Лекция №10

ЕС

ОБЩИЕ ТЕНДЕНЦИИ

«Самый тяжелый период со времен Второй мировой войны» (А.Меркель)

• Долговой кризис в еврозоне и ослабление ЕС как экономического полюса; экономическая стагнация

• Новый виток борьбы интеграционных (центростремительных) и дезинтеграционных (центробежных) тенденций

• Рост евроскептицизма и поправение Европы

• Усиление сепаратизма

• Приход нового поколения лидеров

• Изменение баланса сил и обострение противоречий между ведущими странами (Германией, Францией и Великобританией)

• Ориентация на решение внутренних проблем, «затягивание поясов» - сокращение возможностей проведения активной внешней и оборонной политики

• Новое обострение проблемы военных расходов

• Усиление влияния США на европейском континенте

• Резкое обострение отношение с РФ и смещение центра тяжести ЕС на Восток

Основные экономические показатели ес

• №1 по совокупному ВВП

• №3 по населению = 503 млн человек

• 24% мировых валютных запасов евро

• № 1 по объемам торгового оборота, не считая торговли внутри ЕС

• №1 по объемам ПИИ в другие страны и по привлекаемым ПИИ

• №2 по объемам военных расходов

Долговой кризис: институциональные причины

1. Включение в еврозону стран, не соответствующих Маахстристским критериям (1992) и положениям Пакта о стабильности и росте (1997):

• Инфляция не более 1,5 %

• Бюджетный дефицит не более 3% от ВВП

• Госдолг не более 60 % от ВВП

• Для выполнения требований необходима жесткая бюджетная дисциплина, сокращение расходов и повышение налогов

• За нарушение нормативов предусмотрены финансовые санкции, которые никогда не применялись

• Смягчение условий Пакта о стабильности в 2005 г.: теперь сами страны могли устанавливать программу сокращения дефицитов и избегать принятия корректирующих мер

2. Задача ЕЦБ – поддержание цен; не является «кредитором последней инстанции» (позиция Германии – цена за отказ от марки);

3. Страны должны финансировать свои дефициты сами (no bailout clause)

4. Ограниченность интеграции – отсутствие единой фискальной, бюджетной, финансовой и экономической политики

5. Страны не могут использовать девальвацию во время рецессии или ревальвацию, чтобы обезопасить экономику от перегрева

Долговой кризис: макроэкономические причины

II. Дисбалансы внутри еврозоны

Дивергенция вместо конвергенции (Страны «ядра» vs GIIPS)

• Влияние вступления в еврозону на GIIPS: понижение процентных ставок – приток капитала – экономический рост- большая инфляция (почти в 2 раза больше, чем в странах ядра) – большие зарплаты, понижение конкурентноспособности – торговые дефициты – рост бюджетного дефицита и госдолга

• Большая часть денег для рефинансирования долга занимается у банков, находящихся в еврозоне, в первую очередь, во Франции и Германии

• КОРЕННАЯ ПРИЧИНА: Заинтересованность экспортно-ориентированных стран – Германии, Франции – в поддержании высокого спроса на свою продукцию на периферии – готовность кредитовать, не думая о долгосрочных последствиях.

Долговой кризис: конъюнктурные и иные причины

III. ОБОСТРЕНИЕ ДОЛГОВЫХ ПРОБЛЕМ ВСЛЕДСТВИЕ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО И ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА

• «Кризис в еврозоне — это мировой кризис в миниатюре»

• «Кредитное сжатие», вызванное финансовым кризисом

• Масштабные антикризисные программы и пакты спасения – перетекание частных долгов в государственный сектор

• Уход участников – рынок долга становится неликвидным; нет возможности рефинансировать долг

IV. СТРАНОВАЯ СПЕЦИФИКА

• Ирландия – «пузырь на рынке недвижимости», лопнувший в 2008 г.

• Греция – жизнь в долг; игры с бухгалтерской отчетностью

• Португалия – стагнация роста