1.2. Абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости предприятия

В качестве инструментария для анализа финансового состояния организации широко используются финансовые коэффициенты — относительные показатели финансового состояния фирмы, которые выражают отношения одних абсолютных финансовых показателей к другим.

Финансовые показатели используются:

1. для сравнения показателей финансового состояния конкретной фирмы с базисными (нормативными) величинами, аналогичными показателями других предприятий или среднеотраслевыми показателями;

2. для выявления динамики развития показателей и тенденций изменения финансового состояния фирмы;

3. для определения нормального ограничения и критериев различных сторон финансового состояния предпринимательской фирмы.

В качестве базисных величин используются теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины, характеризующие оптимальные или критические с точки зрения стабильности финансового положения организации значения финансовых коэффициентов. Кроме этого, базой сравнения могут служить усредненные по временному ряду значения показателей данного организации, относящиеся к благоприятным с точки зрения финансового состояния периодам; среднеотраслевые значения показателей; значения показателей, рассчитанные по данным отчетности аналогичных предприятий. Такие базисные величины фактически выполняют роль нормативов для рассчитываемых в ходе анализа финансового состояния коэффициентов.

Обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчи­вости является излишек или недостаток источников средств фор­мирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность запасов и затрат такими источ­никами, как собственные оборотные средства, долгосрочные и крат­косрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность только в части задолженности поставщикам, зачтенная банком при кредито­вании.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат применяется несколько показателей, отражающих различную сте­пень охвата разных видов источников:

1. Наличие собственных оборотных средств. Определить эту ве­личину можно как разность между величиной источников соб­ственных средств и стоимостью основных средств и вложений:

Е_с= И _с.с — А_внеоб ,

где Е_с — наличие собственных оборотных средств;

И_с.с — источники собственных средств;

А_внеоб — внеоборотные активы (итог первого раздела актива баланса).

1. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат определяется как разность меж­ду оборотными активами и краткосрочной задолженностью (чи­стые мобильные активы):

E_M = (И_с._с + КД) - А_внео6,

где Е_ад — наличие собственных оборотных и долгосрочных заем­ных источников средств;

КД — долгосрочные кредиты и займы.

1. Показатель общей величины основных источников формиро­вания запасов и затрат равен сумме собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:

Е∑ = (И_с._с+ КД+КК')- А_внео6,

где Е∑ — общая сумма источников средств для формирования запа­сов и затрат;

КК'— краткосрочные кредиты и займы (кроме ссуд, не пога­шенных в срок).

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и за­трат источниками их формирования:

1. 1. (+) излишек или (-) недостаток собственных оборотных средств:

±Ес ⁼ Ис.с - 3_3,

где3₃ — запасы и затраты.

2. 2. (+ ) излишек или (-) недостаток собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств:

±Е_кд = (И_{с с} + КД) – З_з.

3. 3. (+) излишек или (-) недостаток общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

± Е∑=(И_с._с+ КД+КК')- 3₃

Обеспеченность запасов и затрат источниками их формирова­ния позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. Возможно выделение четырех типов финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния характери­зуется тем, что запасы и затраты хозяйствующего субъекта мень­ше суммы собственных оборотных средств и кредитов банка под товарно-материальные ценности. Она встречается редко и пред­ставляет собой крайний тип финансовой устойчивости:

3₃ < И_c.c

Она задается следующими условиями:

+Е_с ≥ 0

+Е_кд ≥ 0

+Е_∑ ≥ 0

Трехмерный показатель ситуации: S (1,1,1).

4. 2. Нормальная устойчивость финансового состояния, при кото­рой гарантируется платежеспособность хозяйствующего субъек­та, Запасы и затраты хозяйствующего субъекта равны сумме собственных оборотных средств и кредитов банка под товарно­-материальные ценности:

5. З_з= И_с.с+ К_б(тмц),

6. где К_б(тмц) – кредиты банка под товарно-материальные ценности.

7. Нормальная финансовая устойчивость задается следующими условиями:

8. +Е_с < 0

9. +Е_кд ≥ 0

10. +Е_∑ ≥ 0.

11. Трехмерный показатель ситуации: S (0,1,1).

13. 3. Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, когда запасы и затраты равны сумме собственных оборотных средств, кредитов банка под товарно-материальные ценности и времен­но свободных источников средств (резервного фонда, фонда со­циальной сферы и т.д.). При этом финансовая устойчивость яв­ляется допустимой, если соблюдаются следующие условия:

а) производственные запасы (З_п) плюс готовая продукция (ГП) равны или превышают сумму краткосрочных кредитов, за­емных средств, участвующих в формировании запасов:

З_п +ГП ≥ ∑ КК",

где ∑ КК " — часть краткосрочных кредитов и займов, участвующих в формировании запасов и затрат;

б) незавершенное производство (НЗП) плюс расходы будущих периодов (РБП) меньше или равны сумме собственного обо­ротного капитала:

НЗП + РБП < Е_с.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется тем, что сохраняется возможность восстановления платежеспособности.

Она задается следующими условиями:

+Е_с < 0

+Е_кд < 0

+Е_∑ ≥ 0

14. Трехмерный показатель ситуации: S (0,0,1).

4. Кризисное финансовое состояние (хозяйствующий субъект на­ходится на грани банкротства), когда равновесие платежного баланса обеспечивается за счет краткосрочных платежей по оп­лате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д., т.е. в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги н дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

Е_с +ДЗ < КЗ + С_б' ,

где, ДЗ – дебиторская задолженность;

КЗ — кредиторская задолженность;

С_б' — просроченные ссуды банков.

15. Трехмерный показатель ситуации: S (0,0,0).

Финансовая устойчивость может быть восстановлена как путем увеличения кредитов, займов, так и путем обоснованного сниже­ния уровня запасов и затрат. [Чуев И.Н., Чуева Л.Н. Комплексный экономический анаклиз финансово-хозяйственно деятельности: Учебник для вузов]

Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь - от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия. Поэтому анализ структуры источников капитала предприятия и оценка степени финансовой устойчивости и финансового риска важны для предприятия. С этой целью Савицкая Г.В. рекомендует рассчитывать следующие показатели (информационной базой для их расчета являются статьи актива и пассива бухгалтерского баланса) [14]:

К_фн = , (1)

где Кфн – коэффициент автономии (финансовой независимости);

СК– собственный капитал;

ВБ – валюта баланса.

Данный коэффициент показывает удельный вес собственных средств и

долгосрочного капитала в его общей сумме источников финансирования. Значение данного коэффициента не должен опускаться ниже 0,4 –0,6.

К _фз = , (2)

где Кфз – коэффициент финансовой зависимости;

ЗК – заемный капитал;

ВБ – валюта баланса.

Коэффициент финансовой зависимости показывает, насколько предприятие зависимо с финансовой точки зрения. Значение данного коэффициента должно находиться в пределах от 0,4 до 0,6.

К_тз = , (3)

где Ктз - коэффициент текущей задолженности;

КФО – краткосрочные финансовые обязательства;

ВБ – валюта баланса.

Данный коэффициент показывает, какую долю краткосрочные финансовые обязательства составляют в общей валюте баланса. Нормальное

значение данного коэффициента должно лежать в пределах от 0,4 –0,6.

К_дфн = (4)

где К дфн – коэффициент долгосрочной финансовой независимости;

СК – собственный капитал;

ДК– долгосрочный заемный капитал;

ВБ – валюта баланса.

Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициент финансовой независимости. Значение данного коэффициента должно лежать в пределах от 0,5 до 0,7.

К_п = , (5)

где Кп - коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (платежеспособности);

СК – собственный капитал;

ЗК – заемный капитал.

Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (платежеспособности) показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая за счет заемных средств. Нормальное ограничение данного коэффициента ≥ 0,7. Оптимальное значение ~ 1,5.

К_фл = , (6)

где Кфл - коэффициент финансового левериджа (рычага);

ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал.

Данный коэффициент показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 рубль вложенных в активы собственных. Донцова Л. В. называет данный показатель коэффициентом капитализации. Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициентом финансовой независимости. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств дает только общую оценку финансовой устойчивости. В тех случаях, когда коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования более 50%, можно говорить, что организация не зависит от заемных источников при формировании своих оборотных активов. Когда данный коэффициент менее 50%, особенно если значительно ниже, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы и товары, так как они обеспечивают бесперебойность деятельности организации. Савицкая Г.В. придерживается той точки зрения, что чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и чем ниже уровень второго, третьего и шестого показателей, тем устойчивее финансовое состояние предприятия. Если доля собственного капитала имеет тенденцию к снижению, следовательно, темпы прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного капитала. При увеличении коэффициента финансового левериджа следует, что плечо финансового рычага увеличилось - финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов повысилась. Наиболее обобщающим из рассмотренных показателей является коэффициент финансового левериджа. Все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.

Анализ ликвидности и платежеспособности организации включает определение:

• кредитоспособности, представляющей собой способность организации своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам (определяется на основе анализа ликвидности баланса и ликвидности его активов)

• ликвидности активов, характеризующей время, необходимое организации для превращения активов в денежные средства (чем меньше необходимо времени, тем активы являются более ликвидными) больше ликвидности баланса, выражающейся в покрытии обязательств организации её активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Таким образом, для определения ликвидности необходимо сопоставить актив (А) и пассив (П) бухгалтерского баланса. Для этого активы и пассивы организации целесообразно сгруппировать по следующим признакам (см. табл.1.1):

• активы по степени убывания их ликвидности

• пассивы по возрастанию сроков их погашения (уплаты).

Группировка активов и пассивов Таблица1.1

Показатели группировки актива баланса	Группировка актива баланса	Показатели группировки пассива баланса	Группировка пассива баланса
А1	Наиболее ликвидные активы	П1	Наиболее срочные обязательства
А2	Быстро реализуемые активы	П2	Краткосрочные пассивы
А3	Медленно реализуемые активы	П3	Долгосрочные пассивы
А4	Труднореализуемые активы	П4	Постоянные пассивы

Исходя из приведённой группировки, баланс считается ликвидным, если соблюдаются все четыре соотношения одновременно:

А1 > (=) П1

А2 > (=) П2

А3 > (=) П3

А4 < (=) П4.

В случае если одно из соотношений не соблюдается, баланс считается неликвидным.