3.Politica monetar-valutară

Politica monetar-valutară poate fi definită ca activitatea de influenţare a proceselor economico-sociale prin oferta de bani în vederea realizării principalelor scopuri macroeconomice şi obţinerii echilibrului general în economie. Politica monetar-valutară include 2 componente: politica monetară şi politica valutară.

Politica monetară include deciziile şi acţiunile vizînd oferta de monedă şi derularea circulaţiei monetare în economia naţională, asigurarea echilibrului monetar şi menţinerea puterii de cumpărare a monedei în scopul realizării unor obiective ale politicii generale.

Politica valutară se referă la modalităţile de procurare şi utilizare a resurselor valutare şi echilibrarea balanţei de plăţi externe, crearea rezervelor de valută, evoluţia cursului valutar şi efectuarea de tranzacţii pe pieţele financiar-valutare.

Politica monetar-valutară este elaborată şi promovată de Banca Naţională care pune în aplicaţie instrumentele politicii monetar-creditare:

1.operaţiuni pe piaţa deschisă cu hârtii de valoare de stat constituie operaţiuni de vânzare (plasare) -cumpărare (răscumpărare) de către Banca Naţională a hârtiilor de valoare emise de stat cu scopul de a mări sau micşora cantitatea de bani din circulaţie. Vânzarea hârtiilor de valoare conduce la diminuarea ofertei de bani rezultată din retragerea unei părţi din masa monetară din circulaţie, ca rezultat rata dobânzii creşte, creşte puterea de cumpărare a valutei naţionale şi se diminuează volumul investiţiilor în economia naţională. Cumpărarea hârtiilor de valoare de stat contribuie la creşterea ofertei de bani, la micşorarea ratei dobânzii, stimularea investiţiilor şi inflaţie.

În Republica Moldova se emit 3 tipuri de hârtii de valoare de stat:

1.bonuri de trezorerie- constituie hârtii de valoare de stat emise cu scont şi răscumpărate la valoarea lor nominală la scadenţă, având termenul de circulaţie de 28, 91, 182, 273, sau 364 zile;

2.bonuri de acoperire a decalajului de casă sunt hârtii de valoare de stat emise cu scont şi răscumpărate la valoarea lor nominală la scadenţă, care au scadenţa nu mai mică de o zi şi nu mai mare de 364 de zile, termenul de circulaţie fiind indicat în Comunicatul oficial de lansare a hârtiilor de valoare de stat;

3.obligaţiuni de stat constituie hârtii de valoare de stat emise pe termen mediu sau lung, cu rata dobânzii fixă sau flotantă şi răscumpărate la valoarea lor nominală la scadenţă.

Plasarea hârtiilor de valoare de stat se efectuează prin intermediul licitaţiilor desfăşurate de către Banca Naţională în baza Dispoziţiei Ministerului Finanţelor, conform unui grafic aprobat de către Banca Naţională şi Ministerul Finanţelor. Caracteristicile (valoarea nominală, tipul şi periodicitatea plăţii dobînzii), precum şi modalitatea de plasare, de plată a cupoanelor şi de răscumpărare a obligaţiunilor de stat sunt stipulate în Condiţiile de plasare, circulaţie şi răscumpărare a obligaţiunilor de stat cu dobînda fixă/flotantă şi Comunicatele oficiale de plasare a VMS.

La licitaţii participă băncile comerciale care deţin conturi curente deschise la Banca Naţională şi au încheiat cu Banca Naţională acordul cu privire la îndeplinirea funcţiilor de dealer primar pe piaţa hârtiilor de valoare de stat şi participanţii. Dealerii primari pot participa la licitaţie în numele şi din cont propriu, precum şi din contul mijloacelor investitorilor, la cererea acestora, iar participanţii pot depune cereri la licitaţii numai în numele şi din cont propriu.

Pentru a îndeplini funcţia de dealer primar pe piaţa hîrtiilor de valoare de stat este necesară îndeplinirea următoarelor condiţii:

1. Banca activează pe piaţa valorilor mobiliare de stat nu mai puţin de 3 luni, procurînd valori mobiliare de stat în portofoliul propriu;

2. Dispune şi menţine cuantumul minim necesar al capitalului reglementat de BNM;

3. Faţă de bancă nu sunt aplicate de către BNM măsuri de remediere prin care se interzice atragerea

4. Dispune de cont curent deschis la Banca Naţională a Moldovei;

5. Este participant la SIC în BNM şi dispune de un sistem automatizat de înscrieri în conturi la nivelul doi;

6. Participă la licitaţiile de vînzare a valorilor mobiliare de stat desfăşurate pe piaţa primară, după cum urmează:

- Dealerii primari, al căror nivel al activelor este mai mare sau egal cu 800 mil.lei, participă la fiecare licitaţie de vînzare a valorilor mobiliare de stat;

- Dealerii primari, al căror nivel al activelor este mai mic de 800 mil.lei, participă minimum la 50 la sută din numărul total de licitaţii de vînzare a valorilor mobiliare de stat (fiecare număr desfăşurate pe parcursul unei luni.

7. Procură în decursul unui trimestru valori mobiliare de stat la valoarea nominală într-un cuantum minim de:

- 2.0% din volumul mediu trimestrial oferit de Ministerul Finanţelor pe parcursul a patru trimester precedente - pentru dealerii primari, al căror nivel al activelor este mai mare sau egal cu 800 mil.lei;

- 1.0% din volumul mediu trimestrial oferit de Ministerul Finanţelor pe parcursul a patru trimester precedente - pentru dealerii primari, al căror nivel al activelor este mai mic de 800 mil.lei.

8. Contribuie la crearea lichidităţii pieţei secundare a valorilor mobiliare de stat, efectuînd trimestrial tranzacţii în volum minim de 1,5% din volumul total al tranzacţiilor de vînzare / cumpărare efectuate cu VMS în

trimestrul precedent de către toţi dealerii primari (cu excepţia operaţiunilor de piaţă deschisă ale BNM).

9. Banca dispune de o încăpere separată şi personal calificat necesar - cel puţin o persoană, responsabilă de operaţiunile cu valori mobiliare

În scopul desfăşurării licitaţiilor de vânzare a hârtiilor de valoare de stat se creează Comisia de licitaţie care include 3 lucrători ai Băncii Naţionale (viceguvernatorul Băncii Naţionale a RM, directorul Departamentului Operaţiuni de Piaţă al Băncii Naţionale a RM şi şeful Direcţiei Operaţiuni de Piaţă a BNM) şi doi reprezentaţi ai Ministerului Finanţelor viceministrul finanţelor şi şeful Direcţiei Angajamente Interne a Ministerului Finanţelor). Comisia de licitaţie îndeplineşte următoarele sarcini:

-organizează licitaţiile de vânzare a valorilor mobiliare de stat;

-i-a decizii privind satisfacerea cererilor depuse;

- determinarea condiţiilor referitoare la preţuri şi luarea deciziei privind satisfacerea cererilor depuse;

- satisfacerea cererilor depuse la licitaţie în volum mai mic sau mai mare decît volumul ofertei indicat în Comunicatul oficial de plasare a valorilor mobiliare de stat;

- efectuarea controlului asupra respectării regulilor şi condiţiilor de desfăşurare a licitaţiilor;

- analiza rezultatelor licitaţiei desfăşurate.

2.rata dobânzii. Băncile pot să-şi mărească rezervele creditare prin: atragerea de noi depuneri, contractarea de credite de la alte bănci comerciale şi procurarea de resurse creditare de la Banca Naţională. În Republica Moldova băncile comerciale procură resurse creditare la licitaţia creditară interbancară, unde cel mai mare furnizor de resurse creditare este Banca Naţională. Prin mecanismul licitaţiei propunând oferte mari sau mici de resurse creditare pentru vânzare, Banca Naţională influenţează rata dobânzii.

Efectele modificării ratei dobînzii pot fi observate analizînd piaţa monetară:

1. scăderea ratei dobînzii stimulează investiţiile şi creşterea ocupaţiei forţei de muncă, pe fondul unei anumite tendinţe de creştere a preţurilor;

2. creşterea ratei dobînzii conduce la diminuarea investiţiilor şi apariţia tendinţei de creştere a şomajului. Pe fondul anumitei stabilităţi a preţurilor se dezvoltă procesele de stagnare.

3. rata rezervelor obligatorii-presupune ca o parte din depozitele bancare şi mijloacele atrase din alte surse să fie depozitate de către băncile comerciale în conturi deschise la Banca Naţională. Cerinţa, confirmată prin lege, conform căreia o parte din depozitele bancare şi mijloacele primite din alte surse trebuie să se păstreze în Banca Centrală, în primul rînd contribuie la asigurarea băncii şi protejarea clientelei, în al doilea rînd, Banca Centrală mărind sau micşorînd rata rezervelor obligatorii, influenţează direct volumul creditelor acordate de băncile comerciale şi ca rezultat, măreşte sau micşorează oferta de bani.

rezervele valutare ale Băncii Naţionale Instrumentul de promovare a politicii, în context internaţional utilizat de băncile centrale, se numeşte intervenţie pe pieţele valutare.

4.Intervenţia valutară reprezintă activitatea de stabilizare a nivelului cursurilor valutare prin blocarea forţelor pieţei, care ridică sau scad nivelul cursurilor de schimb ale valutei proprii.

Mecanismul intervenţiei valutare este analogic celui al operaţiunilor pe piaţa deschisă. Acest instrument presupune operaţiuni de vânzare-cumpărare a dolarilor. De exemplu dacă cursul valutei naţionale scade, Banca Naţională intervine prin operaţiuni de vânzare a dolarilor, fapt ce contribuie la procurarea valutei naţionale, la creşterea cererii de monedă naţională şi la creşterea puterii ei de cumpărare. Dacă cursul valutei naţionale creşte, Banca Centrală din contra, începe activ să vîndă moneda sa, pentru a produce efectul creşterii ofertei de monedă proprie. Astfel se urmăreşte stabilizarea cursului valutar.