Перечень экономических признаков банкротства организации

К первой группе относятся показатели, свидетельствующие о возможных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в недалеком будущем:

• повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

• низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденция их к снижению;

• наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

• увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в общей его сумме;

• дефицит собственного оборотного капитала;

• систематическое увеличение продолжительности оборота капитала;

• наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;

• использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

• неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

• падение рыночной стоимости акций организации;

• снижение производственного потенциала.

Во вторую группу входят показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер.

К ним относятся:

• чрезмерная зависимость организации от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

• потеря ключевых контрагентов;

• недооценка обновления техники и технологии;

• вынужденные простои, неритмичная работа;

• неэффективные долгосрочные соглашения;

• недостаточность капитальных вложений.

Внешние факторы

• Демография

• Экономика

• Политическая стабильность

• Развитие науки и техники

• Культура

• Неплатеже-способность партнеров

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных отношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь. Экономические результаты деятельности любой организации подвержены колебаниям и зависят от множества факторов. Выделяют внешние и внутренние факторы, которые в наиболее общем виде представлены на рисунке 2.

Внутренние факторы

• Философия организации

• Принципы деятельности организации

• Ресурсы и их использование

• Качество и уровень использования маркетинга

Банкротство организации

Рис. 2. Факторы, влияющие на возникновение банкротства организации

При этом считают, что банкротство организации является результатом совместного негативного действия и тех и других факторов, доля «вклада» которых может быть различной. В развитых странах с устойчивой политической и экономической системой к банкротству на ⅓ причастны внешние факторы и на ⅔ - внутренние».

Понятие банкротства характеризуется различными его видами.

• Реальное банкротство характеризует полную неспособность организации восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не позволяют такой организации осуществлять эффективную хозяйственную деятельность в предстоящем периоде, вследствие чего она объявляется банкротом юридически.

• Техническое банкротство характеризует состояние неплатежеспособности организации, вызванное существенное просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности организации, а сумма ее активов значительно превосходит объем ее финансовых обязательств. Техническое банкротство при эффективном антикризисном управлении организацией, включая ее санирование, обычно не приводит к юридическому ее банкротству.

• Умышленное банкротство характеризует преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником организации ее неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба организации в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.

• Фиктивное банкротство характеризует заведомо ложное объявление организацией о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Такие действия также преследуются в уголовном порядке.

Банкротство как экономический факт жизни организации может быть двух разновидностей:

• внезапное банкротство, вызванное чрезвычайными ситуациями во внешней среде или внутри организации;

• последовательное, продолжительное ухудшение показателей деятельности организации в конечном итоге приводит к неплатежеспособности. Данный вариант наиболее характерен для Российской Федерации.

Анализ мирового опыта развития рыночных отношений показал, что оно вызвало появление ин­ститута банкротства, экономический смысл которого в том, что он должен служить механизмом, обеспечивающим установление наиболее эффектив­ного режима управления производственными ре­сурсами на уровне отдельных хозяйственных еди­ниц или хозяйствующих субъектов.

Признание организации несостоятельной пред­полагает наличие соответствующих критериев оцен­ки. Мировая практика выдвинула два таких крите­рия - неоплатность и неплатежеспособность.

Необходимо отметить, что в России термины «финансовая несостоятельность» и «банкротство» понимаются как синонимы, что не соответствует законодательной и судебной практике большинства стран мира. Зарубежная практика разграничивает эти понятия. Под несостоятельностью понимается удостоверенная судом абсолютная неплатежеспособность должника. От абсолютной неплатежеспособной отличают относительную, или практическую, неплатежеспособность, которая может быть вызвана временным отсутствием или нехваткой наличных средств, необходимых должнику в момент наступления срока платежа.

Термин «банкротство» имеет в зарубежном законодательстве более узкое, строго специальное значение, означающее частный случай несостоятельности, когда неплатежеспособный должник совершает виновные деяния, наносящие ущерб кредиторам. Банкротство – это уголовно-правовая сторона несостоятельности, и нормы о банкротстве сосредоточены в основном в уголовном законодательстве.

Оценка вероятности банкротства

Финансовый анализ позволяет выявить угрозу банкротства и своевременно проводить систему мер по финансовому оздоровлению организации. Оценка степени близости организации к банкротству может быть названа анализом неплатежеспособности (ликвидности). Диагностика несостоятельности (банкротства) организации выражает систему финансового анализа, направленного на исследование признаков кризисного развития организации по данным финансовой отчетности.

Экспресс-диагностику банкротства осуществляют по данным оперативного финансового анализа. Существуют критерии, дающие возможность прогнозировать потенциальное банкротство, которые представлены ниже:

1. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

2. коэффициент текущей ликвидности

3. коэффициент утраты (восстановления) платежеспособности

Фундаментальную диагностику банкротства осуществляют с помощью общепринятых коэффициентов финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.

В экономической литературе приводится множество методик оценки банкротства организации, отличающихся набором используемых коэффициентов. Однако, как правило, при проведении анализа вероятности банкротства целесообразным является использование показателей, указанных в официальных источниках.

В настоящее время оценка финансового состояния организаций нормативно регулируется приказом Министерства экономического развития Российской Федерации от 21 апреля 2006 г. № 104 «Об утверждении методики проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций»; Постановлением Правительства РФ от 25 июня 2003г. № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа». Коэффициенты, с помощью которых можно произвести оценку вероятности банкротства, представлены ниже:

Коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности, используемые для оценки вероятности банкротства (в соответствии с Постановлением Правительства РФ «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа» № 367 от 25 июня 2003 г.)

Показатели	Формула расчета	Описание
1	2	3
Коэффициент абсолютной ликвидности	Наиболее ликвидные оборотные активы/Текущие обязательства Должника	Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно.
Коэффициент текущей ликвидности	Ликвидные активы/ Текущие обязательства должника	Коэффициент текущей ликвидности характеризует обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств.
Показатель обеспеченности обязательств должника его активами.	(Скорректированные внеоборотные активы + Ликвидные активы)/Обязательства Должника	Показатель обеспеченности обязательств должника его активами характеризует величину активов должника, приходящихся на единицу долга. Значение данного показателя должно быть близко к 1,0 или выше, это свидетельствует о том, насколько собственные активы организации покрывают долговые обязательства.
Степень платежеспособности по текущим обязательствам	Текущие обязательства Должника/ Среднемесячная выручка	Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяет текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки. Чем меньше этот показатель, тем выше способность Должника погасить текущие обязательства за счет собственной выручки.
Коэффициент автономии (финансовой зависимости)	Собственные средства/Совокупные активы	Коэффициент автономии (финансовой независимости) показывает долю активов должника, которые обеспечиваются собственными средствами. В мировой практике нормативным значением принято считать значение больше 0,5.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	(Собственные средства - Скорректированные внеоборотные активы)/Оборотные активы	Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости. Этот показатель является одним из основных коэффициентов, используемых при оценке несостоятельности организации. Его нормативное значение имеет вид К - 0,6-0,8. Если же К<1, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают затраты на приобретение производственных запасов и товаров.
Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах	Просроченная кредиторская задолженность / Совокупные пассивы	Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах организации. Она определяется в процентах.
Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам	(Долгосрочная дебиторская задолженность + Краткосрочная дебиторская задолженность + Потенциальные оборотные активы к возврату) / Совокупные активы (пассивы)	В мировой практике принято считать, что нормативное значение коэффициента менее 0,4. Значение показателя 0,4 и более является нежелательным, тревожным считается значение 0,7 и более.
Рентабельность активов	Чистая прибыль (убыток) отчетного периода/Совокупные активы (пассивы)	Рентабельность активов характеризует степень эффективности использования имущества организации, профессиональную квалификацию менеджмента организации.
Норма чистой прибыли.	Чистая прибыль (убыток) отчетного периода/ Выручка нетто	Норма чистой прибыли характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности организации. Нормальное значение этого параметра - около 0,2.

Показатели для оценки и прогнозирования финансового состояния организации (согласно приказа Минэкономразвития РФ)

Наименование показателя	Формула для расчета
Степень платежеспособности по текущим обязательствам	КтПЛ = (стр. 1510+1520+1550) :К1
Коэффициент текущей ликвидности	КТЛ = (стр. 1230+1240+1250+1260) : [стр. 1500 - (стр. 1530+ резервы предстоящих расходов)]
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	КСОС = [стр. 1300+(стр.1530+ резервы предстоящих расходов)- стр. 1510 –зад. учред. – 1320 – 1100] : [стр. 1200 – тов. отгружен. - 1320]
Коэффициента автономии	КА = [стр. 1300+ (стр. 1530+резервы предстоящих расходов) – кап. затратыаренда – зад. учр.взн 1320]  стр. 1100+1200)
Коэффициент абсолютной ликвидности	КАЛ = (стр. 1250+1240) : [стр. 1500- (стр.1530+ резервы предстоящих расходов)]
Коэффициент обеспеченности обязательств должника его активами	КОБ = [(стр.1230+1240+1250+1260)+ (стр.1110+1120+незавершенное строительство +1160+1170+1180+1190)] : (стр. 1400+1500)
Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах	КПР = (Кредит. зад-ть просроч.: стр. 1700)100%
Отношение дебиторской задолженности к совокупным активам	КДЗ = (стр.1230+А обор. потенц.) : стр. 1600 ф. №1
Рентабельность активов	R А = прибыль чистая : стр. 1600 100%
Норма чистой прибыли	Rпр = прибыль чистая : выручка (нетто) 100%

В экономической литературе выделяют прикладные модели оценки вероятности банкротства, например:

Модель Э. Альтмана.

Z = 1,3 Х1 + 1,4 Х2 + 3,3 Х3 + 0,6 Х4 +1,0Х5,

где

Х1 – чистый капитал (собственные оборотные средства): сумма активов;

Х2 – нераспределенная прибыль: сумма активов;

Х3 – прибыль до уплаты налога и процентов: сумма активов;

Х4 – рыночная стоимость акций: заемные обязательства;

Х5 – выручка: сумма активов.

Степень вероятности банкротства по Э.Альтману

Значение z-счета	Вероятность банкротства
1,80 и менее	Вероятность очень высокая, организация является несостоятельной.
От 1,81 до 2,7	Высокая, зона неопределенности: организация находится на грани несостоятельности и может как обанкротиться, так и продолжать свою работу
От 2,71 до 2,99	Вероятность невелика, зона неопределенности: организация находится на грани несостоятельности и может как обанкротиться, так и продолжать свою работу
Более 2,99	Вероятность очень низкая, организация является финансово устойчивой и кредитоспособной

Модель Тафлера.

Z_T = 0,53К1 + 0,13К2 + 0,18К3 + 0,16К4,

где

К1 = отношению прибыли от продаж к краткосрочным обязательствам;

К2 = отношению оборотных активов к сумме обязательств;

К3 = отношению краткосрочных обязательств к сумме активов;

К4 = отношению выручки от продаж к сумме активов.

Если Z_T ≥ 0,3, то это характеризует низкую степень банкротства;

Если Z_T < 0,3, это характеризует возможную высокую степень банкротства.

Модель Дж. Блисса.

Четырехфакторная модель оценки состояния организации с целью диагностики банкротства Дж. Блисса выглядит следующим образом:

Z = 0,063Х₁ + 0,092Х₂ + 0,057Х₃ +0,001Х₄,

где

Х₁ – отношение оборотного капитала к сумме активов;

Х₂ – отношение прибыли от реализации к сумме активов;

Х₃ – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

Х₄ – отношение собственного капитала к заемному капиталу.

При значении Z ≥ 0,037 вероятность банкротства минимальна.

Более точная методика рейтинговой оценки кризисного состояния организации предложена российскими учеными Р.С. Сайфуллиным, Г.Г. Кадыковым и другими и построена на использовании коэффициентов ликвидности, финансовой устойчивости, оборачиваемости и рентабельности. Рейтинговое значение может быть рассчитано по следующей формуле:

R = 2×К_о + 0,1×К_{тек.ликв.} + 0,8×К_об.А + 0,45×К_рП + К_рКС,

где

К_о – коэффициент обеспеченности собственными средствами (отношение собственного капитала за вычетом внеоборотных активов на оборотные активы);

К_{тек.ликв.} – коэффициент текущей ликвидности (отношение оборотного

капитала на краткосрочные обязательства);

К_обА – коэффициент оборачиваемости активов (отношение выручки от реализации к активам);

К_рП – коэффициент рентабельности продаж (отношение прибыли от продаж к выручке);

К_рКС – коэффициент рентабельности собственного капитала (отношение чистой прибыли к собственному капиталу).

Таким образом, с помощью анализа показателей финансового состояния выявляются «слабые» стороны в финансово-хозяйственной деятельности организации и принимаются управленческие решения.

Оценка вероятности банкротства позволяет выявить угрозу финансового кризиса организации на ранней стадии и своевременно на ее основе принять меры по финансовому оздоровлению организации.

1 Федеральный Закон Российской Федерации «О несостоятельности (банкротстве)» № 127-ФЗ от 26.10.2002г.