |
||||||
Показатели |
Значения на шаге, долл. |
|
||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Результат инвестиционной деятельности Ф1 (t) |
-146000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
8968 |
Результат операционной деятельности Ф2 (t) |
117652 |
143867 |
170770 |
184801 |
192525 |
210925 |
Поток реальных денег Ф(t)=Ф1 (t)+Ф2 (t) |
-28348 |
143867 |
170770 |
184801 |
192525 |
219893 |
Результат финансовой деятельности Ф3 (t) |
146000 |
-31200 |
-23400 |
-23400 |
0 |
0 |
Сальдо реальных денег b(t)=Ф1 (t)+Ф2 (t)+Ф3 (t) |
117652 |
112667 |
147370 |
161401 |
192525 |
219893 |
Сальдо накопленных реальных денег В(t)=b(t)+b (t‑1) |
117652 |
230319 |
377690 |
539091 |
731616 |
951508 |
Дисконтный множитель, d |
0,826 |
0,683 |
0,564 |
0,467 |
0,386 |
0,319 |
Дисконтированная инвестиционная деятельность Ф1 (t)*d |
-120661 |
0 |
0 |
0 |
0 |
2857 |
Дисконтированная операционная деятельность Ф2 (t)*d |
97233 |
98263 |
96395 |
86211 |
74227 |
67207 |
Чистый приведенный доход (ЧПД) |
401732,9 |
Индекс доходности |
4,410 |
Период окупаемости |
1,360 |
Дисконтный множитель |
0,262 |
Денежный поток в настоящей стоимости |
267528 |
ЧПД для каждого варианта ставок
Ставка процента, % |
Дисконт. множ-ль |
Ден. поток в наст. ст-ти, долл. |
ЧПД = ДП – ИС |
25 |
0,262 |
267528 |
121 528,5 |
26 |
0,250 |
255039 |
109 039,1 |
27 |
0,238 |
243225 |
97 224,8 |
28 |
0,227 |
232044 |
86 044,0 |
29 |
0,217 |
221458 |
75 458,2 |
30 |
0,207 |
211432 |
65 431,6 |
31 |
0,198 |
201931 |
55 930,7 |
32 |
0,189 |
192924 |
46 924,1 |
33 |
0,181 |
184383 |
38 382,7 |
34 |
0,173 |
176279 |
30 279,3 |
35 |
0,165 |
168588 |
22 588,3 |
36 |
0,158 |
161286 |
15 286,0 |
37 |
0,151 |
154350 |
8 350,0 |
38 |
0,145 |
147760 |
1 759,6 |
39 |
0,139 |
141495 |
-4 504,9 |
40 |
0,133 |
135538 |
-10 461,7 |
41 |
0,127 |
129872 |
-16 128,0 |
Рис.6 – Графическое определение внутренней нормы доходности при изменении уровня инфляции
3.7 Чувствительность проекта к изменению размера цены на товар
Для того чтобы предприятие почувствовало себя более устойчиво, рассмотрим размер цены постоянным. Цена, в первую очередь, из-за инфляции должна расти. Мы же рассмотрим вариант, когда цена неизменна, и посмотрим, как это отразится на проекте.
Результаты операционной деятельности изменятся следующим образом:
Таблица 3.7
Операционная деятельность по проекту |
||||||
Показатели |
Значения на шаге |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Объем продаж |
52000 |
54000 |
55000 |
53000 |
50000 |
50000 |
Цена |
5,0 |
5,0 |
5,0 |
5,0 |
5,0 |
5,0 |
Выручка |
260000 |
270000 |
275000 |
265000 |
250000 |
250000 |
Оплата труда рабочих |
48000 |
50000 |
52000 |
54000 |
56000 |
58000 |
Материалы |
58000 |
60231 |
61346 |
59115 |
55769 |
55769 |
Постоянные издержки |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
Амортизация оборудования А |
17700 |
17700 |
17700 |
17700 |
17700 |
17700 |
Проценты по кредитам |
9360 |
9360 |
5616 |
2808 |
|
|
Прибыль до вычета налогов |
124940 |
130709 |
136338 |
129377 |
118531 |
116531 |
Налог на прибыль |
24988 |
26142 |
27268 |
25875 |
23706 |
23306 |
Проектируемый чистый доход ЧД |
99952 |
104567 |
109070 |
103501 |
94825 |
93225 |
Результат от операц. деятельности, Ф2 (t)=ЧД+А |
117652 |
122267 |
126770 |
121201 |
112525 |
110925 |
Поток реальных денег Ф(t)=Ф1 (t) +Ф2 (t) |
-28348 |
122267 |
126770 |
121201 |
112525 |
119893 |
Дисконтный множитель, d |
0,833 |
0,694 |
0,579 |
0,482 |
0,402 |
0,335 |
Дисконтированный поток реальных денег |
-23623 |
84908 |
73362 |
58450 |
45221 |
40152 |
Сумма ДП |
278470 |
|||||
Финансовая деятельность по проекту |
||||||
Показатели |
Значения на шаге, долл. |
|||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Собственный капитал |
68 000 |
|
|
|
|
|
Долгосрочный кредит |
78 000 |
|
|
|
|
|
Погашение задолженности |
0 |
-31200 |
-23400 |
-23400 |
|
|
Результат финансовой деятельности Ф3(t) |
146 000 |
-31 200 |
-23 400 |
-23 400 |
0 |
0 |
Показатели коммерческой эффективности |
||||||
Показатели |
Значения на шаге, долл. |
|
||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
Результат инвестиционной деятельности Ф1 (t) |
-146000 |
0 |
0 |
0 |
0 |
8968 |
Результат операционной деятельности Ф2 (t) |
117652 |
122267 |
126770 |
121201 |
112525 |
110925 |
Поток реальных денег Ф(t)=Ф1 (t)+Ф2 (t) |
-28348 |
122267 |
126770 |
121201 |
112525 |
119893 |
Результат финансовой деятельности Ф3 (t) |
146000 |
-31200 |
-23400 |
-23400 |
0 |
0 |
Сальдо реальных денег b(t)=Ф1 (t)+Ф2 (t)+Ф3 (t) |
117652 |
91067 |
103370 |
97801 |
112525 |
119893 |
Сальдо накопленных реальных денег В(t)=b(t)+b (t‑1) |
117652 |
208719 |
312090 |
409891 |
522416 |
642308 |
Дисконтный множитель, d |
0,833 |
0,694 |
0,579 |
0,482 |
0,402 |
0,335 |
Дисконтированная инвестиционная деятельность Ф1 (t)*d |
-121667 |
0 |
0 |
0 |
0 |
3003 |
Дисконтированная операционная деятельность Ф2 (t)*d |
98043 |
84908 |
73362 |
58450 |
45221 |
37148 |
Чистый приведенный доход(ЧПД) |
278469,6 |
Индекс доходности |
3,347 |
Период окупаемости |
1,793 |
Дисконтный множитель |
0,262 |
Денежный поток в настоящей стоимости |
186474 |
ЧПД для каждого варианта ставок
Ставка процента, % |
Дисконт. множ-ль |
Ден. поток в наст. ст-ти, долл. |
ЧПД = ДП – ИС |
25 |
0,262 |
186474 |
40 473,6 |
26 |
0,250 |
177768 |
31 768,2 |
27 |
0,238 |
169533 |
23 533,3 |
28 |
0,227 |
161740 |
15 740,0 |
29 |
0,217 |
154362 |
8 361,5 |
30 |
0,207 |
147373 |
1 372,8 |
31 |
0,198 |
140750 |
-5 249,6 |
32 |
0,189 |
134473 |
-11 527,4 |
33 |
0,181 |
128519 |
-17 481,0 |
34 |
0,173 |
122871 |
-23 129,2 |
35 |
0,165 |
117510 |
-28 490,0 |
36 |
0,158 |
112420 |
-33 579,9 |
37 |
0,151 |
107586 |
-38 414,5 |
38 |
0,145 |
102992 |
-43 008,2 |
39 |
0,139 |
98625 |
-47 374,7 |
40 |
0,133 |
94473 |
-51 526,7 |
Рис.7 – Графическое определение внутренней нормы доходности при изменении уровня инфляции
