6. Особенности финансирования инновационной деятельности. Состав привлеченных источников финансирования. Венчурное финансирование инновационной деятельности.

Аналитики отмечают, что чем более развита страна экономически, тем значительнее ее затраты на научные исследования, и активнее стимулируется данная отрасль

Из этого следует, что финансирование инновационной дея­тельности — одна из центральных проблем его развития.

В России среди причин, препятствующих инновационному развитию предприятий, в последние годы специалисты на пер­вое место (более 40%) ставят недостаток собственных денежных средств (рис. 8.1).

Недостаток собственных средств для инновационного разви­тия — закономерное положение, свойственное большинству предприятий, особенно малых и средних.

К собственным средствам предприятия относятся нераспре­деленная прибыль, выручка от реализации выбывшего и излиш­него имущества, устойчивые пассивы, амортизация. Кроме того, организации и предприятия, входящие в крупные структуры (финансово-промышленные группы, концерны, ассоциации и др.) и осуществляющие инновационные проекты, финансируют­ся за счет этих структур. К собственным источникам могут быть отнесены также средства, полученные от заказчиков продукции, которая будет получена в результате инновации.

В зависимости от особенностей инновационного проекта по­мимо собственных может использоваться достаточно большое количество привлеченных источников финансирования. Их мож­но сгруппировать по четырем направлениям (рис. 8.2).

К первой группе относятся:

• средства, полученные от продажи акций, облигаций, других ценных бумаг организации; кредиты банков и финансовый лизинг.

Ко второй группе источников финансирования инновацион­ной деятельности относятся:

• бюджетные ассигнования, в том числе средства фондов, одним из источников формирования которых являются бюджетные средства;

• средства внебюджетных инновационных фондов;истраховые средства, получаемые в возмещение по наступившим рискам от страховых компаний.

Средства федерального бюджета используются при выполне­нии исследований и разработок по приоритетным направлениям развития науки, технологий и техники, по заказу государства на научно-техническую продукцию, который обеспечивает увязку планов проведения научных исследований и разработок с про­граммами социально-экономического развития страны. Основу заказа государства на научно-техническую продук­цию составляют федеральные целевые программы в сфере науки и технологий,

Инновационные внебюджетные фонды решают две основные задачи:

1) обеспечение дополнительными, помимо бюджетных, средствами приоритетных направлений инновационно-инвестиционной деятельности;

2) расширение инжиниринговых, информационно-консалтинговых услуг в отношении НТП, управления и финансирования, бизнес-планирования инноваций и инвестиций среди предпринимателей, особенно среди ученых и инженеров.

Венчурное финансирование инновационной деятельности

Венчурное финансирование — это вложение финансовых ре­сурсов в рискованный проект или рискованное предприятие.

Венчурное финансирование характерно для малых и средних частных предприятий без предоставления ими какого-либо залога. Это существенно отличает такой способ финансирования от банковского кредитования.

Венчурное финансирование частного бизнеса зародилось в США в середине 50-х годов XX в.

Основная задача венчурного финансирования заключается в том, чтобы способствовать росту инновационного предпринима­тельства путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или определенно­го пакета акций.

Отличительные черты венчурного финансирования:

• вложение средств в акционерный или складочный капитал предприятия;

• высокий риск финансовых вложений;

• отсутствие ликвидности в течение долгосрочного периода;

• возврат по инвестициям осуществляется за счет продажи акций (доли в складочном капитале).

Таким образом, задача венчурного капитала — направлять ин­ституциональные и частные капиталы на финансирование новых предприятий, которые испытывают значительные трудности в получении финансирования от других поставщиков капитала.

Венчурные фонды в России стали создаваться в 1994 г. по инициативе Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРД).

Дополнительным источником финансирования перспектив­ных инновационных предприятий являются так называемые бизнес-ангелы. Это богатые люди, на условиях анонимности и участия в управлении вкладывающие деньги, заработанные в других секторах бизнеса, в перспективные проекты.

Понятие бизнес-ангелы появилось в США. Наиболее извест­ным примером успешных действий «бизнес-ангелов» в мире явля­ются инвестиции в компанию Apple. Вложив в нее 91 тыс. долл., инвестор получил 154 млн.

По мнению специалистов, участие «бизнес-ангелов» в фи­нансировании инновационного предпринимательства уже на настоящий момент превышает размер средств венчурных фон­дов, но официальной статистики ввиду анонимности в этом на­правлении нет.