2. Система аналитических коэффициентов

Для оценки финансового состояния фирмы предлагается использовать систему аналитических коэффициентов, которая включает в себя следующие группы показателей:

1. Финансовая устойчивость.

2. Ликвидность и платежеспособность.

3. Оборачиваемость капитала (деловая активность).

4. Доходность.

5. Инвестиционные характеристики ценных бумаг.

6. Конкурентоспособность.

7. Риски и банкротство.

1. Финансовая устойчивость.

1. Капитал чистый оборотный ( ):

(0)

где – величина капитала постоянного.

1. Коэффициент финансовой автономии:

,

(0)

где – валюта баланса.

1.3. Коэффициент финансовой зависимости:

,

(0)

где – величина заемного капитала.

1.4. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств:

.

(0)

1.5. Коэффициент соотношения собственных средств и долгосрочных обязательств:

.

(0)

1.6. Коэффициент соотношения обязательств:

.

(0)

1.7. Коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами:

.

(0)

1.8. Коэффициент маневренности собственных средств:

.

(0)

1.9. Коэффициенты инвестирования:

	;	(0)
	.	(0)

2. Ликвидность и платежеспособность.

2.1. Коэффициент мгновенной ликвидности:

.

(0)

2.2. Коэффициент абсолютной ликвидности:

.

(0)

2.3. Коэффициент срочной ликвидности:

.

(0)

2.4. Коэффициент общей ликвидности:

.

(0)

2.5. Коэффициент покрытия процентов ( ):

(0)

где – величина валовой прибыли;

– сумма процентов по кредитам, относимая на налоговую базу.

2.6. Коэффициент У. Бивера ( ):

(0)

где – величина чистой прибыли;

– амортизация основных фондов.

3. Оборачиваемость капитала (деловая активность).

3.1. Оборачиваемость активов:

		(0)
	,	(0)

где - выручка;

Д – число дней в анализируемом периоде;

3.2. Оборачиваемость основных средств:

		(0)
	.	(0)

3.3 Оборачиваемость внеоборотных активов:

		(0)
	.	(0)

3.4. Оборачиваемость товароматериальных ценностей:

		(0)
	,	(0)

где - себестоимость.

3.5. Оборачиваемость дебиторской задолженности:

		(0)
	.	(0)

3.6. Оборачиваемость кредиторской задолженности:

		(0)
	.	(0)

3.7. Оборачиваемость оборотных активов:

		(0)
	.	(0)

3.8. Продолжительность финансового цикла:

(0)

3.9. Продолжительность операционного цикла:

(0)

4. Доходность

Доходность характеризует финансовую эффективность фирмы. Наибольшую популярность приобрели показатели:

4.1. Доходность внеоборотных активов:

(0)

4.2. Доходность заемных средств:

(0)

4.3. Доходность активов:

(0)

4.4. Доходность собственных средств:

(0)

4.5. Рентабельность продаж:

(0)

4.6. Рентабельность затрат:

(0)

5. Инвестиционные характеристики ценных бумаг.

5.1. Прибыль чистая на 1 обыкновенную акцию ( ):

(0)

где – выплата дивидендов по привилегированным акциям;

– купонные выплаты по облигациям;

– количество обыкновенных акций, находящихся в обращении.

5.2. Ценность акции ( ):

(0)

где – рыночная (курсовая) цена акции.

5.3. Дивидендный выход ( ):

(0)

где – сумма дивидендов, выплаченных по акциям.

5.4. Дивиденд на 1 обыкновенную акцию ( ):

(0)

6. Конкурентоспособность.

6.1. Цена капитала ( ):

(0)

где – виды источников капитала;

– цена -го вида капитала после налогообложения;

– доля -го вида капитала в общей сумме капитала фирмы:

(0)

где – размер -го вида капитала.

6.2. Доля фирмы на рынке ( ):

(0)

где – объем продаж -й фирмы на данном рынке (в стоимостном или натуральном выражении).

6.3. Индекс Херфиндаля-Хиршмана ( ):

(0)

где – рыночная доля -й фирмы на данном рынке, %.

(0)

6.4. Рыночная мощность фирмы (индекс Лернера) ( ):

(0)

где – рыночная цена товара фирмы;

– предельные издержки производства товара.

7. Риски и банкротство.

7.1. Операционный леверидж ( ):

		(0)
		(0)
		(0)
		(0)

		(0)
		(0)
		(0)
		(0)

где – общие переменные затраты;

– общие затраты, представляющие собой себестоимость произведенной продукции;

– общий маржинальный доход.

7.2. Финансовый леверидж ( ):

		(0)
		(0)
		(0)
		(0)
		(0)
		(0)
		(0)
		(0)

где – ставка налога на прибыль, в долях единицы;

– финансовые затраты фирмы:

(0)

где – сумма процентов по кредитам, не относимая на налоговую базу.

7.3. Модели оценки вероятности банкротства

7.3.1. Z-счет Альтмана:

(0)

;

;

;

;

,

где – величина нераспределенной прибыли фирмы:

(0)

где – рыночная стоимость размещенных обыкновенных акций.

(0)

7.3.2. R-счет:

(0)

;

;

;

.

(0)

Результаты проведенных расчетов сводятся в таблицу 2.

Таблица 2 - Система аналитических коэффициентов

Группы и виды показателей	Тестовые значения показателей	Значения показателей по периодам ( )			Абсолютное отклонение		Темп роста, %
		г.	г.	г.	с г. по г.	с г. по г.	с г. по г.	с г. по г.
1	2	3	4	5	6	7	8	9

Анализ финансового состояния фирмы в рамках системы аналитических коэффициентов проводится по двум основным направлениям:

• анализ динамики значений финансовых показателей во времени путем расчета абсолютных и относительных отклонений;

• анализ соответствия фактических значений показателей их тестовым (нормативным) значениям.