Операционный риск: содержание понятия, методы определения и оценки.
Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли
Уровень производственного (операционного) рычага:
УОР = Валовая маржа/EBIT=(Выручка – VC) /EBIT
УОР показывает на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%.
Чем выше эффект операционного рычага, тем выше уровень прибыльности орг-ции и тем выше уровень риска
на небольшом отдалении от точки безубыточности сила воздействия операционного рычаг будет максимальной. По мере возрастания объема продаж она начинает убывать
сокращение риска предпринимательской деятельности при снижении силы воздействия операционного рычага будет сопровождаться приростом запаса финансовой прочности.
Точка безубыточности (порог рентабельности) – это такая выручка (либо количество продукции), которая обеспечивает полное покрытие всех переменных и условно-постоянных затрат при нулевой прибыли. Любое изменение выручки в этой точке приводит к возникновению прибыли или убытка.
Точка безубыточности на графике – это точка пересечения прямых, построенных по значению совокупных затрат и валовой выручки (рис. 1). В точке безубыточности получаемая предприятием выручка равна его совокупным затратам, при этом прибыль равна нулю. Размер прибыли или убытков заштрихован. Если предприятие продает продукции меньше порогового объема продаж, то оно терпит убытки, если больше – получает прибыль.
размер переменных затрат в меньшей степени определяет силу воздействия опер. рычага. Чем выше размер постоянных затрат, тем выше СВОР
при одинаковой сумме затрат уменьшение доли пост. затрат благоприятно возд-ет на фин. стабильность О.
Финансовый риск: содержание понятия, методы определения и оценки.
Эффект финансового рычага заключается в изменении рентабельность СК при привлечении заемного капитала.
При привлечении ЗК возникает финансовый риск, который заключается в след-м: при привлечении ЗК возникает необх-ть обязательных платежей. при недостаточности источника для этих платежей (прибыль до % и налогов) О. будет вынуждена продавать активы, что будет приводить к угрозе продолжения деят-ти О., вер-ти банкротства.
ЭФР складывается за счет 3-ех показателей:
1. возможность сокращения налоговых выплат по налогу на прибыль за счет включения всех или части процентов к уплате в состав расходов.
2. достаточность доходов, извлекаемых из им-ва, приобретаемого полностью или частично за счет заемных средств для уплаты процентов по обслуживанию этих средств.
3. достаточность собственных средств для погашения основной суммы долга по вовлеченным заемным средствам.
Показатели:
рентабельность активов = EBIT/А’,
Пд-прибыль до % и налогов, А’- активы без КЗ и прочих краткосроч. обязательств
Рентабельность СК
;
Пч =(Пд-Рф)*(1-t)
Плечо финансового рычага
показывает сколько ЗК привлечено на рубль СК. Чем больше ПФР, тем больше фин. риск
Дифференциал фин рычага
,
r
- % по ЗК
Показывает остаток рентабельности активов, который может быть использован после уплаты процентов по заемным средствам на покрытие возможных рисков, связанных с падением доходов относительно запланированных или с возрастанием расходов
Эффект финансового рычага
Уровень финансового рычага и фин. риска показывает на сколько % изменится Пч при изменении прибыли до % и налогов на 1%. Чем больше фин расходы, тем больше УФР
УФР = EBIT/(EBIT-% к уплате)
Индекс финансового рычага – показывает как соотн-ся рентабельность СК факт и Рентаб СК в бездолговом варианте(когда нет ЗК). ИФР = ROE/(ROA(1-t))
ИФР>1 – если ЭФР > 0 – заимствования выгодны
ИФР<1 – если ЭФР < 0 – заимствования не выгодны, заимствования под высокий %.