6. Условия возникновения и регулирования дефицита и излишка денежных средств

Дефицит денежных средств негативно сказывается на платежеспособ­ности многих предприятий, порождая кризис неплатежей. Основные последствия дефицита денежных средств:

– задержки в оплате труда;

– рост кредиторской задолженности и увеличение доли просроченной задолженности;

– снижение ликвидности активов;

– увеличение длительности производственного цикла.

Основным в ликвидации дефицита бюджета является оптимизация управления дебиторской и кредиторской задолженностью.

Управление дебиторской задолженностью включает ускорение оборачиваемости и снижение темпов роста дебиторов за счет:

– усиления контроля состояния расчетов по просроченным или отсроченным платежам;

– проведения анализа задолженности по отдельным дебиторам с целью выявления постоянных неплательщиков;

– пересмотра соотношения продаж в кредит и по предоплате;

– создание резервов по сомнительным долгам;

– диверсификация покупателей;

– усиления контроля за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности и сбалансированности тенденций их изменений;

– предоставления скидок при досрочной оплате;

– рассмотрения возможностей продажи дебиторской задолженности.

Инкассация денежной наличности — процесс получения денежных средств за реализованную продукцию.

Коэффициент инкассации (Кинк) позволяет установить, когда и в какой сумме ожидается поступление денежных средств от продаж дан­ного периода. Его значение устанавливается на основе анализа денежных поступлений (погашения дебиторской задолженно­сти) прошлых периодов. Коэффициент инкассации выражает процент ожидаемых денежных поступлений от продаж в определенном интер­вале времени от момента реализации продукции.

Кинк = Изменение ДЗ в интервале n

Продажи месяца t

где ДЗ — дебиторская задолженность;

n — первый месяц отгрузки про­дукции;

t — 1-й, 2-й, 3-й и последующие месяцы.

Результатом ускорения дебиторской задолженности является со­кращение общей потребности предприятия в оборотных активах.

Управление кредиторской задолженностью направлено на ускоре­ние ее оборачиваемости (сокращение сроков погашения). Первыми признаками дефицита ликвидных средств яв­ляются:

– отрицательное значение чистого оборотного капитала (оборотные активы < краткосрочных обязательств);

– отрицательный денежный поток (приток денежных средств < оттока за период).

Важнейшие причины дефицита денежных средств на предприятиях России показаны на рис. 5.5.

Управление кредиторской задолженностью может заключаться в следующем.

Возможна продажа имущества или сдача его в аренду, что оказывает непосредственное влияние приток и отток денеж­ных средств. При этом продажа дает одномоментный приток, а аренда — регулярный приток в течение ее срока. С помощью инвентаризации устанавливается, какие активы способны при­носить потенциальный приток денежной наличности. Оценка имущества осу­ществляется с помощью доходного, затратного или рыночного (срав­нительного) подходов.

Стимулирование притока денежных средств может осуществляться с помощью внешнего финансирования за счет:

а) торгового кредита;

б) толлинга (давальческого сырья);

в) банковских кредитов;

г) эмиссии акций и коммерческих векселей;

д) факторинга;

е) краткосрочной аренды.

Основанием для принятия решения о выборе источника финанси­рования должна быть альтернативная стоимость привлекае­мых средств. Самым дешевым источником финансирования являются собственные средства. Оптими­зация собственных средств достигается за счет разработки бюджета доходов и расходов и образования временного лага между моментом формирования денежных средств и моментом оплаты счетов.

Временно свободные средства возникают у предприятия вследствие:

• положительной величины чистого оборотного капитала (оборотные активы больше краткосрочных обязательств);

• превышения притока денежных средств над их оттоком.

Значительный избыток денежных средств (больше 5% от объема оборотных активов) свидетельствует о том, что реально предприятие несет убытки, связанные:

а) с инфляцией и обесценением денег;

б) с упущенной выгодой от прибыльного размещения свободных денежных средств.

Инвестирование свободных денежных средств в любой вид активов базируется на трех принципах: вложения должны быть ликвидными, безопасными и при­быльными для инвестора. Целесообразно учитывать и альтернативную стоимость инвестиций в другие аналогичные объекты. Для принятия инвестиционных решений разрабатываются бизнес-планы и технико-экономические обоснования проектов, которые оце­ниваются по степени риска, доходности и ликвидности инвестиций.