30. Анализ рисков при оценке эффективности проектов. Качественный подход. Количественный подход

Неопределенность – неполнота, неточность информации об условиях реализации проекта. Риск – измеренная неопределенность, связанная с возможностью неблагоприятных ситуаций в реализации проекта

Существует 2 подхода к анализу риска:

1) Качественный анализ:

1 – Идентификация риска на основе классификаций (внешние – законодательные риски, усиление конкуренций, изменение политической ситуации и т.д. / внутренние – слабая команда менеджмента, устаревшие технологии, технологические риски, утечки информации, нерешенность вопросов об источнике инвестиций)

2 – Описание возможных последствий

3 – Программа антирисковых мероприятий, которая включает перечень конкретных мер и необходимый бюджет (Например: 1 – страхование имущества и ответственности 2 – создание резервных фондов 3 – приобретение дополнительной информации 4 – увеличение запасов 5 – диверсификация по видам деятельности, поставщикам и потребителям)

2)Количественный анализ

31. Методы количественного анализа рисков

1 – анализ чувствительности – однофакторный анализ – при использовании данного подхода отслеживается влияние на результирующие показатели ключевых факторов проекта (границы вариаций 5-15%)

2 – расчет критических точек (пределов уязвимости проекта) – определяются граничные значения факторов проекта, при которых он жизнеспособен

3 – сценарный подход (многофакторный анализ) – в нем рассматриваются различные сценарии проекта – реалистический, оптимистический и пессимистический

4 – расчет ставки дисконтирования – рассчитывается такая ставка дисконтирования, которая учитывает все виды рисков

Наиболее часто используется сценарный подход

Метод анализа чувствительности

1 – выбирается ключевой показатель эффективности проекта, в качестве которого могут выступать NPV, IRR и другие

2 – выбор факторов, о которых инвестор не имеет однозначного суждения (например – цена нашего товара, объем продаж, цены на сырье, арендная плата)

3 – определяются предельные нижние и верхние значения неопределенных факторов в интервале от -15 до +15%

4 – рассчитывается ключевой показатель для всех значений неопределенных факторов

5 – построение графика чувствительности для всех неопределённых факторов, который позволяет определить наиболее рискованные факторы

Чем сильнее наклон – тем выше риск

Расчет критических точек пределов уязвимости проекта

Определяются критические отклонения фактора от планируемых значений, при котором NPV=0. Тот фактор, у которого запас прочности минимальный и является для проекта самым критическим.

Сценарный подход

Недостатком предыдущих методов является то, что как правило факторы изменяются одновременно, поэтому необходимо уметь рассматривать совместное воздействие всех факторов. При использовании сценарного подхода рассчитываются показатели коммерческой эффективности проекта. Существует 3 сценария: реалистичный, оптимистичный и пессимистичный.

32.Методы определения ставки дисконтирования. Барьерные ставки дисконтирования для различных вариантов инвестиций. Кумулятивный метод расчета ставки дисконтирования – распечатка 008-009