Розділ 7. Біржові угоди й організація біржового торгу

Програмна анотація

Поняття про угоди з біржовим товаром. Характеристика біржових угод. Класифікація біржових угод. Види й особливості біржових угод. Угоди на товарній біржі. Угоди на валютній біржі. Угоди на фондовій біржі. Механізм ведення біржового торгу. Методи ведення біржового торгу. Процедура біржового торгу.

Опорний конспект

Сутністю проведення торгів на біржі є укладання угод між продавцями і покупцями. Треба підкреслити, що укладання угоди торкається інтересів не тільки їхніх безпосередніх учасників, але і тих, хто за ними стоїть (виробників і споживачів), тому вони заслуговують ретельного аналізу.

Біржова угода - це угода про взаємну передачу прав і обов'язків у відношенні біржового товару, допущеного до обороту на біржі, що знаходить відображення в біржовому договорі (контракті), укладеному учасниками біржової торгівлі в ході біржових торгів.

Біржові угоди характеризуються юридичною, організа- ційною, економічною й етичною сторонами.

З юридичної точки зору під угодою розуміють дію, спрямовану на встановлення, зміну чи припинення громадських прав і обов'язків. Правова сторона стосується також прав і обов'язків учасників (контрагентів) таких угод.

Організаційна сторона біржових угод передбачає встановлення їхніх учасників, види біржових угод, а також порядок (черговість) виконання певних дій, які ведуть до укладання біржових угод і відображення їх у конкретних документах.

Економічна сторона показує мету укладання біржових угод (задоволення конкретних потреб, реалізація продукції й одержання прибутку, вкладення грошей, спекуляція і т.д.).

111

З етичної точки зору біржові угоди пов'язані з гро- мадським відношенням до них і біржової торгівлі в цілому, дотриманням традицій, норм і правил поведінки, що знайшли відображення в законі і є обов'язковими для їхнього дотри- мання. Не секрет, що в результаті біржових угод їхні учас- ники одержують певний прибуток, але не за будь-яку ціну, а відповідно до прийнятого законодавства.

Для угод, що укладаються на біржах, характерні наступні риси\

• угода повинна являти собою договір про купівлю- продаж біржового товару з негайним постачанням або до визначеного терміну в майбутньому;

• порядок укладання угоди відповідає законодавству про біржову торгівлю, а також правилам торгівлі конкретної біржі;

• учасники біржових угод є учасниками біржових торгів;

• угода виконується (здійснюється) поза біржами;

• угода підлягає обов'язкової реєстрації відповідно до встановлених правил;

• біржа є гарантом виконання угод, зареєстрованих на її торгах;

• біржа вправі застосовувати санкції до учасників біржової торгівлі, які здійснюють небіржові угоди;

• біржові угоди не можуть здійснюватися від імені і за рахунок біржі, укладання угод - це функція учасників біржових торгів, звичайно членів біржі і брокерів, які виступають у ролі професійних посередників.

Для того, щоб мати єдину правову основу, кожною бір- жею розроблено спеціальних правил, які регулюють відно- сини між контрагентами з приводу:

• підготовки угоди

• безпосереднього здійснення угоди

• оформлення укладання угоди

• її виконання

• розрахунків по угодах

112

• відповідальності за їхнє виконання і вирішення спо- рів по угодах.

Таким чином, законодавчі правила укладання угод є своєрідною боротьбою проти торгової (комерційної) несумлінності.

Підготовка до укладання угоди, як правило, ведеться поза біржею, а її здійснення проводиться в процесі проведення біржових торгів відповідно до норм і правил, установлених для конкретної біржі.

Підставою для укладання угоди є усна згода брокера, вис- ловлена їм у процесі гласно проведених торгів і зафіксована маклером, котрий обслуговує товарну секцію на біржі.

Угода вважається укладеною з моменту її реєстрації на біржі. При здійсненні угоди сторони узгоджують між собою її зміст, тобто коло питань, вирішуваних при її укладанні.

Умовами змісту угоди є:

• найменування товару;

• його якість;

• кількість товару;

• ціна і форма оплати за куплений товар;

• базис (форма) постачання (розподіл витрат по транс- портуванню, збереженню і страхуванню товару, який є об’єктом угоди між покупцем і продавцем);

• місцезнаходження (пункт доставки) товару;

• термін виконання угоди й умови поставки.

При здійсненні угоди обов'язковому оголошенню підля- гають три її аспекти - найменування купленого товару, його кількість і ціна. Інші умови змісту угоди можуть не оголошу- ватися і складати її комерційну таємницю.

Будь-яка угода має наступну принципову схему, що охоплює її життєвий цикл (рис. 7.1).

Біржові угоди класифікуються за наступними ознаками:

• залежно від способу укладання угоди

а) затверджені угоди

б) незатверджені угоди

До затверджених відносять угоди, здійснені в писемній формі, комп'ютерні (електронні) і угоди, що мають взаємне

113

узгодження умов угоди. Незатверджені угоди - це угоди, здійснювані усно або по телефону, які вимагають додатко- вого узгодження умов угоди і розрахунків по них.

• від способу здійснення угоди

а) угоди, чинені прямо

б) угоди, чинені через посередника.

Якщо угода здійснюється без участі посередника, то взаємини будуються безпосередньо між продавцем і покупцем (рис. 7.2).

Рис. 7.1. Принципова схема організації укладання біржової угоди

Такі угоди можуть мати місце на стихійному ринку, на організованому ринку, коли укладаються між дилерами, а також при позабіржовому комп'ютерному торгові.

Рис. 7.2. Взаємозв’язок пполавия та покупня

114

Угоди за участю посередників можуть мати досить склад- ні схеми (рис. 7.3).

Рис. 7.3. Взаємозв'язок продавця з покупцем через дилера

Але більш типова для біржі схема зв'язку брокерів і дилерів, тобто система подвійного посередництва (рис. 7.4).

Рис. 7.4. Взаємозв’язок продавця з поку пцем через подвійного посередника

8*

115

• залежно від статусу клієнта

а) оптові угоди

б) роздрібні угоди.

Оптові угоди здійснюються за дорученням і для інститу- ціональних інвесторів. При укладанні таких угод необхідно враховувати ті обмеження, які накладаються на інститу- ціональних інвесторів.

Роздрібні угоди виконуються для фізичних осіб, тобто індивідуальних інвесторів.

• залежно від організації укладання угод

а) біржові угоди

б) позабіржові угоди.

При цьому біржовими або позабіржовими можуть бути як угоди, що підлягають негайному виконанню, так і строкові.

Маючи загальні риси, угоди на кожній біржі мають свої особливості.

Угоди на товарній біржі класифікуються за різними ознаками. Однією з ознак є об'єкт торгу, який зустрічається найчастіше, і може бути представлений як у якості реального товару, так і у якості контракту, котрий надає право на товар або на його укладання. Відповідно до даної ознаки біржові угоди прийнято поділяти на дві групи:

• угоди з реальним товаром

• угоди без реального товару.

Види угод на товарній біржі регламентуються Законом «Про товарну біржу і біржову торгівлю».

Усі укладені на біржі угоди зустрічаються і поза біржею. Тому нам треба з'ясувати, які особливі форми приймають вони, коли переносяться з вільної торгівлі усередину біржі.

Угоди з реальним товаром поділяються на угоди з негайним терміном постачання і форвардні угоди (рис. 7.5).

Угоди з негайним терміном постачання - це такі угоди, які здійснюються на товар, котрий знаходиться під час торгу на території біржі в принагтежних їй складах або очікуваний

116

до прибуття на біржу в день торгу до закінчення Біржових зборів, а також на товар, котрий знаходиться на момент укладання угоди в дорозі; на відвантажений або готовий до відвантаження товар, котрий знаходиться на складі продавця.

Рис. 7.5. Види угод з реальним товаром

Мета такої угоди - фізичний перехід товару від продавця до покупця на умовах, обговорених у договорі закупівлі- продажу. Ці угоди вважають найбільш надійними, тому що їх

117

виконання починається з моменту укладання угоди, що унеможливлює біржову гру на русі цін.

Форвардні чи строкові угоди являють собою передачу прав і обов'язків у відношенні реального товару з відстроче- ним терміном постачання. їхньою відмінною рисою є те, що момент укладання угод (зобов'язань) не збігається з момен- том їхнього виконання.

Об'єктом строкових угод може виступати як наявний товар, так і товар, який буде вироблений до терміну, установ- леного договором.

До різновидів форвардних угод відносять наступні угоди.

а) угоди з заставою - це договір, у якому один контрагент виплачує іншому контрагентові в момент його укладання суму, взаємовизначену договором між ними як гарантію виконання своїх зобов'язань. Застава може забезпечувати як інтереси продавця, так і інтереси покупця. Тому розрізняють:

• угоди з заставою на купівлю

• угоди з заставою на продаж.

Як застава може виступати частина товару, який підлягає продажу. Розмір застави встановлюється угодою сторін. Він може коливатися від 1% до 100% угоди.

б) угоди з премією - це договір, при якому один з контрагентів на підставі особливої заяви до певного дня за установлену винагороду (премію) одержує право вимагати від свого контрагента або виконання зобов'язань за договором, або цілком відмовитися від угоди.

Велика, але також і єдина перевага, надана такими угода- ми, полягає в тому, що вони обмежують ризик однієї зі сторін. Тому і називають їх угодами з обмеженим ризиком. Висота премії залежить, по-перше, від тривалості угоди, по- друге, від коливань курсу.

Розрізняють кілька видів угод із премією:

• прості угоди з премією - при цих угодах сторона-

платник премії одержує так називане право відступного,

118

тобто контрагент за сплату раніше встановленої суми від- ступає від виконання договору у випадку його невигідності, або утрачає певну суму, у випадку виконання договору.

Цей вид угод буває двох видів - угоди з умовною купівлею й угоди з умовним продажем. Головна відмінність цих угод від угод із заставою на купівлю і продаж у тім, що угоди з заставою є так називаними «твердими угодами», тобто застава виступає гарантією її виконання, а угоди з премією відносяться до умовних угод: вони можуть бути виконані, а можуть і не виконуватися.

• подвійні угоди з премією - то договори, у яких платник премії одержує право на вибір між позицією покупця і позицією продавця, а також право (якщо на те є згода його контрагентів) відступитися від угоди.

У цьому випадку премія збільшується вдвічі в порівнянні з розміром премії в простих угодах, так само як і права платника. Ця премія може враховуватися як величина, окрема від суми угоди, або ж включатися в суму угоди.

• складні угоди з премією - це договори, які являють собою поєднання двох протилежних угод із премією, котрі укладаються однією і тією ж брокерською фірмою з двома іншими учасниками біржової торгівлі.

• кратні угоди з премією — це договори, при яких один з контрагентів одержує право (за певну премію на користь іншої сторони) збільшити в скільки-то разів кількість товару, який підлягає відповідно до суті угоди до передачі або прийому.

Кратні угоди бувають двох видів: угоди з вибором покупця й угоди з вибором продавця. Премія враховується в сумі угоди, яка збільшується при продажі, але виплачується у випадку відмовлення контрагента, котрий володіє правом на збільшення кількості, що підлягає передачі або прийому товару.

Премія виплачується тільки за прийняту чи передану кількість товару.

119

е) угоди з умовою - це угоди, при укладанні яких брокер повинен виконати певні доручення клієнта. Найчастіше при цих угодах клієнт дає доручення продати реальний товар за умови одночасної купівлі для нього іншого реального товару. При цьому брокер має право відмовитися від такого доручення. Якщо ж умову прийнято, але не виконано в частині купівлі іншого товару, то брокер позбавляється права на винагороду по угоді з умовою.

г) бартерні угоди - це угода на товарообмінні угоди з передачею права власності на товар без платежу грошима, тобто угоди, при яких «товар» міняється на «товар» чи «товар» + гроші.

Бартерні угоди суперечать сутності біржової торгівлі. Для бірж подібні угоди не повинні бути характерними, однак, у процесі проведення біржових торгів приходиться враховувати вимоги продавців з зустрічного придбання необхідної їм продукції.

Процес тривалого розвитку біржової торгівлі привів до використання на біржі угод без реального товару, які у даний час поділяються на ф'ючерсні й опціонні.

Ф'ючерсні угоди являють собою взаємну передачу прав і обов'язків у відношенні стандартних контрактів на поста- чання біржового товару.

їхня задача - виявлення ціни, хеджирування угод з наявним товаром або одержання в ході перепродажу чи після ліквідації угоди різниці від сприятливої зміни цін.

Ф'ючерсні угоди можливі при рості і концентрації біржової торгівлі, розширенні біржового обороту, збільшенні обсягу разових угод.

Вони є логічним розвитком форвардних угод у відношенні товару, що буде вироблений у майбутньому.

Відмінною особливістю даної угоди є те, що об'єктом висту- пає не товар, а біржовий контракт, який передбачає купівлю- продаж строго погодженої кількості товару встановленого сорту

120

з мінімально припустимими відхиленнями, що поставляються на певних умовах оплати транспортних засобів.

Обороти по ф’ючерсних угодах у багато разів переви- щують реальні обсяги поставок. Цей факт указує не тільки на розвиток спекуляції, але і на жвавість обміну, що є однією з умов розвитку біржової торгівлі.

Угода з продажу ф'ючерсного контракту однією зі сторін обов'язково реєструється Розрахунковою палатою біржі. По- рядок і умови укладання ф'ючерсних угод визначаються окре- мим положенням, затверджуваним Біржовою радою конкретної біржі.

У ф'ючерсних операціях збережена повна воля дій сторін тільки у відношенні ціни, а обмежена - щодо вибору терміну постачання товару.

Опиіонні угоди виступають логічним продовженням ф'ючерсних угод. Відмітною їхньою особливістю є те, що об'єктом угод стає зобов'язання (право) купити чи продати деяке число ф'ючерсних чи наявних контрактів за заданою ціною протягом обговореного терміну в майбутньому. Таке право здобувається за відносно невелику суму (премія- опціон) і дає можливість виконати угоду за фіксованою ціною при сприятливих умовах (дістати прибуток) або відмовитися від неї (утратити премію).

Опціон - це, власне кажучи, додатковий захід для зменшення ф'ючерсного ризику. Він становить право купівлі або продажу ф'ючерсного капіталу чи контракту на поста- чання реального товару за погодженою ціною у визначений момент часу протягом зазначеного терміну.

Розподіл цінових ризиків у покупців і продавців опціонів прямо протилежний. У продавців опціону прибуток не може бути більшим за величину премії, а збитки можливі будь-які.

Порядок укладання угод на товарній біржі представлено на рис. 7.6.

121

Рис. 7.6. Порядок укладання угод на товарній біржі

Угоди на валютній біржі поділяються на касові (або угоди «спот») і строкові (угоди «форвард») (рис. 7.7).

Угода «спот» характеризується тим, що термін її укла- дання збігається з терміном виконання і при кожній такій угоді валюта повинна бути поставлена відразу ж (як правило,

122

не пізніше двох робочих днів після укладання угоди). Привабливість такої угоди полягає в тому, що покупець одер- жує необхідну йому валюту, а продавець - гроші - вітчизняну валюту в необхідний термін, ризик по таких угодах є мінімальним.

Сутність строкової валютної операції полягає в тому, що при такій угоді термін виконання не збігається з моментом її укладання, тому продавець бере на себе зобов'язання через узгоджений термін (у межах одного року) передати покупцю валюту, а покупець зобов'язується її прийняти й оплатити за умовами угоди.

Розрізняють два види строкових валютних операцій: проста строкова угода й угода «своп». При простій стро- ковій угоді учасники завчасно встановлюють курс купівлі (продажу) валюти: форвардний курс. У його основі лежить курс угоди «спот», який має надбавку (репорт або ажіо) чи знижку (депорт, дізажіо). Угоду «своп» часто називають

123

обмінною, тому що вона являє собою комбінацію купівлі та продажу однієї і тієї ж валюти. Угода «своп» може охопити касову і строкову угоди (купівля на основі угоди «спот», а продаж по строковій угоді) чи дві строкові, але з різним терміном виконання.

Порядок укладання угод на валютній біржі представлено на рис. 7.8.

Рис. 7.8. Порядок укладання угод на валютній біржі

Угоди на фондовій біржі поділяються залежно від терміну їхнього виконання на касові і строкові (рис. 7.9).

Строкові угоди мають багато різновидів. Вони розріз- няються залежно від того, за якою ціною буде проходити розрахунок по угодах: за ринковою ціною на момент укладання або виконання угоди. їх можна розрізняти і за терміном розрахунку по угодах: через певну кількість днів, яка відповідає терміну виконання угоди, угоди можуть укладатися на визначений місяць, і тоді терміном виконання буде або середина, або кінець місяця. Строкові угоди

124

розрізняють за механізмом укладання на тверді, ф’ючерсні, опціонні і пролонгаціонні.

Рис.7.9. Угоди на фондовій біржі

Тверді угоди - угоди, обов'язкові до виконання у вста- новлений термін за твердою ціною. Такі угоди укладаються на різний обсяг цінних паперів і термін, виходячи з реальних потреб контрагентів.

Ф'ючерсні й опціонні угоди — це угоди з похідними цінними паперами: ф’ючерсами й опціонами.

Пролонгаційні угоди використовують біржові спекулянти, коли кон'юнктура ринку не відповідає їх планам і вони переносять термін виконання касової операції. Тому пролонгаційні угоди являють собою поєднання касової і строкової біржової і позабіржової угод.

Нижче приведено порядок укладання угод на фондовій біржі (рис. 7.10).

У правилах торгівлі, які розробляються кожною біржею, в обов'язковому порядку враховуються види біржових угод, котрі можуть на ній здійснюватися. В міру розвитку біржової торгівлі, їхній склад може мінятися.

125

Технічний прогрес, розвиток біржової справи не змінили основу організації біржової торгівлі. До неї відноситься строга вимога до того, щоб угоди відбувалися тільки у визначеному місці - біржовому залі. Великого значення надається правильному розташуванню і технічному оснащенню біржі. Вважається, що це в значній мірі визначає обсяг проведених операцій купівлі-продажу, величину нак- ладних витрат і, в остаточному підсумку, конкурентно- здатність біржі як форми торгівлі.

Рис. 7.10. Порядок укладання угоди на фондовій біржі

Особливі вимоги пред'являються до біржового операцій- ного залу, у якому проводяться біржові торги. Найбільш важливими можна вважати наступні:

126

1. Біржовий зал повинен бути досить містким.

2. На більшості бірж світу торгівля ведеться відразу декількома видами товарів. Для укладання угод за кожним з них приділяється окремий зал чи ділянка у великому залі, підлога якого нижче, ніж підлога залу. Тому місце, де укладаються угоди, називається біржовою ямою, підлогою або біржовим кільцем. Воно повинне бути улаштовано таким чином, щоб створити рівні можливості для всіх учасників торгу.

3. У центрі або у краю кільця чи ями є узвишшя, на якому знаходяться службовці біржі, які ведуть біржовий торг і реєструють угоди і ціни.

4. У торговому залі повинні бути спеціально обладнані місця для тих, хто одержав право торгувати на біржі.

5. Для доведення необхідної інформації до брокерів в операційному залі обладнане спеціальне інформаційне табло.

6. Біржовий зал і кожне біржове місце обладнані техніч- ними засобами, а також комп'ютером з виходом на електрон- не табло біржі для оперативного зв'язку брокерів із клієнтами і персоналом біржі.

7. Поруч з біржовим залом розміщаються відділи праців- ників стаціонарного апарата біржі і сховища інформації про торги.

8. У біржовому залі передбачаються робочі місця для представників інформаційних агентств, що передають опера- тивні біржові новини.

У біржовій ямі торгівля ведеться в строго визначений час, який називають біржовою сесією. Торгівлю ведуть брокери чи члени біржі, які фізично там є присутні.

Світова практика виробила два методи ведення біржового торгу: публічна торгівля (угоди укладаються шляхом вигуків, дубльованих сигналами, що подаються рукою і пальцями) і торгівля пошепки.

Торгівля пошепки має досить обмежене поширення, переважно в країнах Південно-Східної Азії і Японії.

127

При укладанні угод подачею рукою і пальцями положення руки означає продаж чи купівлю. Цей метод заснований на принципі подвійного аукціону, для якого необхідно, щоб покупці підвищували ціну попиту, а продавці знижували ціну пропозиції.

Процедура біржового торгу, яка склалася на товарних і фондових біржах, має наступний вигляд.

Маклер зачитує найменування біржового товару і його ціну при надходженні заявок. Брокер виявляє цікавість до товару, оголошеному маклером, шляхом вигуку чи підняття руки. Брокер, що виставив товар на продаж, і брокер, що виявив до нього інтерес, обмовляють між собою додаткові умови угоди. При досягненні згоди брокери підписують заявку, у якій заявлено товар, який є об'єктом угоди. З цього моменту угода є укладеною. Підписана двома сторонами заявка передається маклеру, який реєструє її здійснення своїм підписом на заявці, проставляє час і дату реєстрації. Після цього оператор вводить інформацію про зареєстровану угоду до банку даних.

Якщо брокер, котрий заявив позицію, або брокер, уповноважений здійснити операцію замість заявника, відмовляється від здійснення чи реєстрації угоди на умовах, визначених у заявці, це розцінюється як відмовлення від здійснення угоди на заявлених умовах, визнається порушенням правил торгівлі і карається штрафом.

Якщо брокер-продавець у момент оголошення позиції товару, до якої виявлено інтерес, не відреагував чи відсутній на колі, то по цій позиції торг відкладається. З метою підвищення ефективності функціонування бірж застосовуються програми автоматизації організації і проведення біржових торгів.

Основні розділи правил проведення біржових торгів можна звести до наступних положень:

1. Порядок проведення біржових торгів.

2. Види біржових угод.

128

3. Біржова інформація.

4. Порядок взаємних розрахунків членів біржі й інших учасників біржового торгу.

Основними характеристиками організації біржового торгу є:

• наявність постійного місця для торгівлі;

• регулярний режим роботи;

• наявність затверджуваних правил торгівлі;

• відсутність товару при укладеній угоді;

• біржовий розмір продаваної партії товару;

• публічний чи гласний характер торгів.

Хрестоматія

«...Обсяг продажу товарів через товарні біржі характери- зується біржовим організованим товарообігом, тобто обсягом угод, укладених на біржі.

Обсяг біржового організованої о товарообігу залежить від концентрації товарів і розширення ринку, попиту та пропо- зиції, котирування цін і обсягу біржових угод.

Біржовий організований товарообіг нашої країни скла- дається із суми біржових угод...»

Биржевая деятельность: Учебник/Под ред. проф. ГрязновойА. - М.: Финансы и статистика, 1995

«...Розвиток біржової торгівлі починався саме з угод з реальним товаром, метою яких було дійсне постачання реально існуючого товару. Еволюція біржової торгівлі виро- била своєрідний біржовий механізм, який дозволяє укладати угоди під час відсутності товару на товар, що буде зроблений у майбутньому, і реальне постачанні якого буде здійсню- ватися не на біржовому, а на так називаному наявному (реальному) ринку...»

129

Биржевая деятельность: Учебник / Под ред. проф. Грязновой А. - М.: Финансы и статистика, 1995

«У розвинених капіталістичних країнах бірж реального товару практично не залишилося. Але в окремі періоди і зараз вони відіграють помітну роль. Так, великі товарні обороти були в середині 70-х, поч. 80-х pp. на нафтовій біржі в Лондоні з танкерними партіями на англійську нафту, у 70-і pp. із зерновими на біржі в Мелані і т.д. В даний час біржі реального товару займаються в основному розробкою типо- вих контрактів і інформаційною діяльністю. Торгові операції на них практично не проводяться»

Васильєв г., Каменева Н. Товарная биржа. М., 1991. - с.28

Контрольні питання

1. Дайте визначення біржовій угоді.

2. Що розуміють під змістом угоди?

3. Що являє собою життєвий цикл угоди?

4. Дайте характеристику взаємозв'язкам продавця і по- купця при біржовій торгівлі.

5. Дайте характеристику угодам на валютній, товарній і фондовій біржах.

6. Які основні розділи правил біржових торгів Ви знаєте? Дайте їм характеристику.

7. Яке значення має біржова інформація для організації і проведення біржових торгів?

8. Які вимоги пред'являються до біржового залу?

9. Дайте характеристику біржовому торгу.

10. Які методи біржового торгу Ви знаєте?

11. У чому полягає процедура біржового торгу?

12. Які, на Ваш погляд, переслідують цілі учасники бір- жових торгів?

130

Задачі, вправи, тести

Тест 1. Біржова угода - це:

1. угода, обов'язкова до виконання у встановлений термін за твердою ціною;

2. взаємна угода про передачу прав і обов'язків у від- ношенні біржового товару;

3. угода, при якій брокер повинен виконати певні доручення клієнта;

4. немає правильної відповіді.

Тест 2. Угода, при якій розрахунок здійснюється негайно, називається:

1. своп;

2. спред;

3. спот;

4. немає правильної відповіді.

Тест 3. Торги, організовані біржею за встановленими нею правилами у визначеному місці йу зазначений час, називаються :

1. біржовим торгом;

2. біржовою угодою;

3. біржовим оборотом;

4. усі відповіді правильні.

Тест 4. До умов змісту угоди відносяться:

1. об'єкт угоди;

2. обсяг угоди;

3. ціна, за якою буде укладено угоду;

4. термін виконання угоди.

Тест 5. До ф'ючерснихугод не відносяться:

1. угоди з заставою;

2. угоди з премією;

9*

131

3. опціонні угоди;

4. усі відповіді правильні.

Тест 6. Назвіть обов'язкові умови проведення торгів:

1. реєстрація в урядових органах;

2. наявність приміщення;

3. формування тендерного комітету;

4. подача інформації про майбутні торги.

Тест 7. До різновидів форвардних угод відносять наступні угоди:

1. кратні угоди;

2. касові операції;

3. угоди з премією;

4. усі відповіді правильні.

Тест 8. Опціон - це:

1. додатковий захід для зменшення ф'ючерсного ризику;

2. угоди купівлі-продажу прав на майбутню купівлю чи продаж за встановленою ціною товарів або контрактів на постачання товарів;

3. право, але не зобов'язання купити чи продати певний актив;

4. усі відповіді правильні.

Тест 9.Для страхування-хеджирування використовуються:

1. угоди з негайним постачанням;

2. ф'ючерсні угоди;

3. форвардні угоди;

4. немає правильної відповіді.

Тест 10. Класифікація угод здійснюється за наступними ознаками:

1. від способу здійснення угоди;

132

2. від способу укладання угоди;

3. за принципом організації;

4. за правовим положенням.

Вправа 1.

Використовуючи нижче приведений список термінів, доповніть речення.

А. Угоди, які укладаються шляхом вигуків, дубльованих сигналами, що подаються рукою і пальцями, називаються

Б. Угода на товарообмінні операції з передачею права власності на товар без платежу грошима, тобто угоди, при яких «товар» міняється на «товар» чи «товар» + гроші, це

В. Для укладання угод приділяється окремий зал чи ділянка у великому залі, підлога якого нижче, ніж підлога залу. Тому місце, де укладаються ці самі угоди, називають

Г. Її часто називають обмінною, тому що вона являє собою комбінацію купівлі і продажу однієї і тієї ж валюти і може охопити касову і строкову угоди

Д. Передача прав і обов'язків у відношенні реального товару з відстроченим терміном постачання характерна для угод, відмінною рисою яких є те, що момент їхнього укладання не збігається з моментом їхнього виконання

Е. Страхування ризику на ф'ючерсному ринку

Біржовий торг Свогг

Касова операція Угода «форвард»

Біржова яма Хеджирування Бартерні угоди

Публічна торгівля

133

ш	Аукціон
ш	Біржове зведення
ш	Біржовий товар
ш	Біржова сесія
ш	Біржовий договір
ш	Біржовий зал
ш	Біржовий маклер
ш	Біржові збори
ш	Біржовий торг
ш	Біржова яма
ш	Брокер
ш	Дилер
ш	Оборот біржовий
ш	Опціон
ш	Опціонні угоди
ш	Своп
Ы	Угода біржова
ш	Угода з реальним товаром
ш	Угода без реального товару
ш	Угода з негайним постачанням
ш	Спот
U	Форвардна угода
ш	Ф'ючерсна угода

134

Список рекомендованої літератури

1. Безобразов В. Биржевые операции. М., 1996

2. Биржевая деятельность: Учебник / Под ред. проф. Грязновой А. - М.: Финансы и статистика, 1995

3. Биржевое дело./ Под ред. Галанова В., Басова А. - М.: Финансы и статистика, 1998

4. «Биржевой компас» (энциклопедический словарь), Харьков: «Основа», 1993

5. Буренин А. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. - М.: ТОО Тривала, 1995

6. Васильев Г., Каменева Н. Товарные биржи. СПб.,

1992

7. Дегтярева О., Кандинская О. Биржевое дело: Учебник для вузов. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997

8. Карпиков Е., Рубин Ю., Солдаткин В. Товарные и фондовые биржи. - М.: СОМИНТЭК, 1991

9. Киселев А. Теория и практика современного бизнеса. -К.: «Либра», 1995

10. Кройтор В. Правила торговли. - Харьков: «Основа»

1995

11. Товарные биржи: организация, типовые операции, зарубежный опыт и специфика работы в современных условиях /Андреев С., Кобищанов М., Мелюхина О. й ін. - М.: Менатап, 1991

12. Товарная биржа: как участвовать в биржевых торгах? - К.: ВИПК «Водострой», 1991

13. Штиллих О. Биржа и ее деятельность. Пер. с нем. - СПб, 1992

14. Журнали: «Экономика Украины», «Экономика и управление» й ін.

135