Ход выполнения расчетов

На основе денежного потока, определенного в таблице 6, необходимо определить показатели эффективности проекта (таблица 10)

Таблица 10 Показатели эффективности проекта с учетом и без учета схемы финансирования

Год	0	1	2	3	4	5
Без учета схемы финансирования
Денежный поток
Инвестиции
Дисконтированный денежный поток
NPV
IRR
PI
PBP
С учетом схемы финансирования
Денежный поток
Инвестиции
Дисконтированный денежный поток
NPV
IRR
PI
PBP

4.4 Определение графика функции npv и pi

При сравнении двух проектов по критерию IRR не всегда можно сделать однозначный выбор в пользу того или иного проекта. Более чувствительным показателем в такой ситуации является NPV. При сравнении двух и более проектов строится график функции NPV=f(E). Точка пересечения двух графиков, показывающая значение ставки процента, при которой два произвольных проекта имеют одинаковый NPV, называется точкой Фишера (см. рисунок).

Нахождение точки Фишера при сравнительном анализе инвестиционных проектов соответствует решению задачи об эквивалентности потоков поступлений и платежей, когда необходимо определить ставку процента, при которой дисконтированные денежные потоки, порождаемые сравниваемыми проектами, равны. При этом, возможно построение карты проектов, на которой представлены графики функции NPV = f (E) сразу для нескольких проектов.

F2

(B # C)

F1

(A # C)

NPV

E

NPV_A

NPV_B

NPV_C

E2

E1

Из рисунка видна множественность точек Фишера, отражающих сравнительную эффективность отдельных проектов при нахождении процентной ставки в определенном диапазоне. В частности, при ставке процента E < E1, проект С является более эффективным, чем проекты А и В. При ставке процента E > E1, проект А является более эффективным, чем проекты С и В. Причем, если E > E2, то проект В оказывается более эффективным по сравнению с проектом С.

Учитывая некорректность использования абсолютного показателя NPV для сравнительного анализа проектов разного масштаба, представленный график целесообразно строить для функции PI = f (E).