53. Показатели оборачиваемости средств. Финансовый цикл предприятия, факторы его определяющие.

Показатели оборачиваемости отражают эффективность использования оборотных средств. Ускорение оборачиваемости средств предпри­ятия оказывает серьезное влияние на укрепление его ликвиднос­ти и на повышение рентабельности собственных средств.

Обычно рассчитывают показатели следующих средств предпри­ятия: активов, оборотных активов, запасов (в том числе всех их видов), дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, собственных средств, краткосрочных займов и креди­тов, кредиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (К_об) пред­приятия можно определить следующим образом:

К _об = В/А2ср

где В - выручка от реализации продукции; А2_ср — средняя вели­чина оборотных активов за период.

Коэффициент оборачиваемости (другое название «скорость обо­рота») показывает, сколько оборотов совершили оборотные средства предприятия за какой-либо период, а также какова величина вы­ручки от продаж на 1 руб. оборотных средств предприятия.

Длительность, или период одного оборота (ДОО), в днях оп­ределяется так:

ДОО_А2 = А2ср*Д/В

где Д — количество дней в периоде (обычно квартал — 90 дней или год - 365 дней).

В том случае, если известна длительность одного оборота, ко­эффициент оборачиваемости можно рассчитать следующим обра­зом:

К_об = Д/ДОО

И наоборот, если известен коэффициент оборачиваемости, то аналогичным образом можно определить длительность одного оборота.

Показатели оборачиваемости анализируют обычно путем срав­нения их за разные периоды времени.

Показатели оборачиваемости отражают интен­сивность использования оборотных средств как в целом, так и по всем стадиям кругооборота: денежной, производственной и товар­ной, а также по отдельным элементам и группам оборотных средств. В связи с этим для предприятия имеет большое значение управление отдельными циклами его деятельности.

Одним из факторов, влияющих на денежные потоки предпри­ятий, является величина так называемого финансового цикла. Это время, в течение которого денежные средства предприятий вло­жены в созданные запасы (с момента их оплаты), незавершенное производство, готовую продукцию и дебиторскую задолженность с учетом времени обращения кредиторской задолженности, так как она компенсирует отвлечение средств в дебиторскую задол­женность. Таким образом, время финансового цикла в днях мож­но рассчитать по следующей формуле (см. рис. 5.5):

ФЦ = ВОЗап + ВОДЗ - ВОКЗ,

где ФЦ — время финансового цикла; ВОЗап — время обращения запасов; ВОДЗ — время обращения дебиторской задолженности, ВОКЗ - время обращения кредиторской задолженности. В свою очередь:

ВОЗап = Зап_ср*Д/Сп

ВОДЗ = ДЗср*Д/В

ВОКЗ = КЗср*Д/Сп

где Зап_ср — материальные оборотные активы (запасы), средняя ве­личина; ДЗ_ср - средняя величина дебиторской задолженности, от­носящейся к производству; КЗ_ср — средняя величина кредиторской задолженности, относящейся к производству; С_м - полная себестои­мость проданной продукции; В — выручка от реализации продукции.

Управление финансовым циклом представляет собой основное содержание управления финансами предприятия и его денежны­ми потоками. Оптимизация финансового цикла — одна из главных целей деятельности финансовых служб предприятия, так как это дает ему значительный эффект. Очевидно, что пути сокращения финансового цикла связаны с сокращением производственного цикла, уменьшением времени оборота дебиторской задолженно­сти, увеличением, времени оборота кредиторской задолженности.

Методы управления финансовым циклом предприятия опре­деляются его финансовым состоянием.

У предприятия с нормальным финансовым состоянием главным и почти единственным рычагом управления финансовым циклом является кредиторская задолженность, которая, как известно, к тому же источник оборотных средств предприятия. Отдавая предпочте­ние при увеличении потребности в оборотных средствах именно этому источнику, предприятие тем самым:

• использует самый дешевый источник (по сравнению с соб­ственными средствами и кредитом);

• воздействует на финансовый цикл в сторону его уменьше­ния, ускоряя тем самым оборачиваемость оборотных средств.

Но этот вариант возможен только при следующих условиях:

• если доля кредиторской задолженности как источника обо­ротных средств в пределах нормы (20—25%);

• если увеличение кредиторской задолженности будет неболь­шим (на 5—10%).

В противном случае нарушится нормальная структура источни­ков оборотных средств, возникнут финансовые трудности, постра­дает престиж предприятия в глазах банков, поставщиков и других.