5. Понятие эмиссионной ценной бумаги. Методики расчета стоимости.

Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению;

размещается выпусками;

имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Эмиссионными ценными бумагами являются акции и облигации, опцион эмитента.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой. Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт. Опцион эмитента - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе.

Виды и методики расчета цены и доходности

По формуле Гордона рассчитывается стоимость акций с постоянно растущим дивидендом.

PV = R/(r+-q)

R – доход (дивиденды)

r – процентная ставка

q – темп прироста/падения дохода (+падение, -прирост)

Цена обыкновенных акций по модели Гордона:

6. Доходность финансового актива: виды и оценка.

Финансовый актив – это документ, имеющий денежную стоимость, которая отражает связанные с ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке (быть объектом купли-продажи) и служить источником получения дохода.

Это:

1. ценные бумаги

2. УК других организаций

3. депозиты.

Основные инвестиционные качества ценных бумаг:

-стоимость

-доходность

-риск

-ликвидность

САРМ (Capital Assets Pricing Model) — модель оценки капитальных активов была разработаны в начале 60-х гг. прошлого столетия У. Шарпом, лауреатом Нобелевской премии по экономике. Это наиболее распространенный способ оценки доходности акций.

k_s =k_f + Я*(k_m – k_f)

k_s – ожидаемая доходность актива

k_f – безрисковая доходность, т.е. доходность гос-ых ценных бумаг, депозиты самых надежных банков, темп роста ВВП

k_m – среднерыночная доходность

(k_m – k_f )– рыночная премия за риск

Я – систематический риск, т.е. риск рынка в целом или отрасли в целом, где осуществляется проект 0,8< Я<1,2. Чем предприятие лучше, тем Я ближе к 1.

3 фактора, влияющих на Я:

1. отраслевой риск

2. операционный риск

3. финансовый риск

Глобальная САРМ модель может быть также откорректирована на страновой риск, валютный риск, риск инвестиции по размерам компании (чем меньше компания, тем она рискованнее).

Доходность = доход/затраты

Факторы влияющие на доходность:

- процентная ставка

- цена покупки и цена продажи

Виды доходности облигации:

1. Купонная

2. Текущая = купонная выплата годовая/текущая рыночная стоимость

3. Доходность к погашению (формула)

4. Доходность владения