3. Виды и формы финансового анализа, сферы их применения в финансовом менеджменте.

Финансовый анализ российской компании по используемым видам и формам принципиально не отличается от аналогичных процедур в рамках традиционного (западного) подхода. В зависимости от конкретных задач финансовый анализ может осуществляться в следующих видах: • экспресс-анализ (предназначен для получения за 1-2 дня общего представления о финансовом положении компании на базе форм внешней бухгалтерской отчетности); • комплексный финансовый анализ (предназначен для получения за 3-4 недели комплексной оценки финансового положении компании на базе форм внешней бухгалтерской отчетности, а также расшифровок статей отчетности, данных аналитического учета, результатов независимого аудита и др.); • финансовый анализ как часть общего исследования бизнес-процессов компании (предназначен для получения комплексной оценки всех аспектов деятельности компании - производства, финансов, снабжения, сбыта и маркетинга, менеджмента, персонала и др.)1; • ориентированный финансовый анализ (предназначен для решения приоритетной финансовой проблемы компании, например оптимизации дебиторской задолженности на базе как основных форм внешней бухгалтерской отчетности, так и расшифровок только тех статей отчетности, которые связаны с указанной проблемой); • регулярный финансовый анализ (предназначен для постановки эффективного управления финансами компании на базе представления в определенные сроки, ежеквартально или ежемесячно, специальным образом обработанных результатов комплексного финансового анализа). В зависимости от заданных направлений финансовый анализ может проводиться в следующих формах: • ретроспективный анализ (предназначен для анализа сложившихся тенденций и проблем финансового состояния компании; при этом мы считаем, что, как правило, бывает достаточно квартальной отчетности за последний отчетный год и отчетный период текущего года); • план-фактный анализ (требуется для оценки и выявления причин отклонений отчетных показателей от плановых); • перспективный анализ (необходим для экспертизы финансовых планов, их обоснованности и достоверности с позиций текущего состояния и имеющегося потенциала).

4. Доходность и риск как критерии оценки финансовых решений. Управление финансовыми рисками.

Даже на абсолютно надежные инвестиции инвестор ожидает определенный уровень дохода. В соответствии с концепцией предпочтения ликвидностиэтот доход является компенсацией за отказ от немедленного потребления средств.

(1 принцип фин решений: стоимость денег со временем снижается)

В соответствии со 2 принципом фин.решений: индивид – противник риска.ю из вариантов, предполагающих одинак выгоду при разном уровне риска, он выберет с мин риском, за больший риск он требует повышение помпенсации.

На рац рынке при отсутствии риска цена актива равна текущей стоимости будущих поступлений от него, рассчитанной исходя из доходности по безрисковым вложениям.Та кими эталонами считают: гос.цен бумаги и банковские депозиты. Т.к. вероятность дефолта правительства очень мала (все щас вместе притворяемся, что это правда), можно рассчитывать на возврат по вашим инвестициям практически не рискуя, но получая назад лишь минимальную прибыль.

Т.О. риск может быть помпенсирован доп.доходом. Существуют 2 способа учета риска:

1. путем повышения инвестром требования к отдаче на вложения (FV=PV безрисковая доходность +премия за риск)

2. страхование инвестиций (инвестор вкладывает большую сумму, расситывая получить доход по безриск ставке: буд поступления FV=( PV+вложения страхования)*безриск ставка)

Риск может быть снижен:

1. Через приобретение доп.инфы: эффективность этой инфы должна быть выше затрат на ее получение

2. Диверсификация – распределение вложений по различным направлениям, результаты которых непосредственно не связаны- формирование портфеля вложений- но нельзя полностью избавиться от риска.

Можно выделить 2 источника риска, управление кот является задачей финансового менеджмента:

1. Структура затрат компании- чем выше уровень постоянных затрат, тем более чувствительна к колебаниям объема продаж будет прибыль Ко.

2. Источники финансирования – использование заемных средств ухудшает финансовую устойчивость и требует соблюдения сроков получения дохода по мероприятиям, профинансированных за счет них.

Показателем уровня риска, сопряженного со структурой затрат – Операционный рычаг: его действие обеспечивает опережающий рост прибыли при увеличении объема продаж в связи с наличием затрат, величина кот не зависит от объема продаж.

Показателем уровня риска, сопряженного с формированием источников финансирования, Финансовый рычаг – его действие обеспечивает опережающий рост прибыли при наращивании заем капитала из-за того, что фин. Издержки по обслуживанию заем капитала не зависят от величины прибыли Ко.

Иными словами, соотношение риска и доходности объясняет, что, чем больше риск, тем больше прибыль, и чем меньше риск, тем меньше доходность. Становиться ясно, что доходность и риск тесно и прямо связаны, откуда, собственно, и термин «соотношение риска и доходности».

Наибольшую прибыль, как правило, приносят рыночные операции с повышенным риском. Однако во всем нужна мера. Риск обязательно должен быть рассчитан до максимально допустимого предела. Как известно, все рыночные оценки носят многовариантный характер. Важно не бояться ошибок в своей рыночной деятельности, поскольку от них никто не застрахован, а главное — оплошностей не повторять, постоянно корректировать систему действий с позиций максимума прибыли. Менеджер призван предусматривать дополнительные возможности для смягчения крутых поворотов на рынке. Главная цель менеджмента, особенно для условий сегодняшней России, добиться, чтобы при самом худшем раскладе речь могла идти только о некотором уменьшении прибыли, но, ни в коем случае, не стоял вопрос о банкротстве. Поэтому особое внимание уделяется постоянному совершенствованию управления риском — риск-менеджменту.

5. Финансовые решения в сфере основной деятельности. Управление доходами и расходами.

Осуществление основной деятельности – совокупность процессов, связанных с процессом производства и доведения продукции до потребителя.

2 подобласти в основной деятельности

1. производственно – технологическая (торгово-технологическая в торговли)

2. маркетинговая деятельность.

Финансовый аспект управления основной деятельностью состоит в балансировании производственных и маркетинговых решений в целях получения макс. Фин результата.

В зависимости от характера связи затрат с конкретным объектом учета : прямые (могут быть непосредственно отнесены на данный объект) и накладные (не могут однозначно отнесены и распределяются между объетами учета).

Основным инструментом балансирования является маржинальный анализ, на основе которого высчитываются точки безубыточности и операционные рычаги.

Обстоятельства, влияющие на величину затрат, как факторы затрат (объемами продаж – произ-ва). В зависимости от изменений затрат под воздействием определенного фактора, их разделяют на 2 категории:

Затраты –Условно-постоянный (FC- независимы от объема про-ва)

- Условно переменные (VC- зависят )

P

FC

VC

Q

В долгосрочном периоде любой элемент затрат становятся переменными.

Маржинальный анализ системы взаимосвязанных показателей: затраты-объем произ-ва – прибыль.

- позволяет определить эффект воздействия от различных вариантов упр решений на велечину прибылиот основдеят.. Особую роль в этом играет расчет точки безубыточности.

Точка безубыточности = Постоянные затраты/Маржинальную прибыль (МП)/количсевто (Q) шт. = Постоянные затраты/(Цена(1 ед.) – переменные затраты(ед.))

МП= TR-VC(перемен)

Т_б/уб = Пост.затр/МП/Выручка(%)

В торговле:

Выручка – это товарооборот (Т/о)

Затратыс/ст (закупочная стоимость товаров)  переменные затраты

ИО (издержки обращения – расходы, связанные с реализацией товародвижения) и постоянные и переменные.

МП в торговле = Т/о - с/ст - перемен.ИО

Т/о-с/ст = ВД (валовый доход – реализованная торговая надбавка)

Тб/уб = пост. ИО/(ВД/Т/о – перем.ИО/Т/о ) – означает безубыточный товарооборот

1 – зона убытков, 2 – зона прибыли.

Если у производственного п/п несколько видов продукции или в торговли несколько групп товаров с разной торговой надбавкой, то для каждой группы товаров рассчитывается своя точка безубыточности.

2 производных показателя:

1. Запас финансовой прочности (ЗФП) – насколько далеко ушли от точки безубыточности, какую долю прибыли мы можем потерять, индикаторы финансового риска

Выручка - Тб/уб

З ФП =

Выручка

2. Операционный рычаг (ОР) - через Тб/уб ОР не переходит

Маржинальная прибыль Выручка – переменные затраты

О Р = =

Прибыль от основной деятельности Выручка – перем.затраты – пост.Затраты

ОР показывает во сколько раз изменение финансового результата (прибыли или убытка) будет опережать измене6ние объема реализации.

В зоне прибыли и в зоне убытков разная динамика операционного рычага. В точке безубыточности ОР значения не имеет

ОР=1/ЗФП

Чем меньше значение Ор, тем меньше предпринимательский риск.

Если доля FC увеличивается, то точка безубыточности двигается вправо. Если уменьшается, то двигается влево. Если растут VC, то точка безубыточности движется вправо, но не пропорционально.