8. Управление государственным долгом

Государственный кредит в современных условиях – совокупность финансовых отношений между государством, с одной стороны, и физическими и юридическими лицами – с другой. В сфере этих отношений государство в большинстве случаев выступает в качестве заемщика средств, а население, предприятия, банки, фонды – кредиторами. Кроме того, государство может выступать гарантом по обязательствам различных физических и юридических лиц. На практике это означает принятие государством на себя ответственности за погашение обязательств вышеупомянутых физических и юридических лиц.

В рамках рассматриваемых отношений государство может выступать и как кредитор, предоставляя кредиты иностранным государствам, юридическим или физическим лицам.

Из содержания государственного кредита следует, что он совмещает в себе и функции финансов, и функции кредита.

Основными функциями государственного кредита являются:

1. образование денежных фондов – привлечение средств с рынка ссудных капиталов централизованные денежные фонды государства на основе принципов возвратности, срочности и платности.

2. использование денежных фондов - функция, вытекающая из необходимости возврата привлеченных средств, которая осуществляется как за счет налоговых и неналоговых доходов бюджета, так и за счет механизма рефинансирования. Т.е. погашения задолженности по ранее выпущенным обязательствам с помощью средств, полученных от размещения новых обязательств.

3. контроль- влияние на уровень ликвидности коммерческих банков, на структуру платежеспособного спроса, на темпы экономического роста.

Таким образом, механизмы функционирования государственного кредита, которые на практике реализуются посредством размещения государственных займов, приводят к появлению государственного долга. В РФ в соответствии с БК РФ дается следующее определение государственного (муниципального) долга:

государственный или муниципальный долг - обязательства, возникающие из государственных или муниципальных заимствований, гарантий по обязательствам третьих лиц, другие обязательства в соответствии с видами долговых обязательств, принятые на себя Российской Федерацией, субъектом Российской Федерации или муниципальным образованием.

Специалистами выделяются 3 основных элемента государственного долга: финансовый долг; условный долг и административный долг.

Финансовый дог – основной элемент государственного долга, включающий в себя;

• денежные обязательства государства, возникшие в результате выпуска государственных долговых ценных бумаг;

• денежные обязательства государства, возникшие в результате заключения правительством страны кредитных договоров.

Условный государственный долг – совокупность государственных долговых обязательств, которые возникают при предоставлении государственными органами финансовых гарантий.

Административный долг – просроченные обязательства государства по осуществлению бюджетных расходов.

Государственные займы, составляющие государственный долг, могут быть классифицированы:

1. по месту размещения займы делятся на внешние и внутренние. Внешние займы – обязательства государства перед нерезидентами, внутренние – пред резидентами;

2. по способу обращения – рыночные и нерыночные. Рыночные займы - займы, оформленные в виде таких ценных бумаг, которые свободно обращаются и перепродаются на вторичном рынке. Нерыночные – это займы, оформленные в фондовые инструменты, не имеющие вторичного фондового рынка.

3. по сроку заимствования – краткосрочные (сроком обращения до 1 года), среднесрочные (со сроком обращения от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (со сроком обращения свыше 5 лет).

4. по способу обеспечения возвратности кредитных ресурсов – закладные и беззакладные. Закладные займы – займы, возвратность которых обеспечивается конкретным залогом, т.е. каким-либо имуществом, а беззакладные – займы, оформленные в облигации другие обязательства, не имеющие конкретного обеспечения.

5. по уровню эмитента – в зависимости от государственного устройства займы бывают федеральные, региональные и местные (в федеративном государстве) или государственные и муниципальные (в унитарном государстве.)

6. по форме выплаты дохода займы могут быть: процентные – доход по ним устанавливается в виде фиксированного процента от номинала; дисконтные – доход по ним инвестор получает за счет приобретения долговых обязательств с дисконтом и последующим их погашением по номинальной стоимости; выигрышные – доход осуществляется на основе тиражей выигрышей; индексационные - доход по ним выплачивается путем индексирования номинальной стоимости первоначально приобретенных инвестором ценных бумаг.

7. по обязанности заемщика соблюдать сроки погашения займа- обязательства делятся на : обязательства без права досрочного погашения и обязательства с правом досрочного погашения.

8. по способу погашения задолженности – выделяются : займы, подлежащие оплате единовременно; займы, подлежащие оплате частями.

9. по способу определения предлагаемого инвестору дохода эмитент может предложить займы с постоянным фиксированным уровнем дохода и займы с переменным уровнем дохода.

10. по направлениям использования заемных средств займы могут подразделяться на целевые и нецелевые.

В РФ выделяются в соответствии с БК РФ следующие виды долговых обязательств:

внешний долг - обязательства, возникающие в иностранной валюте, за исключением обязательств субъектов РФ и муниципальных образований перед РФ, возникающих в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований);

внутренний долг - обязательства, возникающие в валюте РФ, а также обязательства субъектов РФ и муниципальных образований перед РФ, возникающие в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований);

Структура государственного долга того или иного уровня власти представляет собой группировку долговых обязательств РФ по видам долговых обязательств.

Таблица10

Виды долговых обязательств

Уровень государственной власти	Виды долговых обязательств
РФ	обязательства по кредитам, привлеченным от имени РФ как заемщика от кредитных организаций, иностранных государств, в том числе по целевым иностранным кредитам (заимствованиям) международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц; обязательства по государственным ценным бумагам, выпущенным от имени РФ; обязательства по бюджетным кредитам, привлеченным в федеральный бюджет из других бюджетов бюджетной системы РФ; обязательства по государственным гарантиям РФ; обязательства по иным долговым обязательствам, ранее отнесенным в соответствии с законодательством РФ на государственный долг РФ.
Субъект РФ	обязательства по государственным ценным бумагам субъекта Российской Федерации; обязательства по бюджетным кредитам, привлеченным в бюджет субъекта РФ от других бюджетов бюджетной системы РФ; обязательства по кредитам, полученным субъектом РФ от кредитных организаций, иностранных банков и международных финансовых организаций; обязательства по государственным гарантиям субъекта РФ.
Муниципальное образование	обязательства по ценным бумагам муниципального образования (муниципальным ценным бумагам); обязательства по бюджетным кредитам, привлеченным в местный бюджет от других бюджетов бюджетной системы РФ; обязательства по кредитам, полученным муниципальным образованием от кредитных организаций; обязательства по гарантиям муниципального образования (муниципальным гарантиям).

Таблица11

Группировка долговых обязательств по срокам

Виды	РФ	Субъект РФ	Муниципальное образование
Краткосрочные	Менее 1 года	Менее 1 года	Менее 1 года
Среднесрочные	От 1-5 лет	От 1-5 лет	От 1-5 лет
Долгосрочные	От 5 до 30 лет включительно	От 5 до 30 лет включительно	От 5 до 10 лет включительно

Значительное воздействие, оказываемое государственным догом на социально-экономическое развитие страны, вызывает необходимость организации эффективного долгового управления.

Управление государственным долгом предполагает:

• определение основных показателей и предельных значений государственного долга;

• определение основных приоритетных направлений использования привлеченных ресурсов;

• определение условий выпуска, обращения и погашения государственных ценных бумаг и т.д.

Управление государственным долгом осуществляется посредством применения ряда методов:

• досрочное погашение – погашение государственного долга ранее срока. Установленного кредитным договором или условиями выпуска ценных бумаг;

• рефинасирование – погашение части долга за счет вновь привлеченных средств;

• конверсия – изменение доходности займа;

• консолидация – превращение части имеющейся задолженности в новую с более длительным сроком погашения;

• новация – соглашение между государством-заемщиком и кредиторами по замене обязательств в рамках одного и того же кредитного договора;

• унификация – решение государства об объединении нескольких ранее выпущенных займов;

• отсрочка – консолидация при одновременном отказе государства от выплаты дохода по займам в ранее установленные сроки;

• дефолт- отказ государства от уплаты государственного долга.