2. Ранние признаки несостоятельности предприятия.

Простые подходы, интуитивный анализ.

Внешний аналитик должен уметь по материалам финансовых отчетов реконструировать события прошедшего периода и угадать еще слабые негативные тенденции.

Внешний аналитик может выявить удачную или неудачную систему выживания, построенную руководством предприятия, заметить наличие или отсутствие приспособительных, компенсационных механизмов.

Отсутствие на предприятии перспективных разработок, недостаточное внимание к ним, даже небрежное оформление соответствующих материалов сами по себе являются показателем слабости предприятия и должны вызывать подозрение у всех заинтересованных сторон.

Финансовому аналитику нужно проанализировать перспективные разработки за ряд прошлых лет, оценить степень их обоснованности, достигнутые результаты.

Анализ текущего состояния предприятия часто выводит на оценку последствий тех или иных судьбоносных стратегических решений, принятых в предыдущие годы.

Особое внимание необходимо уделять статьям затрат, по которым допущен значительный перерасход средств либо, наоборот, значительная экономия, т.е. статьям с наибольшими отклонениями от плана.

Сигналом к тому, чтобы обратить внимание на качество решения являются резкие колебания балансовых статей (особенно статей дебиторской и кредиторской задолженности, запасов, денежных средств), статей текущих затрат, неблагоприятная сравнительная динамика затрат и результатов.

Экономико-математическое прогнозирование несостоятельности.

Анализ финансовой отчетности предприятий за несколько лет до их финансового краха позволил аналитикам различных стран предложить модели прогнозирования банкротства.

Наиболее надежным предсказателем банкротства является снижение отношения чистого оборотного капитал к сумме всех активов.

Процессом предсказания банкротства является отношение прибыль на чистый собственный капитал к сумме задолженности.

В. Г. Бивер на базе сравнения 79 предприятий – банкротов с 79 предприятиями, сохранившими конкурентоспособность, определил в качестве наилучших предсказателей банкротства:

- отношение потоков денежных средств к сумме задолженности;

- коэффициенты структуры капитала;

- коэффициенты ликвидности.

Коэффициенты оборачиваемости являются самыми ненадежными показателями, предсказывающими банкротства.

У предприятий банкротов отношение чистого денежного потока к совокупному долгу в течение пяти лет до банкротства снизилось с +0,15 до -0,15 у выживших фирм слабо колебалось вокруг +0,45; отношение чистой прибыли к совокупным активам в течение пяти лет до банкротства постепенно снижалось с +0,05 до -0,2, у выживших фирм этот показатель был чуть менее +0,1.

У предприятий-банкротов отношение совокупного долга к совокупным активам в течение трех лет до банкротства постепенно увеличивалось с +0,5 до +0,8, у выживших фирм колебалось от +0,37 до +0,40; отношение оборотного капитала к совокупным активам в течение трех лет до банкротства постепенно снижалось с +0,3 до +0,06, у выживших фирм колебалось от +0,4 до +0,42.

Коэффициент текущей ликвидности в течение двух лет до банкротства упал с 2,3 до 2,0, у выживших фирм колебался от 3,3 до 3,5.

Наиболее известную модель банкротства предложил Е. Альтман. Он исследовал 22 финансовых коэффициента, выбрал из них 5 и на их основе построил линейную функцию (Z), значение которой является показателем силы или слабости предприятия.

Z = 1,2 (Чистый оборотный капитал/Сумма активов) + 1,4 (Нераспределенная прибыль/Сумма активов) + 3,3 (Прибыль до уплаты процентов и налогов/Сумма активов) + 0,6 (Рыночная стоимость собственного капитала/Балансовая стоимость собственного капитала) + 1,0 (Объем продаж/Сумма активов);

при Z < 1,81 – высокая вероятность банкротства;

при Z > 3,0 – низкая вероятность банкротства.